衍生品投资亏损向全球扩散# China - 中国研究
p*y
1 楼
http://chinese.wsj.com/gb/20081223/ecb155843.asp?source=UpFeature
澳大利亚帕克斯是个坐落在澳大利亚人称为“灌木丛”中的一个1万人口的小镇，镇长
麦考麦克(Alan McCormack)最近心烦意乱。如果更多美国公司因为不断加剧的经济衰退
而违约，镇委会就会丧失数百万美元。
而在一万英里之外的纽约投行ICP Capital，对冲基金经理卡汉(William Gahan)正从麦
考麦克的困境中大赚特赚。
William Gahan这两人的命运是由一种被称为合成债权抵押证券(synthetic CDO)的投资
工具联系到一起的。从2005年至2007年，帕克斯镇委会将超过1,350万澳元（930万美元
）的存款投向了合成债权抵押证券。这笔投资带来了诱人的收入，具有黄金品质的信用
评级，小镇则相应地要为数百家大多为美国公司的债券提供某种违约保险。
但现在如果这些公司中只有几家的债券违约的话，帕克斯镇就得被迫交出至多1,200万
澳元以履行保险合约。而卡汉却因此受益匪浅，因为他使用金融工具对上述许多公司下
了反向投注。
60岁的麦
澳大利亚帕克斯是个坐落在澳大利亚人称为“灌木丛”中的一个1万人口的小镇，镇长
麦考麦克(Alan McCormack)最近心烦意乱。如果更多美国公司因为不断加剧的经济衰退
而违约，镇委会就会丧失数百万美元。
而在一万英里之外的纽约投行ICP Capital，对冲基金经理卡汉(William Gahan)正从麦
考麦克的困境中大赚特赚。
William Gahan这两人的命运是由一种被称为合成债权抵押证券(synthetic CDO)的投资
工具联系到一起的。从2005年至2007年，帕克斯镇委会将超过1,350万澳元（930万美元
）的存款投向了合成债权抵押证券。这笔投资带来了诱人的收入，具有黄金品质的信用
评级，小镇则相应地要为数百家大多为美国公司的债券提供某种违约保险。
但现在如果这些公司中只有几家的债券违约的话，帕克斯镇就得被迫交出至多1,200万
澳元以履行保险合约。而卡汉却因此受益匪浅，因为他使用金融工具对上述许多公司下
了反向投注。
60岁的麦