证监会正式发布可交换债试行规定 - 未名空间MITBBS历史存档

证监会正式发布可交换债试行规定# ChinaStock - 证券中国

p*n2008-10-19 07:10

1 楼

证监会正式发布可交换债试行规定
http://www.sina.com.cn 2008年10月19日 19:17 新华网
新华网北京10月19日专电(记者赵晓辉、陶俊洁)中国证监会19日正式发布《上市公
司股东发行可交换公司债券试行规定》，符合条件的上市公司股东即日起可以用无限售
条件的股票质押进行融资，以缓解“大小非”股东资金困境，减少其抛售股票的动力。
证监会新闻发言人表示，在征求意见期间，有多家上市公司股东与证监会就可交换
债问题进行沟通，大都是在主板上市的大型公司，预计正式推出后需求旺盛。
最终发布的规定对征求意见稿进行了多处修改。首先，规定将用于交换的股票脱离
限售期的时限由“约定的换股期间”提前到“提出发行申请时”；其次，将换股价格下
限由募集说明书公告日前30个交易日均价的90%，提高为募集说明书公告日前20个交易
日和前一个交易日均价的高者；第三，为避免用于交换的股票存在法律瑕疵，影响债券
持有人换股，要求用于交换的股票不存在任何依法不得转让或设定担保的情形。
证监会新闻发言人表示，修改后的规定强化了对换股风险的防范，增强了对债券持
有人利益的保护，进一步强化了制度

p*n2008-10-19 07:10

2 楼

浅析可交换债与可转换债之异同
http://www.sina.com.cn 2008年09月19日 04:50 中国证券报-中证网
□哈尔滨工程大学时业伟
近期证监会发布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，可
交换公司债很快将成为我国证券市场中一类新的金融衍生品种。从世界范围看，可交换
公司债并非新事物，而是国外成熟市场存在已久的一种固定收益类证券品种。其与目前
我国上市公司发行的可转换公司债券既有相似之处，又存在较大差异。
可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可
以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。可转换公司债券是指发行公司依法
发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。二者有许多相似之处
，体现在：第一，具有公司债券的基本要素，是特殊形式的公司债券。第二，投资价值
都与上市公司业绩相关，且在约定期限内可以以约定的价格交换为一定数量的标的股票
。第三，属于广义的金融衍生工具。等于一个固定收益的债券加上一份标的股票的看涨
期权，因此可以说二者都嵌入了普通股票的看涨期权，正是从这个意义上说，可将其列

p*n2008-10-19 07:10

3 楼

粗读了一下，貌似能解决一部分大非问题. 不知道市场买不买帐吧.

i*l2008-10-19 07:10

4 楼

现在发行古票不能圈钱袅。只好巧立名目改头换面
喝和

z*e2008-10-19 07:10

5 楼

可转换债一般股价低于约定价格多少的话公司需要回购债券。这个交换债如果低于约
定价格以后咋办？

浅析可交换债与可转换债之异同
http://www.sina.com.cn 2008年09月19日 04:50 中国证券报-中证网
□哈尔滨工程大学时业伟
近期证监会发布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，可
交换公司债很快将成为我国证券市场中一类新的金融衍生品种。从世界范围看，可交换
公司债并非新事物，而是国外成熟市场存在已久的一种固定收益类证券品种。其与目前
我国上市公司发行的可转换公司债券既有相似之处，又存在较大差异。
可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可
以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。可转换公司债券是指发行公司依法
发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。二者有许多相似之处
，体现在：第一，具有公司债券的基本要素，是特殊形式的公司债券。第二，投资价值
都与上市公司业绩相关，且在约定期限内可以以约定的价格交换为一定数量的标的股票
。第三，属于广义的金融衍生工具。等于一个固定收益的债券加上一

【在 p***n 的大作中提到】

: 浅析可交换债与可转换债之异同
: http://www.sina.com.cn 2008年09月19日 04:50 中国证券报-中证网
: □哈尔滨工程大学时业伟
: 近期证监会发布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，可
: 交换公司债很快将成为我国证券市场中一类新的金融衍生品种。从世界范围看，可交换
: 公司债并非新事物，而是国外成熟市场存在已久的一种固定收益类证券品种。其与目前
: 我国上市公司发行的可转换公司债券既有相似之处，又存在较大差异。
: 可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可
: 以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。可转换公司债券是指发行公司依法
: 发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。二者有许多相似之处

z*e2008-10-19 07:10

6 楼

这玩意跟拿股票去银行质押贷款有啥区别？把风险从银行转嫁到债券持有人头上？

【在 p***n 的大作中提到】

: 浅析可交换债与可转换债之异同
: http://www.sina.com.cn 2008年09月19日 04:50 中国证券报-中证网
: □哈尔滨工程大学时业伟
: 近期证监会发布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，可
: 交换公司债很快将成为我国证券市场中一类新的金融衍生品种。从世界范围看，可交换
: 公司债并非新事物，而是国外成熟市场存在已久的一种固定收益类证券品种。其与目前
: 我国上市公司发行的可转换公司债券既有相似之处，又存在较大差异。
: 可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可
: 以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。可转换公司债券是指发行公司依法
: 发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。二者有许多相似之处

z*e2008-10-19 07:10

7 楼

现在的情况是——大非是虎，而小非猛于虎。这个方案只针对大非，而那些小非才是现
在最有杀伤力的。

浅析可交换债与可转换债之异同
http://www.sina.com.cn 2008年09月19日 04:50 中国证券报-中证网
□哈尔滨工程大学时业伟
近期证监会发布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，可
交换公司债很快将成为我国证券市场中一类新的金融衍生品种。从世界范围看，可交换
公司债并非新事物，而是国外成熟市场存在已久的一种固定收益类证券品种。其与目前
我国上市公司发行的可转换公司债券既有相似之处，又存在较大差异。
可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可
以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。可转换公司债券是指发行公司依法
发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。二者有许多相似之处
，体现在：第一，具有公司债券的基本要素，是特殊形式的公司债券。第二，投资价值
都与上市公司业绩相关，且在约定期限内可以以约定的价格交换为一定数量的标的股票
。第三，属于广义的金融衍生工具。等于一个固定收益的债券加上

【在 p***n 的大作中提到】

: 浅析可交换债与可转换债之异同
: http://www.sina.com.cn 2008年09月19日 04:50 中国证券报-中证网
: □哈尔滨工程大学时业伟
: 近期证监会发布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，可
: 交换公司债很快将成为我国证券市场中一类新的金融衍生品种。从世界范围看，可交换
: 公司债并非新事物，而是国外成熟市场存在已久的一种固定收益类证券品种。其与目前
: 我国上市公司发行的可转换公司债券既有相似之处，又存在较大差异。
: 可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可
: 以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。可转换公司债券是指发行公司依法
: 发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。二者有许多相似之处

p*n2008-10-19 07:10

8 楼

这个可转换债和可转债一样，包括两部分价格：定期收益 + 期权。如果不关注行权，就看债券
部分收益就可以了，就象可转债，买的时候完全不要考虑行权问题，当债券买就
是了。
主要问题还是抵押问题，“可转债”是真实债券，AAA级基本上就没问题。
但这个“可转化债”的抵押品是上市股票，长期收益没有保障，我想这个是本质差别。

【在 z******e 的大作中提到】

: 可转换债一般股价低于约定价格多少的话公司需要回购债券。这个交换债如果低于约
: 定价格以后咋办？
:
: 浅析可交换债与可转换债之异同
: http://www.sina.com.cn 2008年09月19日 04:50 中国证券报-中证网
: □哈尔滨工程大学时业伟
: 近期证监会发布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，可
: 交换公司债很快将成为我国证券市场中一类新的金融衍生品种。从世界范围看，可交换
: 公司债并非新事物，而是国外成熟市场存在已久的一种固定收益类证券品种。其与目前
: 我国上市公司发行的可转换公司债券既有相似之处，又存在较大差异。

p*n2008-10-19 07:10

9 楼

大非是买办，而小非是广大人民群众。
群众，群众的力量是无比强大的。