外汇投机新概念：立体投机# Economics - 经济
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外汇投机新概念：立体投机
辽宁大学国际经济学院 李永胜
辽宁大学经济管理学院 马飞
[本文摘要]：在全球金融经济一体化的大背景下，外汇投机稳定论已经时过境迁了。
通过对攻击性外汇投机者的立体投机策略的分析，旨在说明防御攻击性外汇投机仅
靠外汇储备和提高利率是难以奏效并且是有害的，必须针对投机者的投机手段采取
全方位的应对。
[关键词]：外汇投机 投机稳定论 立体投机 全方位防御
经过1992年英镑危机、1994年墨西哥金融危机和1997年东南亚金融危机几场大战役，
各国政府开始对外汇投机刮目相看了，经济学家们也不再轻言投机稳定论了。事实
越来越证明外汇投机特别是富有攻击性的外汇投机可以在短时间内使一国货币出现
剧烈振荡，并完全有可能引发金融危机，给一国经济带来灾难性的打击。事实也证
明：在外汇投机者面前，一国的外汇储备即使是充裕的，仍然是捉襟见肘的，这也
是被投机国中央银行在防御战中匆匆举白旗的主要原因之一①。
尽管没有文献对外汇投机者特别是攻击性外汇投机者的风险收益的对称性做实证分
析，但攻击性外汇投机者从中攫取了巨额的利润已是不争的事实，其投机行为带来
的汇率的剧烈波动也已经对投机
辽宁大学国际经济学院 李永胜
辽宁大学经济管理学院 马飞
[本文摘要]：在全球金融经济一体化的大背景下，外汇投机稳定论已经时过境迁了。
通过对攻击性外汇投机者的立体投机策略的分析，旨在说明防御攻击性外汇投机仅
靠外汇储备和提高利率是难以奏效并且是有害的，必须针对投机者的投机手段采取
全方位的应对。
[关键词]：外汇投机 投机稳定论 立体投机 全方位防御
经过1992年英镑危机、1994年墨西哥金融危机和1997年东南亚金融危机几场大战役，
各国政府开始对外汇投机刮目相看了，经济学家们也不再轻言投机稳定论了。事实
越来越证明外汇投机特别是富有攻击性的外汇投机可以在短时间内使一国货币出现
剧烈振荡，并完全有可能引发金融危机，给一国经济带来灾难性的打击。事实也证
明：在外汇投机者面前，一国的外汇储备即使是充裕的，仍然是捉襟见肘的，这也
是被投机国中央银行在防御战中匆匆举白旗的主要原因之一①。
尽管没有文献对外汇投机者特别是攻击性外汇投机者的风险收益的对称性做实证分
析，但攻击性外汇投机者从中攫取了巨额的利润已是不争的事实，其投机行为带来
的汇率的剧烈波动也已经对投机