超300家企业备案,美股IPO通过率飙升至74.7%
2024年已过半,境内企业境外上市进程如火如荼,据LiveReport大数据,截至6月27日,境内企业境外上市备案共有301家,香港作为上市地依旧是企业的头号选择。此外,除港、美外,今年备案企业中新增了新加坡、阿斯塔纳两家上市地选择;上市架构上,红筹架构依旧是境外上市主流,企业占比超三分之二。
备案通过方面,申请美股IPO企业审核加速,通过率超越港股IPO,达到74.7%;VIE架构企业今年4月进入密集通过期!
审批时长来看,申请“全流通”企业平均通过时长40天,基本可在两个半月内完成;申请IPO上市的审批时长平均在半年以上,美股IPO时长略高于港股IPO;VIE架构企业在今年的审核速度虽然加快,但审批耗时依旧最长,高达9、10个月。
超300家备案,新增多家上市地选择
据LiveReport大数据,截至6月27日,境内企业境外上市备案共有301家,香港依旧是境内企业境外上市的青睐之地,申请上市地为港交所的企业达199家,排除仅申请“全流通”的企业,拟香港上市企业占比也接近六成;申请赴美上市企业99家,申请瑞士交易所GDR1家,申请阿斯塔纳国际交易所上市企业1家。其中,截至6月30日,2024年新增申请备案企业有97家,已超去年半数(排除秘密递表企业)。
从申报类型来看,申请间接境外上市(红筹架构)的企业依旧为主流,占比达三分之二;申请直接境外上市(H股)有71家,全流通28家,2024年新增1家企业申请新加坡介绍上市。(相关阅读:第15、16家VIE架构企业通过,海伦司申请新加坡上市)
红筹架构分为两大类:股权控制模式和协议控制模式,后者也称为VIE(可变利益实体)架构模式。两者主要的不同在于控制方式,前者是境外公司通过直接持有境内公司股权控制公司资产和业务,而VIE架构模式是境外公司通过合约方式间接控制境内公司。备案新规实施以来,VIE架构企业首次被纳入监管。
在申请间接境外上市的企业中,排除无招股书信息的企业,以VIE架构申请上市的企业共52家,或因其存在通过难度高、时长久的特点,所占比例较小。
从行业分布来看,备案企业大多分布在软件服务、医疗保健、工业制造、食品饮料、货运物流、居民服务等主流行业,其中前三大行业软件服务、医疗保健、工业制造已占据半壁江山。
对于上市主流地香港来说,吸引科创企业、高新技术企业来港上市是政策所向,港交所也推出18A、18C章,鼓励生物医药公司、特专科技公司来港上市,目前从备案企业的行业分布情况来看,已初见成效。
从时间分布来看,经历了备案新规颁布的“兴奋期”、“低谷期”,2024年企业备案节奏回归“稳定期”,每月备案企业数量较稳定,保持在17家左右。
美股IPO通过率飙升至74.7%,VIE架构企业进入“窗口期”
据LiveReport大数据,截至6月30日,共有184家企业通过备案,整体通过率61.1%,相比于去年10月底(37%)显著提高。
细分来看,对比港美股IPO情况,截至6月30日,申请香港IPO企业通过备案共有84家,整体通过率49.1%;申请美国IPO企业通过备案共有74家,通过率达74.7%,显著高于赴港IPO的备案通过率。这主要源于2024年美国IPO企业通过备案数大幅增长至48家,半年通过数远超去年全年水平,中国证监会对赴美企业的审核进一步提速。
从申报类型来看,仅申请股份“全流通”的企业依旧通过率相当高,达到89.3%;申请H股上市的企业通过率已过半,略高于申请红筹架构上市企业;其中,红筹架构中以VIE架构申请上市的企业备案通过率较低,仅32.7%。
然而,值得注意的是,在17家通过备案的VIE架构企业中,15家均为今年通过,且今年4月份有6家VIE架构企业密集通过,说明监管对其审核正在加速,未来其通过率或有大幅提升。(相关阅读:VIE架构密集通过!云工场、广联科技等6家通过备案)
从时间分布来看,备案新规实施以来,首个季度企业备案数量很多,但通过非常之少,监管、企业方面均在“探索期”;自2023年第三季度至2024年2季度末,每季度备案通过企业数量相当稳定,保持在37家左右,不晓得是不是KPI呢?
一个天上一个地下:俩月搞定“全流通”,VIE架构依旧“老大难”
境内企业申请备案是境外上市的重要一环,通过备案也是境外上市的前置条件,其时间把控往往影响企业整体的上市节奏,那么究竟企业申请境外上市备案需要多久呢?
据LiveReport大数据统计,2024年上半年共有103家企业通过备案,整体平均审批时长约165天。
对比港、美IPO及仅申请“全流通”企业,仅申请股份“全流通”企业不仅通过率较高,且审批时长也最短,平均40天左右,最短仅需13天,目前通过的企业都在两个半月内通过备案;申请港、美IPO上市的企业平均审批时长都在半年以上,申请赴美上市的时长略久于申请赴港上市,平均在208天。
从上市架构来看,申请红筹或H股上市企业的平均审批时长均在5个月以上,红筹架构企业申请平均审核时长高出12天;而以VIE架构上市的企业审批时长最久,平均282天,大约得花9-10个月,相对其他架构得多花3、4个月。
从时长分布来看,2个月内完成备案的较多,主要是仅申请“全流通”的企业;其余申请境外IPO上市的企业的平均审批时长大多集中在6-10个月;10个月以上的有5家,大多为VIE架构企业。
转自活报告 作者 Olivia(本文首发于活报告公众号 ID:livereport)
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