老板说Beers on me 的确切意思是什么?# Overseas - 瞟杨过，孩触过六穴
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1 楼
一、美国次级债市场概述
美国房地产贷款系统里面分为三个层次，即优质贷款市场、次优级的贷款市场
、次级贷款市场。第一层次贷款市场面向信用额度等级较高、收入稳定可靠的优质
客户，这些客户的个人信用分数在660分以上，贷款主要是选用最为传统的30年或1
5年固定利率按揭贷款；第二层次贷款也称“ALT-A”贷款市场，这个市场面向信用
分数在620到660之间的主流阶层，也包括少数分数高于660的高信用度客户，但是不
能或不愿意提供收入证明的客户；而第三类贷款市场是面向收入证明缺失、负债较
重的客户，因信用要求程度不高，其贷款利率比一般抵押贷款高出2%～3%，但其利
润是最高的，所以风险也是最大的。
前些年，在美国楼市火热的时候，许多按揭贷款公司和投资银行为扩张业务而
介入次级房贷业务。为分散美国抵押贷款机构的信用风险及流动性风险，美国的投
资银行通过资产证券化这一金融创新工具，将同类性质的按揭贷款处理成债券形式
在次级债市场出售。通过一系列的结构安排和组合,对其风险、收益要素进行分离和
重组，同时实施一定的信用增级，从而将组合资产的预期现金流的收益权转换成可
以出售和流通、信用等级较高的债券或
美国房地产贷款系统里面分为三个层次，即优质贷款市场、次优级的贷款市场
、次级贷款市场。第一层次贷款市场面向信用额度等级较高、收入稳定可靠的优质
客户，这些客户的个人信用分数在660分以上，贷款主要是选用最为传统的30年或1
5年固定利率按揭贷款；第二层次贷款也称“ALT-A”贷款市场，这个市场面向信用
分数在620到660之间的主流阶层，也包括少数分数高于660的高信用度客户，但是不
能或不愿意提供收入证明的客户；而第三类贷款市场是面向收入证明缺失、负债较
重的客户，因信用要求程度不高，其贷款利率比一般抵押贷款高出2%～3%，但其利
润是最高的，所以风险也是最大的。
前些年，在美国楼市火热的时候，许多按揭贷款公司和投资银行为扩张业务而
介入次级房贷业务。为分散美国抵押贷款机构的信用风险及流动性风险，美国的投
资银行通过资产证券化这一金融创新工具，将同类性质的按揭贷款处理成债券形式
在次级债市场出售。通过一系列的结构安排和组合,对其风险、收益要素进行分离和
重组，同时实施一定的信用增级，从而将组合资产的预期现金流的收益权转换成可
以出售和流通、信用等级较高的债券或
