2010 A share overview from major brokers# ChinaStock - 证券中国
c*t
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一，国信证券： 周期类行业仍是进攻的最佳选择
策略观点：
"10年上半年市场运行格局为：1季度冲高回落，2季度继续上行概率大。
建议超配周期类行业：地产(二三线地产)、金融、钢铁、汽车(轿车)、化工(氨纶、PVC
) 、焦煤、IT硬件与设备。
1）12-1月超配地产(二三线地产)、金融、钢铁、有色(黄金+铜)、煤炭(动力煤)、化工
(氨纶)：
2）2-3月超配传统的消费类行业食品饮料、商业零售、纺织服装、医药保健；
3）2季度超配地产(二三线地产)、金融、钢铁、焦煤+无烟煤、化工(PVC)、汽车。"
逻辑和数据：
"周期类行业的季节性效应仍将于1季度显现，而财政政策对资源品的挤出效应将促使周
期类行业的催化剂因素2季度表现更佳。
超配周期类行业的主要理由：
1）周期类行业仍然是股市上升周期的配置首选；
2）行业选择的要素：相对估值低+产能利用率预期高+催化剂因素偏正面，满足这种条
件的周期类行业在需求增加的情况下产品价格上升的幅度更大；
3）行业配置的时机跟随行业的季节性。
盈利增长：A股09年24%，10年28%。预计09年全年ROE为13%，恢复至06年。10年ROE为15
%，略
策略观点：
"10年上半年市场运行格局为：1季度冲高回落，2季度继续上行概率大。
建议超配周期类行业：地产(二三线地产)、金融、钢铁、汽车(轿车)、化工(氨纶、PVC
) 、焦煤、IT硬件与设备。
1）12-1月超配地产(二三线地产)、金融、钢铁、有色(黄金+铜)、煤炭(动力煤)、化工
(氨纶)：
2）2-3月超配传统的消费类行业食品饮料、商业零售、纺织服装、医药保健；
3）2季度超配地产(二三线地产)、金融、钢铁、焦煤+无烟煤、化工(PVC)、汽车。"
逻辑和数据：
"周期类行业的季节性效应仍将于1季度显现，而财政政策对资源品的挤出效应将促使周
期类行业的催化剂因素2季度表现更佳。
超配周期类行业的主要理由：
1）周期类行业仍然是股市上升周期的配置首选；
2）行业选择的要素：相对估值低+产能利用率预期高+催化剂因素偏正面，满足这种条
件的周期类行业在需求增加的情况下产品价格上升的幅度更大；
3）行业配置的时机跟随行业的季节性。
盈利增长：A股09年24%，10年28%。预计09年全年ROE为13%，恢复至06年。10年ROE为15
%，略
