下周展望：G20休战后的利多出尽

隔夜G20出消息，川习会有如下共识：

• 恢复谈判
• 不对300B中国对美出口商品施加关税
• 允许美国的公司继续给华为供货
• （相关的）川普提出愿意在三八线会晤金三

咱们逐条评估。第一条恢复谈判，此乃市场普遍预期，已经充分price in。恢复谈判不意味能谈拢，因此现在的局面要比今年三四月份差。如果排除其它因素，股市应当低于今年三四月的位置。第二条不追加300B关税，也在市场预期之内。反之就意味着G20会晤失败，股市要马上重回五月低点。第三条市场预先期望不明确，应该是中方坚持的条件之一。这对市场算一个中度利多，周一开盘半导体和科技类有望领涨。第四条不在中美会晤范畴内，川普在这个时机提出（没有查到是川习会晤前还是会晤后）有做交易的味道：你在贸易和华为上别跟我为难，我帮你制造政绩、问鼎诺奖。川普入主白宫以来有一根反骨、两个凡是：凡是奥巴马树立的必须打倒撕毁（比如奥巴马医保、伊朗核协议），凡是奥巴马做不到的我能做到（建墙、与朝鲜讲和）。加上一些利益集团的推波助澜，于是成了今天的局面（个人迷恋面子和势力集团的利用的混搭）。

总之这是一个预期内、略为利多的结果。从中远期来看，这是一个缓兵之计：双方诉求相差甚远，恢复谈判离谈成差很多；川普态度软化、甚至有做交易的嫌疑将招致国内的反扑（他现在不是反华最鹰派的），他可能在压力下会改口；华为现在恢复供货，将来形势紧张还会断货；中美局面是否实质性改善、有一个切实可行的妥协，要看川普身边的班子是否换血。有他现在的团队操盘，是把事情搞崩的节奏。这些人不失宠，很快会再点火。

股市六月先涨三周，最后一周小幅回落，收盘位置正好在四月收盘附近（等于五六两个月出月线大实体的阴阳组合，白折腾就是为了让十二少之流捞一笔）。周五六月底收盘CNN指数50。VIX全周在16附近盘整，周五收盘往15靠拢。我最近对VIX的走法颇为忌惮，认为它在暗示要出一个上冲轧空。因为周末出消息，下周开盘VIX有望再次测试14。这些预先提醒空方要耐心。

后市如何？以史为鉴，利多出尽。随手挑几个案例：

• 2011年7月美国闹预算、债务上限，月底周末deadline前达成协议。周日晚期指大涨，次日开盘后高开低走，8月大跌。当时炒作西班牙债务危机，美国国债协议利多被很快忘记
• 2007年12月不是利多出尽，但构成10月和12月双顶后的下跌。2008年1月开盘高开，当日10点出弱ISM数据，股市掉头下跌，全月跌深
• 反向同理的例子不少：2015年7月和2012年12月。前者是英国公投意外脱欧，市场大跌后反而涨过前高，因为VIX等过度price in 利空；后者是又一次的国债和预算，事前股市大跌、恐慌波动上升，出协议后大涨

上周五芝加哥制造业指数miss，预期53，实际49.7，意外着收缩。这个数据被股市忽略。本周末出中国制造业指数，周一盘前德国制造业指数，美股开盘后不久，于9:45和10点出美国的一些制造业指数。这个月末高预期、周末大事件、下周开盘卡门槛出数据的组合酷似历史上的案例。而后面的经济数据、公司季报不会支持股市在如此高位，几个月后大家都会明白。如果下半年经济不温不火，SP也就值27XX。

展望：下周一有望高开低走，晚些的就业数据等会进一步打压股市。

操作：现在全现金，将全仓做空，两个月之内赚四倍（股市跌10%）。