经济政策与中国经济大趋势

一般，人们以为：宽松（紧缩）货币能够增加（减少）市场流动性。货币宽松政策会导致市场流动性增加，进而刺激经济发展、增加通货膨胀预期。货币紧缩政策将降低市场流动性，抑制经济发展速度，降低通货膨胀展望。

可是事实上，除了课本经济知识外，经济政策往往加速而不是延缓大趋势。这正是经济学的不可捉摸之处，也是经济学的魅力所在。经济，不像物理数学等自然科学，严格按照“规律”运行；经济学集数学、心理学、社会学、政治学于一身，互相影响，共同决定经济趋势。单从任何一个方向得出的经济趋势预测，都是靠不住的。所以经济学家和军事家一样，需要全面的，敏锐的洞察力。除此而外，企业家和军事指挥员还需要有耐心、以及决断气魄。

书归正传，以美国为例：克林顿时代是互联网发展的第一次高峰，美国经济高速运转，通货膨胀比较严重。联储不断加息，一方面试图增加经济运行成本，冷却美国经济，抑制通货膨胀。但是另一方面，在经济发展火热的大趋势下，加息也在明确无误地告诉投资者：经济火热！于是导致投资者在大杠杆下宁可负债也要进一步追加投资以期增加预期收入。这就是为什么在经济大加速的趋势下，缓慢收缩货币不仅不能让发展减速，反而导致债务增加，市场加速。与此相对应的是2008年以来的中国经济，特别是中国的房地产市场。过去的6年，中国利率高于美国和其它发达国家，高利率反而对应了中国房地产的大跃进。美国的低利率反而对应美国低迷的经济调整。

在利率政策限制下，中国动用了增加存款准备金率等其它紧缩工具。但是我们没有看到房地产市场的降温；这些紧缩政策反而向市场传递了“市场火热”的信息。于是政府动用了中国特色的行政紧缩手段“国×条”、“限购”等等不一而足。然而，市场从这些紧缩命令里面进一步额外加固了“市场火热”这个信息。当然后果就是越紧缩，房价地价越涨。越紧缩，原来不准备入场的，加大债务也入场了。危机的大“势”于是就形成了。也就是说：当所有的“兵源”都投入“主战场”而再无后劲的时候，主战场就陷入了空前的包围圈。面临的必是被全歼的命运。

中国的2014，就是这样的时刻，这是飞云在2010年就已经做出的预测。中国的资金潜力已经耗尽，收益预期下降，外资必然离场；高企的债务冰山即将浮出水面。

在这一情况下，我们已经看到各级决策部门开始了各种“微刺激”、取消“限购”等经济、政策宽松措施。只不过在中国经济进入下行通道的大趋势下，任何鼓励经济（房地产）发展的宽松措施，都将向市场传递出“经济（房地产）发展减速”这样一个明确的信号。而“经济减速”就是在向市场传递房地产抛售和美元外流的信号。因为经济减速收益率下降，手中的“金融房子”开始贬值需要出手；流入中国的美元在收益率下降的情况下也会流回美国等收益率开始提高的地方。经济下行大趋势下，任何宽松，都会加速而不是避免双崩（房地产、汇率）的发生。（“双崩”是飞云在2010-2011年期间定义的。）宽松增加的流动性会流入不同的池子（经济增长期间的池子是房地产，经济下行周期的主要池子当是美元及美元资产）。因此，当我们观察未来几年（乃至十几年）中国经济趋势的时候，行政政策是否宽松将是一个重要的观察点。因为未来经济与金融手段已经陷入左右矛盾的绝境。除了特色宽松外，中国经济战车无路可逃。但不知行政决策者还有没有时间、意愿、能力和魄力来完成这次特色宽松？飞云感到，行政突围的可能性很小，大地震难以避免。