对美贸易顺差加大，是赢的迹象么？

2019-09-09 12:09

我想稍微有点经济常识的都知道，顺差扩大仅仅说明你的出口比起你的进口，两个数据的差距更大了，其他的什么都说明不了。只要你进口萎缩的速度大于你出口萎缩的速度，那么即使你出口额是萎缩的，你的顺差还是在增大。八月份海关数据所显示的对美顺差扩大，连中国官媒自己都忧心忡忡，对中国来说这绝对不是个好迹象，＇爱国人士＇却在拍手叫好，给他爱的国添乱。说白了，就是顺差加大是因为你捂紧钱包不买东西了，宁可物资短缺也不买，不是因为你挣美国人的钱挣的更多了。你的出口还是基本维持原样（也就是海关给的数据出口下降0.4%），挣不着美国人的钱，自己节衣缩食，这叫赢？这叫YY。

中国自己的外宣媒体多维网的报道，以中国＜进出口现“衰退型顺差”，下半年外贸料续承压＞为题，引用中原银行首席经济学家王军的话，阐明＂进口快速下跌，反映中国国内需求萎缩更为严重＂的担忧；还引用了华泰证券的宏观分析师李超的话，＂进口数据的走弱在一定程度上反映出内需的下行风险。中国PMI数据从4月份起均在荣枯线以下，也印证了经济下行压力。＂

＂从进口商品来看，原油和大豆的进口额累计同比回落幅度较大，其次是铜。贸易摩擦对于出口加工行业的冲击很大，悲观的贸易预期往往先反映在原材料进口上。集成电路（-2.3%至-6.9%）和半导体（-4.6%至-10.9%）的进口额同比下滑幅度也变大了。总体而言，出口弱，进口更弱，因此贸易顺差继续扩张。＂

搜狐新浪等等财经频道也有类似的言论。＂中国8月以美元计价出口超预期下行，同比增速再度转负，众所期望的出口抢跑效应并没有很明显。这固然和去年同期的高基数有关，亦表明全球经济放缓对出口带来的拖累也很大，人民币贬值亦难以对冲。＂

搜狐以＜主要经济体景气不佳导致我国进出口增速回落＞为题，阐述以美元计8月份我国进出口贸易增速呈负增长的原因：在进口方面，内需疲弱导致进口继续负增长。具体来看，8月份，我国制造业PMI回落显示内需疲弱。贸易摩擦升级、去年同期基数较高及原油等大宗商品价格下跌等，均对进口构成一定负面影响，导致进口继续负增长。

出口方面：多重因素叠加导致出口小幅负增长。关税升级措施于9月1日正式生效，贸易摩擦升级加之美国经济景气度下降、制造业PMI10年来首次跌破荣枯线，造成中国对美国出口减少。而8月份欧元区经济景气度小幅回升，制造业PMI和服务业PMI均小幅回升，欧洲市场需求稳定增长。前期人民币贬值在一定程度上对出口有一定促进作用，另外，人民币汇率适度贬值，因此，8月份出口小幅负增长(-0.4%)。

中国的内需萎缩令高层担忧到什么程度，看看他们六天之内连开了三次财经会议刺激经济，就知道了。这么频繁的紧急会议是从未有过的事情。接二连三的降准以救经济，大水漫金山，连“去杠杆”都顾不上了，眼看着债务占GDP比例飙升至249.5%，也顾不上这个其实并不远的＇远虑＇，说明国内经济的窘迫，严峻到什么地步了。

中国的外汇储备有多重要就不细说了，只简单形容一下，它是你这个政权活着的救命泉，也是你在全世界进行地缘政治的资本，你一带一路要想搞下去，你给那些国家的投资和贷款必须用外汇！没有人会接受人民币，因为人民币在贬值。尽管你太想通过一带一路加强人民币国际化，减少美元在国际结算上的地位，可惜别人也不是傻子。一带一路在今年严重停滞，和中国外汇储备下降有很大关系。

中国的外汇储备三分之二都是死的，不能动用的。你可以花的包括用来搞一带一路的，只有五千到六千亿美元，而这六千亿美元，其中四千多亿是你通过和美国的贸易顺差得来的。也就是大量出口美国挣的美国人的钱。如今这笔开源在萎缩（海关数据显示，尽管8月份中国对欧盟出口保持稳健，但当月对美国出口大幅减少近16%，7月份对美出口下滑6.5%。－－.转自多维新闻网），你靠饿肚子吃草减少进口是可以保持外汇储备，但谁都知道这不是办法，于是你只得加大挤压其他国家的油水，欧盟、东盟、日本，被你挤的多了一点点外汇，但问题是这些国家长期对华贸易是平衡的，本来也没有那么大的顺差，换句话说你再使劲也挤不出多少油水来，没有一个国家能代替美国，有那么庞大的市场，那么强劲的购买力。

想看美国人输，摔个嘴啃泥，心情可以理解。只是不要太急迫了导致出现幻觉，自己先陷入癔想的状态里，徒增笑柄。

所幸的是中国高层的头脑不象＇爱国者＇那么狂热，始终没有小看川普。那些整天把别人当白痴傻的，自己才是那个笑料。（这个别人既包括川普极其身边的一群智囊，也包括习极其身边的一群智囊。觉得自己比这群世界顶尖人物智商都高，谁都不在自己的眼皮子里，是一种病态。）

"中国在上周已经出台了更多的支持措施，以避免经济大幅放缓。" ...转自多维新闻网

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路透社九月八日的评论：＜中国8月出口重回负增长外需疲弱抢出口提振不明显＞

中国海关总署周日公布，8月以美元计价出口同比下降1%，进口同比下降5.6%；路透调查预估中值分别为增长2.0%和下降6%。8月贸易顺差为348.4亿美元，路透预估中值为顺差430亿美元。

以下为部分分析师评论摘要：

--联讯证券宏观分析师李奇霖、张德礼：

按美元计价，8月出口同比-1.0%，明显低于前值3.3%。分国别看，对欧盟、东盟、美国等主要贸易伙伴的出口增速均放缓，对日本的出口增速略有回升。主要经济体经济景气度下降，是8月中国出口增速回落的主因。

由于9月1日开始关税再度升级，加之主要经济体基本面走弱，人民币贬值难以对冲外需回落，出口增速可能再下台阶，贸易顺差继续收窄。

--摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊：

最近几个月出口波动都比较大，不过虽然8月出口同比转差，但季调环比增速的降幅在收窄、是企稳的，估计同比还是有些季节性的因素在里面，所以出现放缓。不过整体来看，7、8月份整个出口和进口形势没有明显变化--既没有明显恶化，当然也没有改善。出口还是比进口好，国内经济下行压力比较大，进口不太好；出口相对来说则没有预期的那么悲观。

首先应该明确的是全球经济下行的大背景，从今年二季度到明年上半年，全球经济将越来越逼近衰退的分水岭，外需是会变得越来越差，这一点是肯定的；其次是中美贸易摩擦导致对美出口下降得比较厉害，不过最近有圣诞订单，预计未来9、10月份还是有抢出口效应，在一定程度上来说会缓冲全球经济放缓对出口的拖累。不过，到10月下旬抢出口估计也就差不多了。

最近几个月多多少少可能都有抢出口的因素，但是全球经济下行压力比较大，所以抢出口的效应不是特别明显。未来两个月整体出口可能还是比较疲软，但大幅下行也是不可能的。

国内政策倾向还是稳定内需、基建补短板，从内需层面对冲外需的疲软，从而确保四季度以及今年全年实现预定的经济增长目标。预计今年四季度和明年上半年整体还是靠基建发力，到明年4月政治局会议会观察一下政策效果，再适时做政策的调整。

--招商证券高级宏观分析师刘亚欣：

8月出口增速略低于预期，进口基本符合预期。由于目前的关税时间表，8月企业理应存在一定抢出口意愿，但相较7月增速仍有所回落，加之全球经济基本面未现明显积极信号，印证了7月高增速存在偶然性。在贸易摩擦的不确定性影响下，全球贸易链条受到影响，中国加工贸易进出口维持低增速，总体的出口增速也仍然在低位徘徊。

--中海晟融经济学家张一：

在汇率大贬的情况下出口仍然乏力，说明外需低迷是今年以来出口最重要影响因素。所谓抢出口对整体出口影响有限。进口降幅更大，基本来看，全年收缩性顺差已成定局。

如果明年贸易战持续，对外贸进出口的实质性影响将会显现。

必须高度重视出口下降对制造业投资和就业的影响，而这种影响是无法通过其他方式对冲。

--海通证券宏观分析师姜超、李金柳：

出口增速回落。外需是决定出口的最主要因素，今年以来中国出口增速基本在0附近徘徊，主因全球经济减速、海外主要经济体需求偏弱，8月美国PMI首次下跌，而欧、日PMI也稳定在荣枯线下的低位。

外需大多放缓。从国别和地区来看，8月中国对美国出口跌幅扩大（-16%），对欧盟出口增速放缓（3.2%），而对日本（1.5%）出口增速回升；新兴经济体中，对韩国（2.0%）、东盟（11.2%）、印度（-0.8%）出口增速均回落，而对中国香港（-7.2%）出口跌幅收窄。

8月贸易顺差继续回落，但今年进口降幅大于出口降幅，顺差依然好于去年同期。8月以来美国再度升级关税措施，贸易摩擦的反复影响对美贸易，后续仍需关注10月将进行的下一轮磋商。