债卷利息变动与股市的关系。

债卷利息变动与股市的关系。

美政府10年债卷利息最近从2.29% 降至昨天的2.19%是什么缘故呢？对股市有什么影响？为什么联储会升息长期债卷利息反而下降？

联储会升息其实升的是Fed Funds 的利息，是短期的利息。这是银行跟联储会借钱应付每日资金出入所需的头寸所付的利息。这借贷可以是联储会银行与银行之间也可以是银行与银行之间的借贷。所以又称为隔夜拆款利率。

The federal funds rate is an interest rate at which depository institutions lend balances to each other overnight. The Federal Open Market Committee establishes the target rate for trading in the federal funds market.

在过去，银行当日多出的头寸，银行可以借给其它的银行，剩下的可以存放在联储会银行代为保管，联储会银行在2008年之前是不会付利息给银行的存款，可是银行若需要借头寸就必须付利息。

联储会支付0.25%年息给银行过多地头寸的创举其实是违反经济学的。这是凭空创造财富！

自由市场的经济应该是银行本身要凭本事赚钱。银行必须靠放款或投资来赚钱，而不是靠把钱存在联储会（中央）银行生息来赚钱。联储会银行负责印钞票，控制钱的流量而不是印钞票来发红利或利息增加国家财富。自由市场的经济原则是任何财富的增加必须靠劳力，生产，发明等代价来创造财富，而不是以印钞票来创造财富。所以联储会银行过去都不会付利息给银行的超额储备金。

联储会（中央）银行如果印钞票来发利息是合法，这将会导致凭空创造财富，银行不需要想办法赚钱，只要把钱转放中央银行生息就可。国民也不需要工作，只要把钱放银行生息就可以。中央银行只要把利息定为年息25%，全国都可以靠央行的利息生活了。这当然不合理，因为央行本身就不从事生产，也不创造GDP，怎么可以以印钞票凭空给国民创造财富呢！

当然，2008年是特殊状况，美国十大银行如果没有联储会的支援，担保和供应头寸，全都要倒闭。造成骨牌效应，将会使得上千家银行都连锁倒闭，宛如1929-1931年大萧条的状况。

所以联储会发0.25%的“微薄”利息给银行其实不无小补，大大改善银行的Balance Sheet。 （每天进出银行的金额非常庞大，即使年息只有0.25%也其实很可观）。

12/16日联储会加息后，这利息升至0.5%。 这更加使得银行不愿放款，不愿意承担风险。只要把钱存在联储会银行就可以赚钱。过去，银行必须想办法把手上最多的金钱借出去收利息，否则因为必须支付存款的利息而损失。现在除了定期存款，其它的银行帐号的利息几乎为零。

12/16日联储会后，联储会还声明将重新购买MBS（以抵押贷款发行的证券），这么做的用意是要压低长期的利息如房贷，车贷等利息。这无形中就把长期利率与短期利率形成的Yield Curve被拉直了。 联储会生息是短期的利息升息，未来还可能有几次生息。这么一来短期利息与长期利息的差将缩小，甚至反过来。比如联储会明年4次加息，把Fed Funds 利息增加至年息1.65%（相当于活期利息）。而两年的政府债卷若还是维持在目前的0.95%年息， 5年的利息在1.65%， 这就是形成了Inverted Yield Curve， 短期利息比长期利息高的怪现象，这通常是经济衰退的预兆。

长期利息若低于短期利息对银行，保险业和退休基金非常不利。银行业本身就是要靠长期放贷和支付短期存款的利差而赚钱。这么一反，银行变得很难赚钱。保险业主要是购买长期债卷来增加公司的资金，预备未来可能必须支付的保险赔款。利息低，保险业的资金增长也大大降低，危害到未来支付保险赔款的能力。退休基金也是如此，必须靠合理的利息收入才能支付未来的开支。

联储会过去7年的时间人为的破坏了自然的平衡，现在的做法也似乎继续这种错误。虽然短期之内，房贷利息不升对经济有利，但是造成未来的危害也是很大的。特别是社会安全福利基金有可能加速告罄，必然会使得联邦政府提高社会安全福利的税率和上限。

近日银行股下跌的原因：
1。因为长期的利率下跌了，长期利率与短期利率形成的Yield Curve被拉直了。这是联储会12/16日加息后声明要重新购买MBS（以抵押贷款发行的证券），迫使长期利息下降。银行等靠存贷利差为主要收入的将减少收入。
2。油和矿石价格低迷可能造成大批公司债务违约，可能使得银行坏账大幅度增加。

 

=====================================================

操作：

昨天买DGAZ的，今天可以考虑获利了结，大约可以赚8%-10%（24.45-24.75）。若今天不卖，最迟就是到周四EIA报告出来后卖掉。由于昨天天然气在没有任何消息和基本面支持下大涨，俺认为做空要非常小心，有超过5%以上的盈利就应该跑。有可能天然气的铁底已经形成，再也跌不下去了。MM可能开始要炒高！

今天股市还是摇摆不定，SVXY已经在50以上。若是已有获利的，可以先卖出一部分，49元以下再买回。虽然俺仍旧认为股市会继续上涨，SVXY明年1/5之前可以到60元以上。但这中间的过程不会是一路平坦。

美元虽然今天继续下跌约0.3%，可是黄金等有色金属还是微跌。有色金属的价位要看中国的需求，昨晚中国股市里的有色金属板块是涨的，表示中国经济好转，制造业也开始改善。

所以FCX，X， NUGT等可以继续拿着。昨天若是把NUGT在25.3以上卖了的，今天若是NUGT低于24.5元可以买进补回。

X现在涨了超过5%， 在8.89附近。可以先卖出一部分。若是回跌时补进。最近还是要小心，操作以获利超过5%以上就先落袋为安。

标普500目前只涨了2点，在2023附近徘徊。要当心随时会变盘。

旧房销售量出来了，11月份的销售量下跌10.5%。是19个月来最差的数据。放贷利率在11月份因期待联储会升息而提前上升应该是部分的原因。再来就是放贷条件依然很严格，许多想买房者不合格，加上旧房待卖的库存量不多等因素造成了销售量下跌。

这当然对美国Q4的经济是不利的！