谢国忠：房地产投机接力游戏 ，泡沫2012崩溃# Returnee - 海归
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1 楼
中国经济让投机者获益，而不是努力工作的人们。这也是为什么越来越多的公司和个人
进入房地产市场
未来十年将充满挑战。由于低成本和不断扩大的外需，中国经济增长引擎一直是出
口和外资。未来十年，中国不再是低成本的生产者，不大可能继续扩大其全球市场份额
。另外，外需也不会像过去那样快速增长。即使政策得当，经济增速也只会有过去的三
分之二。
目前，中国经济最大的危险是为保持高增长而将房地产投资最大化，而房地产并非
生产型资产。房地产行业通过牺牲长期经济增长来支持短期增长，其资本平均生产率随
着时间推移而下降。地方政府的政绩主要通过GDP和财政收入体现。房地产开发可以帮
助地方政府迅速提高这两项指标。由于价格和面积均快速增长，房地产在中国资本分配
的份额中大幅提高。这是由于政治因素而导致的泡沫，而且这个泡沫已经很大。除非通
过改革地方政府的评估机制来扭转这一趋势，中国未来两年的资产泡沫将越吹越大，而
目前的状况已相当危险。泡沫可能在2012年破裂，届时中国社会和政治稳定都将受到威
胁。
在中国，过去五年中，生产主要要素（劳动力、原材料、土地、环境控制和税收）
的成本都在增加。工人工资以人民币来算增
进入房地产市场
未来十年将充满挑战。由于低成本和不断扩大的外需，中国经济增长引擎一直是出
口和外资。未来十年，中国不再是低成本的生产者，不大可能继续扩大其全球市场份额
。另外，外需也不会像过去那样快速增长。即使政策得当，经济增速也只会有过去的三
分之二。
目前，中国经济最大的危险是为保持高增长而将房地产投资最大化，而房地产并非
生产型资产。房地产行业通过牺牲长期经济增长来支持短期增长，其资本平均生产率随
着时间推移而下降。地方政府的政绩主要通过GDP和财政收入体现。房地产开发可以帮
助地方政府迅速提高这两项指标。由于价格和面积均快速增长，房地产在中国资本分配
的份额中大幅提高。这是由于政治因素而导致的泡沫，而且这个泡沫已经很大。除非通
过改革地方政府的评估机制来扭转这一趋势，中国未来两年的资产泡沫将越吹越大，而
目前的状况已相当危险。泡沫可能在2012年破裂，届时中国社会和政治稳定都将受到威
胁。
在中国，过去五年中，生产主要要素（劳动力、原材料、土地、环境控制和税收）
的成本都在增加。工人工资以人民币来算增