红圈头是不是要暴涨了？看新闻《疯狂的萤石》# PhotoGear - 摄影器材
y*z
1 楼
http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-21/wMMzA3XzM2NjIwMg.html
核心提示：由于萤石储采比下降，欧美等主要萤石消费国家和地区萤石资源枯竭，萤石
价格自去年初开始一路攀升。
这是一块没有硝烟的战场，争夺之物——“萤石”曾被人诟病为“白菜价”。
但在国家政策和萤石资源的预期下，萤石价格逐步攀升，开始引发诸多上市公司对萤石
矿的疯狂争夺。
9月15日，永太科技（002326.SZ）发布公告：公司以自有资金9800万元收购海南鑫辉矿
业有限公司（下称鑫辉矿业）70%的股权。
自今年下半年以来，这已是第三家上市公司收购萤石矿，但其间价格泡沫也油然而生。
疯狂的溢价
永太科技公告显示，鑫辉矿业注册地在海南省琼中县，注册资本3500万元。该矿业仅有
两名股东，分别是出资2800万元占比80%的胡毓前和出资700万元占比20%的胡毓广。
此次永太科技收购的就是胡毓前持有的70%股权，成交价格9800万，较净资产增值4.46
倍。鑫辉矿业拥有矿石储量为140.39万吨，氟化钙资源储量为59.23万吨。选矿厂建设
规模10万吨/年，原矿平均品位为45.41%，年产精矿3.5万吨左右。
但值得注意的是，鑫辉矿业一直处于建设期，去年年底才取得海南省国土环境资源厅颁
发的《采矿许可证》，而且去年和今年以来一直处于亏损阶段。
永太科技并不是第一家出高价收购萤石的上市公司。
9月14日，天业通联（002459.SZ）公告：公司以自有资金通过收购敖汉银亿矿业有限公
司（下称银亿矿业）现股东部分股权并增资银亿矿业的方式，取得增资后银亿矿业75%
的股权，总出资额为人民币1.35亿元。
上海众华资产评估有限公司出具的评估报告显示，以5月31日为基准日，银亿矿业股东
全部权益评估值为6519万元，评估增值高达18.32倍。
公告显示，银亿矿业核心资产包括萤石原矿、一座日处理能力300吨的萤石加工厂及一
套年生产能力1万吨的氢氟酸生产装置。银亿矿业拥有白杖子萤石矿，该矿目前探明矿
石储量为46.05万吨，平均品位为58.31%，现有生产规模每年1.5万吨。
公告承诺银亿矿业2011年税后利润金额不低于2000万元。但2009年和2010年，银亿矿业
分别亏损258.16万元和306.07万元，今年1月至5月净利润为382.15万元。截至5月底，
银亿矿业净资产为-376.4万元。
上海一位基金经理告诉记者，天业通联上半年货币资金仅为4.2亿元，1.35亿元收购资
金占比达30%以上，“这种高溢价收购风险太大，银亿矿业连亏两年，今年氟化工景气
度那么好，也没有见它赚多少钱。谁能保证银亿矿业今年能实现2000万净利润。”
和天业通联、永太科技一样，多氟多（002407.SZ）8月4日公告：以2400万元收购敖汉
旗景昌萤石有限公司（下称景昌公司）40%股权。
公告显示，景昌公司位于内蒙古赤峰市敖汉旗，目前拥有大甸子萤石矿，现有四个矿区
，萤石原矿品位在45%以上，储量在110万吨以上，年生产规模1.5万吨。
高溢价背后
为何一夕之间会有如此多的上市公司高价收购萤石矿？
永太科技证券办一位人士告诉记者，收购目的主要是通过对上游萤石矿的整合来保证公
司原材料的稳定供应。“公司属于氟精细化工行业，萤石是氟化工主要原料，现在萤石
价格上涨厉害，早点收购上游矿产对企业来说不是坏事。”
由于萤石储采比下降，欧美等主要萤石消费国家和地区萤石资源枯竭，萤石价格自去年
初开始一路攀升。记者从中国萤石专业委员会获得的数据显示，2009年10月，萤石粉块
矿出厂价为每吨1000元左右，截至今年8月底，该出厂价已攀升到2900元至3000元之间
，近两年涨幅几乎达到2倍。
“正是基于这个原因，下游的氟化工企业都开始向上游收购矿产。”银河证券研究员胡
昂告诉记者。
事实上，在这三家收购萤石矿的上市公司中，除了天业通联，多氟多和永太科技都属于
氟化工行业。
然而收购萤石矿能给氟化工上市公司带来多大利好呢？
“虽然都在喊萤石资源多么宝贵，但是在整个氟化工产业链上，上游并非价值重心。”
上述基金经理告诉记者。
虽然上市公司整合萤石资源为利好，但单靠涉足萤石矿，而无下游氟化工产品的品质提
高未必能获得长久的利益。
“萤石的涨价随着氟化工产业链延伸而稀释，终端产品的涨幅比萤石的涨幅要大得多。”
中国化工网数据显示，今年上半年，氟化盐价格上涨幅度大于上游原材料上涨幅度，目
前价格已达1万元/吨左右。受此影响，氟化盐行业龙头企业——多氟多毛利率由去年同
期的23.29%上升为今年上半年的26.51%。
记者在采访中了解到，作为氟化工产业链最上游的萤石，价格目前维持在3000元以下；
而到了无水氢氟酸价格就转化成数千元一吨；产业链中游的R22吨价在万元左右，制冷
剂吨价在数万元；位于产业链下游的含氟树脂（PTFE、PVDF）、氟橡胶的价格在十多万
元一吨；含氟中间体产品的价格更是达到了百万元级一吨，而一些含氟精细化学品的价
格甚至在数千万元一吨。
可见，氟化工产业的价值重心在中下游。
胡昂告诉记者，在氟化工产业链中，我国占优势的是靠近原材料的低端产品。“价值较
高的高端氟精细化工产品非常少，关键技术、装置、生产控制也全面落后，企业竞争力
与国际氟化工企业相差甚远。”
上述基金经理告诉记者，收购上游矿产仅是稳定原材料来源，真正的盈利与发展还是需
下游创新与提升。
另外，收购萤石矿的上市公司，还将受到开采量政策的限制。
自2010年起，国家对萤石矿实施总量开采管理。2011年萤石矿开采总量控制指标为1050
万吨（矿石量），较2010年下滑了4.5%。
上述基金经理告诉记者，总量限制会逐年下降，“鑫辉矿业10万吨的建设规模几乎不可
能，这等于是占到了每年总量的1%，国家不可能给一家企业批那么大的开采规模”。
对此，上述永太科技证券办人士告诉记者，公告里披露的资源储量预估值可能会与实际
开采量存在差异。
投机萤石？
如果说氟化工企业是为了整合产业链而收购萤石矿，那用高达18倍溢价收购萤石的天业
通联，其主业却为设备制造，与氟化工毫无关系。
天业通联证券事务代表胡静告诉记者，如此大手笔的投资是董事长亲自考察过的，“我
们认为氟化工产业现在面临良好的发展环境和机遇，在上游收矿可以给公司带来新的利
润增长点。”
事实上，萤石是类稀土资源，我国从1999年开始将萤石作为战略性资源进行保护，2000
年开始对萤石实行出口配额许可制度，并一直延续至今。
而刚刚在海南参加完第四届“萤石-氟化工”产业发展高峰论坛的一位化工行业研究员
告诉记者，目前国家对萤石资源整合的大体框架已定，明年将实质性推进萤石资源整合。
而像天业通联此类的不少资金正是瞄准了这个投资机会。
上述基金经理认为，氟化工上游原料供应紧缺将推动价格上涨，对于萤石矿的争夺将越
发激烈。等待明年资源整合的时候，此类公司就可转手卖个好价钱。
核心提示：由于萤石储采比下降，欧美等主要萤石消费国家和地区萤石资源枯竭，萤石
价格自去年初开始一路攀升。
这是一块没有硝烟的战场，争夺之物——“萤石”曾被人诟病为“白菜价”。
但在国家政策和萤石资源的预期下，萤石价格逐步攀升，开始引发诸多上市公司对萤石
矿的疯狂争夺。
9月15日，永太科技（002326.SZ）发布公告：公司以自有资金9800万元收购海南鑫辉矿
业有限公司（下称鑫辉矿业）70%的股权。
自今年下半年以来，这已是第三家上市公司收购萤石矿，但其间价格泡沫也油然而生。
疯狂的溢价
永太科技公告显示，鑫辉矿业注册地在海南省琼中县，注册资本3500万元。该矿业仅有
两名股东，分别是出资2800万元占比80%的胡毓前和出资700万元占比20%的胡毓广。
此次永太科技收购的就是胡毓前持有的70%股权，成交价格9800万，较净资产增值4.46
倍。鑫辉矿业拥有矿石储量为140.39万吨，氟化钙资源储量为59.23万吨。选矿厂建设
规模10万吨/年，原矿平均品位为45.41%，年产精矿3.5万吨左右。
但值得注意的是，鑫辉矿业一直处于建设期，去年年底才取得海南省国土环境资源厅颁
发的《采矿许可证》，而且去年和今年以来一直处于亏损阶段。
永太科技并不是第一家出高价收购萤石的上市公司。
9月14日，天业通联（002459.SZ）公告：公司以自有资金通过收购敖汉银亿矿业有限公
司（下称银亿矿业）现股东部分股权并增资银亿矿业的方式，取得增资后银亿矿业75%
的股权，总出资额为人民币1.35亿元。
上海众华资产评估有限公司出具的评估报告显示，以5月31日为基准日，银亿矿业股东
全部权益评估值为6519万元，评估增值高达18.32倍。
公告显示，银亿矿业核心资产包括萤石原矿、一座日处理能力300吨的萤石加工厂及一
套年生产能力1万吨的氢氟酸生产装置。银亿矿业拥有白杖子萤石矿，该矿目前探明矿
石储量为46.05万吨，平均品位为58.31%，现有生产规模每年1.5万吨。
公告承诺银亿矿业2011年税后利润金额不低于2000万元。但2009年和2010年，银亿矿业
分别亏损258.16万元和306.07万元，今年1月至5月净利润为382.15万元。截至5月底，
银亿矿业净资产为-376.4万元。
上海一位基金经理告诉记者，天业通联上半年货币资金仅为4.2亿元，1.35亿元收购资
金占比达30%以上，“这种高溢价收购风险太大，银亿矿业连亏两年，今年氟化工景气
度那么好，也没有见它赚多少钱。谁能保证银亿矿业今年能实现2000万净利润。”
和天业通联、永太科技一样，多氟多（002407.SZ）8月4日公告：以2400万元收购敖汉
旗景昌萤石有限公司（下称景昌公司）40%股权。
公告显示，景昌公司位于内蒙古赤峰市敖汉旗，目前拥有大甸子萤石矿，现有四个矿区
，萤石原矿品位在45%以上，储量在110万吨以上，年生产规模1.5万吨。
高溢价背后
为何一夕之间会有如此多的上市公司高价收购萤石矿？
永太科技证券办一位人士告诉记者，收购目的主要是通过对上游萤石矿的整合来保证公
司原材料的稳定供应。“公司属于氟精细化工行业，萤石是氟化工主要原料，现在萤石
价格上涨厉害，早点收购上游矿产对企业来说不是坏事。”
由于萤石储采比下降，欧美等主要萤石消费国家和地区萤石资源枯竭，萤石价格自去年
初开始一路攀升。记者从中国萤石专业委员会获得的数据显示，2009年10月，萤石粉块
矿出厂价为每吨1000元左右，截至今年8月底，该出厂价已攀升到2900元至3000元之间
，近两年涨幅几乎达到2倍。
“正是基于这个原因，下游的氟化工企业都开始向上游收购矿产。”银河证券研究员胡
昂告诉记者。
事实上，在这三家收购萤石矿的上市公司中，除了天业通联，多氟多和永太科技都属于
氟化工行业。
然而收购萤石矿能给氟化工上市公司带来多大利好呢？
“虽然都在喊萤石资源多么宝贵，但是在整个氟化工产业链上，上游并非价值重心。”
上述基金经理告诉记者。
虽然上市公司整合萤石资源为利好，但单靠涉足萤石矿，而无下游氟化工产品的品质提
高未必能获得长久的利益。
“萤石的涨价随着氟化工产业链延伸而稀释，终端产品的涨幅比萤石的涨幅要大得多。”
中国化工网数据显示，今年上半年，氟化盐价格上涨幅度大于上游原材料上涨幅度，目
前价格已达1万元/吨左右。受此影响，氟化盐行业龙头企业——多氟多毛利率由去年同
期的23.29%上升为今年上半年的26.51%。
记者在采访中了解到，作为氟化工产业链最上游的萤石，价格目前维持在3000元以下；
而到了无水氢氟酸价格就转化成数千元一吨；产业链中游的R22吨价在万元左右，制冷
剂吨价在数万元；位于产业链下游的含氟树脂（PTFE、PVDF）、氟橡胶的价格在十多万
元一吨；含氟中间体产品的价格更是达到了百万元级一吨，而一些含氟精细化学品的价
格甚至在数千万元一吨。
可见，氟化工产业的价值重心在中下游。
胡昂告诉记者，在氟化工产业链中，我国占优势的是靠近原材料的低端产品。“价值较
高的高端氟精细化工产品非常少，关键技术、装置、生产控制也全面落后，企业竞争力
与国际氟化工企业相差甚远。”
上述基金经理告诉记者，收购上游矿产仅是稳定原材料来源，真正的盈利与发展还是需
下游创新与提升。
另外，收购萤石矿的上市公司，还将受到开采量政策的限制。
自2010年起，国家对萤石矿实施总量开采管理。2011年萤石矿开采总量控制指标为1050
万吨（矿石量），较2010年下滑了4.5%。
上述基金经理告诉记者，总量限制会逐年下降，“鑫辉矿业10万吨的建设规模几乎不可
能，这等于是占到了每年总量的1%，国家不可能给一家企业批那么大的开采规模”。
对此，上述永太科技证券办人士告诉记者，公告里披露的资源储量预估值可能会与实际
开采量存在差异。
投机萤石？
如果说氟化工企业是为了整合产业链而收购萤石矿，那用高达18倍溢价收购萤石的天业
通联，其主业却为设备制造，与氟化工毫无关系。
天业通联证券事务代表胡静告诉记者，如此大手笔的投资是董事长亲自考察过的，“我
们认为氟化工产业现在面临良好的发展环境和机遇，在上游收矿可以给公司带来新的利
润增长点。”
事实上，萤石是类稀土资源，我国从1999年开始将萤石作为战略性资源进行保护，2000
年开始对萤石实行出口配额许可制度，并一直延续至今。
而刚刚在海南参加完第四届“萤石-氟化工”产业发展高峰论坛的一位化工行业研究员
告诉记者，目前国家对萤石资源整合的大体框架已定，明年将实质性推进萤石资源整合。
而像天业通联此类的不少资金正是瞄准了这个投资机会。
上述基金经理认为，氟化工上游原料供应紧缺将推动价格上涨，对于萤石矿的争夺将越
发激烈。等待明年资源整合的时候，此类公司就可转手卖个好价钱。
