遛狗要栓绳，异烟肼倒逼中国养狗文明进步 (转载)# Joke - 肚皮舞运动
z*0
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2011-11-16 07:43:28 来源: 网易财经 有54人参与 手机看新闻 转发到微博(0)
今年年初江西赛维LDK与四家投资机构签署的2.4亿美元对赌协议现在即将到期，如果赛
维的多晶硅业务未能在年底之前顺利实现分拆上市，赛维恐将再次面临破产危机。
即使如此，赛维在11月1日宣布投资100亿元人民币、年产3万吨的硅料生产厂在呼和浩
特开工，加速逆势扩张的步伐。赛维这些年以来不断重复“融资—扩张—再融资”的道
路。“中短期内整个光伏行业都难有起色，现在宣布的投资未来很难真正落实。”一位
业内人士表示。
据了解，位于江西南昌的赛维百事德已经停产半年，而赛维LDK南昌公司正在进行裁员。
赛维停产裁员却逆势扩张
赛维董事长彭小峰自8月起，多次率领高管团队前往呼和浩特与当地政府进行项目谈判
，仅仅两个月之后，项目即宣告开工。赛维LDK公告中透露，本次年 产30，000吨的硅
料生产项目由赛维旗下子公司，负责经营和管理赛维LDK硅化学业务的赛维LDK硅化学科
技有限公司负责建设投资，总投资额100亿元 人民币，预计于2013年年底建成投产。
在此之前，赛维刚刚宣布，其位于江西新余的两个多晶硅扩建项目将于2012年底竣工，
届时总产能将达到25,000吨每年。加上本次位于呼和浩特的30,000吨新建产能，赛维的
多晶硅产能将有望一举超过行业第一的保利协鑫。
在呼和浩特项目宣布开工几天之后，赛维宣布其下游的760兆瓦太阳能电池生产线扩建
项目以及600兆瓦硅片项目也于近日获江西省发改委批复，两项目总投资额合计超过5亿
美元。
但以赛维目前的财务状况，如何支撑起两大项目的巨额投资，令人充满了疑问。赛维二
季报显示，其总负债55亿美元，负债率已高达80%，其中现金及等价物仅为6.36亿美元
，短期借款却达到22.14亿美元。
“以整个光伏行业目前的情况来看，赛维的资金状况短时间内肯定无法解决，两个项目
后期资金很难到位，赛维很有可能会削减投资。”曾与赛维有过合作的正略钧策管理咨
询副总裁、合伙人程鹏告诉网易财经。
据媒体报道，南昌市工信委综合处处长李伟强透露，今年前三季度，受欧美市场价格下
跌影响，南昌光伏出口几乎减半。另一位南昌高新区经济发展局负责人则透露，位于南
昌的赛维百事德已经停产半年了。而赛维LDK南昌公司正在进行裁员。
网易财经就上述问题向赛维公关部门求证，但赛维原新闻发言人姚峰表示，“现在已调
任中国区销售总监，不再担任新闻发言人一职。”而公关部其他负责人则表示，新的新
闻发言人目前还未就任，目前不方便就上述问题做出评论。
“赛维现在宣布扩张，很有可能是决策滞后所致。”程鹏说，“去年的时候光伏行业一
片看好，但今年欧美市场突然萎缩，已经跟地方政府承诺好的项目，硬着头皮也得上。”
“另一方面，赛维也一向善于利用发布正面消息来维持自身形象，让投资者有一些信心
。”程鹏告诉网易财经。“赛维肯定不是傻子，现在形势这么不好，中短期内整个光伏
行业都难有起色，现在宣布的投资未来很难真正落实。”
对赌协议或让赛维面临破产危机
从今年二季度开始，国内的光伏行业已经跌入了冰点，赛维此时的扩张举动的确有些“
疯狂”。国家发改委能源研究所副所长李俊峰此前曾表示，中国今年的 光伏组件总的
产能将达到30G W，而全球今年装机量只有20G W。而多晶硅的价格从顶峰时期的500美
元/公斤，急速爆跌至目前的40美元左右。
网易财经注意到，今年1月份国国家开发银行、中国建设银行以及另外一家主要中资银
行下属的四家资产投资公司(以下简称投资方)与赛维达成出让赛维旗下多晶硅厂部分股
权的“对赌”协议。
根据协议，投资方将从赛维LDK硅化学科技有限公司.获得总额为2亿4千万美元的可转债
优先股。协议同时规定，如果2011年度这一投资的内部收益 率达不到23%，赛维LDK必
须用现金来补偿投资方，但如果赛维LDK的多晶硅厂能够在2011年成功分拆上市，投资
方将放弃这些潜在的补偿。
实际上，自“对赌”协议签署当日，赛维就曾宣布了年内将多晶硅业务分拆上市的计划
。而在今年三月曾一度传出赛维已将IPO地点选在了香港，并已选定花旗银行为主承销
商进行上市路演。
但自今年二季度以来，资本市场对于赛维股价一片看空，穆迪、野村、Argus等投资机
构纷纷给出“减持”、“卖出”评级，赛维股价从最高10美元一 路跌破3美元低谷。路
透社10月份报道称，正是由于股价暴跌，赛维原计划10亿美元的融资额缩水至2-3亿，
导致赛维多晶硅业务的上市计划被迫搁浅。
而赛维二季度公布的业绩显示，净销售额4.994亿美元，运营亏损为4790万美元。以目
前业绩情况看，前述“对赌”协议如未能以年内以IPO而告终，资金链原本已接近崩溃
的赛维LDK将不得不再次面临大面积失血。
赛维去年年报中透露，其多晶硅产能原本只计划扩张至25000吨。而本次突然加码30000
吨的呼和浩特项目，很有可能是为多晶硅分拆上市做“殊死一搏”。
不过，今年年初江西赛维LDK与四家投资机构签署的2.4亿美元对赌协议现在即将到期，
如果赛维的多晶硅业务未能在年底之前顺利实现分拆上市，赛维恐将再次面临破产危机。
有分析人士评论称，“赛维不断的宣布投资计划，意在向投资者解释，我是由于扩张而
融资，但实际上赛维的资金链一直处于非常紧张的状态。”截止今年二季度，赛维资产
负债表中的借贷总额已经超过了30亿美元。
投资内蒙换煤矿企图“自救”
美国当地时间11月9日，美国商务部就中国光伏“双反”正式开展调立案调查，中国企
业的前景更加暗淡。李俊峰透露，中国的光伏企业目前有三分之一处在停产和半停产状
态。
“由于今年光伏组件和多晶硅价格和销量大幅下降，极大的影响了光伏上市企业的经营
业绩，加上光伏产业目前发展形势不够明朗，资本市场暂时并不青睐光伏板块，这从上
市光伏企业不断下跌的股价中可以一窥端倪。”中投顾问新能源行业研究员沈宏文告诉
网易财经。
“另外目前紧缩政策下市场资金紧张，光伏企业的融资难度、融资成本较高。二是光伏
产业目前市场景气度不足，银行等金融机构对光伏企业信心不足，这也增加了光伏企业
融资的难度。 ”沈宏文认为。
但资本市场的紧张并未完全堵死赛维的“财路”，根据内蒙古发改委的相关政策，赛维
在当地的100亿投资将有可能获得5亿吨煤矿的采矿权作为补偿。如何将手中的矿权迅速
套现成为了赛维解决当下资金困局的关键一环。
尽管赛维在公告中并未透露这一细节，但根据《内蒙富自治区人民政府关于进一步完善
煤炭资源管理的意见》(下称《意见》)中的相关规定，“一次性完成固定资产投资额在
40亿元以上的新建大型装备制造项目和高新技术项目，每20亿元投资额可配置煤炭资源
一亿吨。”
在此条件下，此前京东方计划在鄂尔多斯投资220亿元建设第5.5代AM—OLED生产线项目
，已获得当地4.5亿吨煤炭资源，而通过80%的股权转让，已成功套现36亿元人民币。
尽管《意见》中，对于“严禁非法转让矿业权，必须按照法定程序征得有关部门同意”
等相关内容做出了规定。但程鹏认为，“地方政府为了吸引企业投资， 很有可能会做
一些通融。“而据媒体报道，“赛维正在与地方政府就投资细节进行沟通，双方会在一
个共识之下，分别就投资和资源置换的细节进行落实。”
赛维董事长彭小峰在接受专访时曾表示“分析师从来没有看对过一家伟大的公司，他们
总是在悲观时让你更悲观，乐观时让你更乐观。我需要的只是时间来证明。”
而这次留给赛维的时间或许已经不多。
今年年初江西赛维LDK与四家投资机构签署的2.4亿美元对赌协议现在即将到期，如果赛
维的多晶硅业务未能在年底之前顺利实现分拆上市，赛维恐将再次面临破产危机。
即使如此，赛维在11月1日宣布投资100亿元人民币、年产3万吨的硅料生产厂在呼和浩
特开工，加速逆势扩张的步伐。赛维这些年以来不断重复“融资—扩张—再融资”的道
路。“中短期内整个光伏行业都难有起色，现在宣布的投资未来很难真正落实。”一位
业内人士表示。
据了解，位于江西南昌的赛维百事德已经停产半年，而赛维LDK南昌公司正在进行裁员。
赛维停产裁员却逆势扩张
赛维董事长彭小峰自8月起，多次率领高管团队前往呼和浩特与当地政府进行项目谈判
，仅仅两个月之后，项目即宣告开工。赛维LDK公告中透露，本次年 产30，000吨的硅
料生产项目由赛维旗下子公司，负责经营和管理赛维LDK硅化学业务的赛维LDK硅化学科
技有限公司负责建设投资，总投资额100亿元 人民币，预计于2013年年底建成投产。
在此之前，赛维刚刚宣布，其位于江西新余的两个多晶硅扩建项目将于2012年底竣工，
届时总产能将达到25,000吨每年。加上本次位于呼和浩特的30,000吨新建产能，赛维的
多晶硅产能将有望一举超过行业第一的保利协鑫。
在呼和浩特项目宣布开工几天之后，赛维宣布其下游的760兆瓦太阳能电池生产线扩建
项目以及600兆瓦硅片项目也于近日获江西省发改委批复，两项目总投资额合计超过5亿
美元。
但以赛维目前的财务状况，如何支撑起两大项目的巨额投资，令人充满了疑问。赛维二
季报显示，其总负债55亿美元，负债率已高达80%，其中现金及等价物仅为6.36亿美元
，短期借款却达到22.14亿美元。
“以整个光伏行业目前的情况来看，赛维的资金状况短时间内肯定无法解决，两个项目
后期资金很难到位，赛维很有可能会削减投资。”曾与赛维有过合作的正略钧策管理咨
询副总裁、合伙人程鹏告诉网易财经。
据媒体报道，南昌市工信委综合处处长李伟强透露，今年前三季度，受欧美市场价格下
跌影响，南昌光伏出口几乎减半。另一位南昌高新区经济发展局负责人则透露，位于南
昌的赛维百事德已经停产半年了。而赛维LDK南昌公司正在进行裁员。
网易财经就上述问题向赛维公关部门求证，但赛维原新闻发言人姚峰表示，“现在已调
任中国区销售总监，不再担任新闻发言人一职。”而公关部其他负责人则表示，新的新
闻发言人目前还未就任，目前不方便就上述问题做出评论。
“赛维现在宣布扩张，很有可能是决策滞后所致。”程鹏说，“去年的时候光伏行业一
片看好，但今年欧美市场突然萎缩，已经跟地方政府承诺好的项目，硬着头皮也得上。”
“另一方面，赛维也一向善于利用发布正面消息来维持自身形象，让投资者有一些信心
。”程鹏告诉网易财经。“赛维肯定不是傻子，现在形势这么不好，中短期内整个光伏
行业都难有起色，现在宣布的投资未来很难真正落实。”
对赌协议或让赛维面临破产危机
从今年二季度开始，国内的光伏行业已经跌入了冰点，赛维此时的扩张举动的确有些“
疯狂”。国家发改委能源研究所副所长李俊峰此前曾表示，中国今年的 光伏组件总的
产能将达到30G W，而全球今年装机量只有20G W。而多晶硅的价格从顶峰时期的500美
元/公斤，急速爆跌至目前的40美元左右。
网易财经注意到，今年1月份国国家开发银行、中国建设银行以及另外一家主要中资银
行下属的四家资产投资公司(以下简称投资方)与赛维达成出让赛维旗下多晶硅厂部分股
权的“对赌”协议。
根据协议，投资方将从赛维LDK硅化学科技有限公司.获得总额为2亿4千万美元的可转债
优先股。协议同时规定，如果2011年度这一投资的内部收益 率达不到23%，赛维LDK必
须用现金来补偿投资方，但如果赛维LDK的多晶硅厂能够在2011年成功分拆上市，投资
方将放弃这些潜在的补偿。
实际上，自“对赌”协议签署当日，赛维就曾宣布了年内将多晶硅业务分拆上市的计划
。而在今年三月曾一度传出赛维已将IPO地点选在了香港，并已选定花旗银行为主承销
商进行上市路演。
但自今年二季度以来，资本市场对于赛维股价一片看空，穆迪、野村、Argus等投资机
构纷纷给出“减持”、“卖出”评级，赛维股价从最高10美元一 路跌破3美元低谷。路
透社10月份报道称，正是由于股价暴跌，赛维原计划10亿美元的融资额缩水至2-3亿，
导致赛维多晶硅业务的上市计划被迫搁浅。
而赛维二季度公布的业绩显示，净销售额4.994亿美元，运营亏损为4790万美元。以目
前业绩情况看，前述“对赌”协议如未能以年内以IPO而告终，资金链原本已接近崩溃
的赛维LDK将不得不再次面临大面积失血。
赛维去年年报中透露，其多晶硅产能原本只计划扩张至25000吨。而本次突然加码30000
吨的呼和浩特项目，很有可能是为多晶硅分拆上市做“殊死一搏”。
不过，今年年初江西赛维LDK与四家投资机构签署的2.4亿美元对赌协议现在即将到期，
如果赛维的多晶硅业务未能在年底之前顺利实现分拆上市，赛维恐将再次面临破产危机。
有分析人士评论称，“赛维不断的宣布投资计划，意在向投资者解释，我是由于扩张而
融资，但实际上赛维的资金链一直处于非常紧张的状态。”截止今年二季度，赛维资产
负债表中的借贷总额已经超过了30亿美元。
投资内蒙换煤矿企图“自救”
美国当地时间11月9日，美国商务部就中国光伏“双反”正式开展调立案调查，中国企
业的前景更加暗淡。李俊峰透露，中国的光伏企业目前有三分之一处在停产和半停产状
态。
“由于今年光伏组件和多晶硅价格和销量大幅下降，极大的影响了光伏上市企业的经营
业绩，加上光伏产业目前发展形势不够明朗，资本市场暂时并不青睐光伏板块，这从上
市光伏企业不断下跌的股价中可以一窥端倪。”中投顾问新能源行业研究员沈宏文告诉
网易财经。
“另外目前紧缩政策下市场资金紧张，光伏企业的融资难度、融资成本较高。二是光伏
产业目前市场景气度不足，银行等金融机构对光伏企业信心不足，这也增加了光伏企业
融资的难度。 ”沈宏文认为。
但资本市场的紧张并未完全堵死赛维的“财路”，根据内蒙古发改委的相关政策，赛维
在当地的100亿投资将有可能获得5亿吨煤矿的采矿权作为补偿。如何将手中的矿权迅速
套现成为了赛维解决当下资金困局的关键一环。
尽管赛维在公告中并未透露这一细节，但根据《内蒙富自治区人民政府关于进一步完善
煤炭资源管理的意见》(下称《意见》)中的相关规定，“一次性完成固定资产投资额在
40亿元以上的新建大型装备制造项目和高新技术项目，每20亿元投资额可配置煤炭资源
一亿吨。”
在此条件下，此前京东方计划在鄂尔多斯投资220亿元建设第5.5代AM—OLED生产线项目
，已获得当地4.5亿吨煤炭资源，而通过80%的股权转让，已成功套现36亿元人民币。
尽管《意见》中，对于“严禁非法转让矿业权，必须按照法定程序征得有关部门同意”
等相关内容做出了规定。但程鹏认为，“地方政府为了吸引企业投资， 很有可能会做
一些通融。“而据媒体报道，“赛维正在与地方政府就投资细节进行沟通，双方会在一
个共识之下，分别就投资和资源置换的细节进行落实。”
赛维董事长彭小峰在接受专访时曾表示“分析师从来没有看对过一家伟大的公司，他们
总是在悲观时让你更悲观，乐观时让你更乐观。我需要的只是时间来证明。”
而这次留给赛维的时间或许已经不多。
