纳指100的修正时长与幅度

2020-10-04

牛经沧海

风险提示

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【回顾】

在9月20日我们指出，“后市料会继续震荡，以时间换空间，进一步收缩偏离200DMA的空间。下周SPY在326至336之间，QQQ在265至281之间，DIA270至280之间。”

结果SPY高见338.74, 收333.84，QQQ高见282.88, 收274.31, DIA高至280.35,收276.80。继续走出震荡格局。

7月12日我们在《纳斯达克重演1998？》一文中指出目前纳指走势与1998~1999年颇多类似之处。几个月过去了，那时的判断有没有道理？今天进一步跟踪。

【纳指100的修正时长与幅度：从1999看2020】

纳指100在1998自高点下跌30%，之后报复性反转，走出融涨格局，凌厉的跌幅涨幅与时长与2020年高度相似。目前纳指100（对标QQQ）正在修正。研究1999年的修正， 或许对判断这次回撤的时长与幅度有所启发。

纳指100在1998自底部反转后走出单边上涨—震荡上行—上涨赶顶三段行情。该指数今年已经走完单边上涨行情， 目前或许处于震荡上行阶段。

纳指100的修正时长与幅度（1999 & 2020）

纳指100在1999年的震荡上行阶段经历4次13%至14%的修正。每一次修正都十分惊心动魄。其中又两次反弹冲出新高后没有站稳，3次经历了二次探底，如下图所示。

（a）纳指100NDX 2020 vs 1999： 见底点为起始日，其后300交易日走势

（b）纳指100NDX修正：高点为起始日，高点后8周走势

图1。纳指100NDX修正

结论： 2020年NDX与其在1999年的修正又很大的相似性。这次修正在第13日低见10677.8， 第16交易日递见10728.4，符合1999年见底时长与幅度，很可能已经完成探底。另一方面，1999年再创新高的时间介于30至53个交易日，本次修正完成22个交易日，料会继续震荡，或有反复。

【专题细分ETF组合入选以来的表现】

5月13日所选14支ETF整体ITD回报32.48%，整体超越大市（SPY）5.54个百分点。其中，创新科技龙头ARKK回报63.89%，中国互联网KWEB 回报34.86%，大幅超越大市。

图2。专题细分ETF自5月13日入选以来的表现一览

【2020阿尔法贝塔股票组合入选以来的表现】

7月19日所选12支阿尔法贝塔股票组合整体ITD回报6.05%，整体超越大市（SPY）5.70个百分点。

2020阿尔法贝塔股票组合聚焦大科技与医疗保健两个行业。根据FactSet的数据，所选行业受到疫情影响最小。而入选股票基本上属于在疫情中受益的细分行业领航者。整体贝塔1.2。

实操持仓已经剔除ILMN， REGN， 换进远程医疗概念LVGO，大众基因检测概念NVTA。

    图3。2020阿尔法贝塔股票组合自7月19日入选以来的表现一览

【后市观察】

周线级别的回调如期展开，至今4周，大概率已经完成探底。后市料会继续震荡，以时间换空间，进一步收缩偏离200DMA的空间。下周SPY在328至340之间，QQQ在272至285之间，DIA在271至284之间。

中长期看涨不改。

注：短期指1至8周；中期指2至6月；长期指2至4季。