买卖都是同一理由，谈谈巴菲特为何砍半减持苹果

周末伯克希尔公布新季度财报，最让大家意外的事情是巴菲特将苹果持仓降了一半：
伯克希尔哈撒韦A周六发布的10-Q报告显示公司持有的苹果公司股份从第一季度的7.89亿股大幅减至约4亿股，降幅近50%，目前持有苹果仅约2.6%的股份。

大家都感觉很惊讶，AI换机潮不是要来了吗？苹果80%的存量手机用户面临换机，巴菲特都不看了吗？？？

为什么？
透视巴菲特股东会：未来或许我们要适应低收益率的投资环境一文中，巴菲特一直强调：
1. 关于投资，大家要适应一个低收益率的常态，赚取超额收益的机会减少了
2. 关于经济，对未来经济增长持保守态度，认为令人难以置信的经济增长时期正在结束
3.关于创新，新的事物和技术不断出现和取代旧技术，为投资者提供了很多机会
4.关于收益预期，未来大多数业务收益可能会走低。

所以可以看到，巴菲特一直在囤积现金，他一直为他认为的低收益率时代的到来做准备。

而减持苹果我认为符合巴菲特的投资逻辑：稳定的竞争格局再一次在AI冲击之下迎来不确定性。

买是因为格局明确，消费电子的消费属性越来越强，品牌壁垒越来越深，卖是因为Ai带来了不确定性。

我猜想，在技术浪潮冲击之下，苹果的护城河再一次面临考验，这或许是巴菲特最不喜欢的状态，AI群雄逐鹿，谁胜出，谁落后，在技术浪潮开端犹未可知。

他买苹果，也是因为智能手机格局已定，竞争格局与超额利润都非常明显。而现如今，减持苹果也是因为看到了一个不确定的未来，纵使AI带来了足够的想象力，但也增加了巨大的不确定性，竞争开始又一次混沌。

这不符合他的投资观念，未来几年巨头又是在AI上拼杀，利润率又会受影响，本季度几大巨头的AI开支已经开始引发担忧。从这个逻辑来看，巴菲特减持苹果还是符合了他一直以来的投资信条。

来源：贝叶斯之美

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