【科幻小说版】征文活动: 回顾2011, 展望2012# SciFiction - 星际浪子 B*e2011-12-15 08:121 楼学校的H1B要合同生效期才有效可以什么都不申留在这里闲逛么?好像grace period只有两个月
r*m2011-12-15 08:122 楼这本书是Benjamin Graham的名作之一,与Security Analysis(证券分析)并列为他最为人所知的两本书。与Security Analysis着重于公司的分析有所不同,The IntelligentInvestor重点放在一般通用投资概念。此书写成于1971到72年间,距今36年前。可说是有幸,也可说是不幸,书中许多的论述与观察,到今天,仍是切中要点。这本书有几点特殊的地方。它的外观,很像英文小说,厚厚一本(核心内容近600页),白色略带灰黄的书页,图表不多,常常一翻开就是满满对开两页Graham滔滔不绝的道理,是本重量巨作。书的每一章(甚至包括Introduction)后面,都有Jason Zweig的评论。 Jason Zweig是美国知名财经记者,写过许多精采且深入的文章,对指数化投资与Behavioral finance颇有研究。我曾在绿角阅览室(Greenhorn's Reading Room)一文中,推荐过他的个人网页。Jason也广泛的替本文加入注解。不仅解释当时的规则到现在演变如何,当时葛拉汉的预测,事后如何,也解释这个观点在书中的那里也曾出现过。帮助颇大。也就是说,这本书,已经有点像中国古籍,譬如论语,出现那种需要后人加注解释的状况。就算你拿在手中的是一本全新的书,这种架构,会给你一种走入时光隧道,探寻前人智慧的感觉。这本书给我最大的感觉,就是”意外”两字。葛拉汉是巴菲特的老师,价值投资之父。所以他的专长是什么?分析股票、挑股票。没错,这是他的专长。在开始阅读之前,我也以为在这本书中,我看到的多数内容,将和价值选股有关。但我意外的发现,葛拉汉花了几乎和解释如何当个杰出的选股人士一样多,或说是更多的篇幅,解释投资人该如何保护自己,如何保守的面对投资这件事。简单的说,葛拉汉以二分法来区分投入市场的方法。投机vs投资。防御投资vs专业投资。我最有感觉的是后面这个分类。葛拉汉在教投资人如何选股票之前,他先教投资人认清一个前提,你该不该努力研究,去挑选证券,期待超越平均的表现。他把投资人分成两类,一是Defensive investor(防御投资),二是Enterprisinginvestor(专业投资)。许多投资人(特别是新手),进入市场后想的就是超凡入圣的报酬,整天脑中想的就是巴菲特等选股成功人士,心想”有为者当若是”。但投资,就像武术一样,要学会打别人之前,最好先学会挨打。就像”登峰造击”片中,摩根费里曼跟拳击手玛姬一直说的一句话, “Protect yourself.”投资,在想要赚钱之钱,要先学会保全资产、避免陷阱,不要落在平均之后。葛拉汉在投资整体概念反覆提到的重点,就是教投资人”Protect your money.”他说,对于多数的投资人,应采取防御投资的方法。大多人,没有时间、没有精力、没受过训练、也没有那个心态可以成为一个专业投资人。而且葛拉汉明确表示,只有100%的防御投资和100%的专业投资,没有介在其中的投资方法。许多投资人,将自己归类于业余专业,就是本业以外的多数闲暇时间都拿来研究投资,然后期待虽比不上100%专业,但至少赢过平均的成绩。这种无法全心投入的付出,葛拉汉认为,它带来失望的可能还比较大。投资初始,很重要的第一步在于认清现实。你假如不是那个料,就不要玩那个游戏。假如你的音乐课只上到高中为止,我想你不会在国家音乐厅把指挥拉下来说,”换我来!”。但很多人在学校里一个小时的投资课程都没上过,出了社会开始投资之后,想的是,”我要和巴菲特一样”。详细看看葛拉汉的这本书。选股大师,在教你选股之前,先问你一个问题,你是不是把投资当专业的料。你可能是这个料,但你的本业就不是投资。你可能不是这个料,那你更不应有太多的期待。葛拉汉用二分法的写作方式,一整章告诉读者,防御投资要如何分配资金、如何选择一些有代表性的股票。之后再一整章写专业投资要如何执行。即使在开始讨论专业投资的章节,一开始的论述,就是先讨论”输给平均”这个很可能的下场,并以当时的基金为例。他要读者确切知道这个后果之后,再看挑选证券的方法。譬如在第15章Stock Selection for the Enterprising Investor,描述专业投资方法的开头,葛拉汉先写反例。写专业投资反而输大盘的事证。直觉上很简单,你要平均的成果,不需要任何技巧与知识,就买道琼30支成份股就好了。加上一点知识和技巧,筛选一下,要赢过指数应是轻而易举。但葛拉汉写道,”This is very hard to do.”我觉得这是葛拉汉之所以为葛拉汉,一本书为什么过了40年还有投资人要看的根本原因。他切入投资的角度,不是跟你说,你看,跟着老师,这样挑股票就对了,每年20%就在面前。他不用这种夸大诱人的成果,来吸引别人相信他的说法。相反的,他先跟你说,金融市场是个险恶环境,你要先学会保护自己,再想其它。详细的跟你解释,不懂保护自己会遇到什么可悲下场。在讲潜在成果之前,先跟你说潜在风险。太多人引用葛拉汉的选股模式,但却忘掉那另一半,教投资人执行防御投资的论述。对于鼓励投资人(或投机人)试试手气,多买多卖的金融业者眼中,推广葛拉汉”可取”的那一面,是必然的结果。但投资人必需知道,执行防御态势,其实也符合大师的教导。在踏上投资擂台之前,太多人想的是如何在台上把一个个对手打到头昏眼花、爬不起来。其实,我们这些业余投资人应怀着恐惧的心情踏上擂台,在打到别人之前,先小心自己不要被轰成不治重症。很多乐观开朗的投资人,因没做好准备,在台上被打到惨不忍睹,失望的离开投资竞技场,永远放弃资产增值的机会,是非常可惜的一点。而且在投资,防守是绝佳的攻击。在这本书写成的1972年,指数型基金尚未问世。指数型基金符合葛拉汉书中对于防御投资的多数基本要求。葛拉汉要求防御投资应分散持有,并持有各类股中具代表性的公司,以避免落后大盘。指数化投资完全符合这些要求。而且,指数化投资藉由每年稳稳的中位排名,时间拉长之后,可以胜过多数的专业投资者。这是个可以以标普500指数型基金证明的成绩,也是个立足于简单数学上的Mathematical certainty。即使在论述专业投资要如何挑选股票时,我也有强烈的防御感觉。葛老最为人称道的Margin of Safety,安全边际概念,本身就是一种防御概念。他挑的股票,要有稳定的盈余(Earnings)、股利、而且最重要的是合理的价位,一个即使日后公司营收不佳,仍有缓冲空间的价位。他着重的是,日后状况不佳时,仍能替你保全资产的公司与股价,而不是在日后状况大好时,可以替投资人带来多大的收益。这种价值选股的基本要义,仍是”防御”两字。葛拉汉不喜欢成长股,他说成长股不是没有promise,而是它的价位里已有太多promise。他写道,”Especially favorable future prospects were regarded by shrewdinvestors as something to look for not to pay for.”钱不是用来买美好前景的。真是太漂亮的论述。这种以守为攻的投资想法,这种要不就当防御投资人,专业投资也是以防御态度挑选证券的方法,真是独步于投资界。而且,防御投资有指数型基金的成功验证,专业投资有巴菲特等徒子徒孙的验证。投资,防守或许就是最好的攻击。
d*e2011-12-15 08:124 楼时间总是过的很快,马上就要到新的一年了,大家用点时间来做做总结和展望吧。活动名称: 回顾2011,展望2012写什么都可以,感想,感慨,看过的书,电影,小说,做过的事对明年的期望,新的一年里的计划,值得期待的事如果2012真的如传说般是世界的终结,那你想说些什么要求: 原创, 首发, 300字以上, 体裁不限. 请在题目中标明征文或参加活动.奖励:钻钻许了3000伪币, 活动结束后统一发放, 如果能上首页再多奖励时间:1月15日截止本次活动的解释权在科幻版务。 祝大家节日愉快!
B*e2011-12-15 08:125 楼趁人多自己顶一下有人知道吗?谢谢【在 B*******e 的大作中提到】: 学校的H1B要合同生效期才有效: 可以什么都不申留在这里闲逛么?: 好像grace period只有两个月
l*u2011-12-15 08:126 楼感觉不少人,年轻时是 aggresive investor,年纪大了,会不自觉的变成 defensiveinvestor。所以,趁年轻,要尽量冲。个人意见哈Intelligentfinance【在 r**m 的大作中提到】: 这本书是Benjamin Graham的名作之一,与Security Analysis(证券分析)并列为他最为: 人所知的两本书。与Security Analysis着重于公司的分析有所不同,The Intelligent: Investor重点放在一般通用投资概念。此书写成于1971到72年间,距今36年前。可说: 是有幸,也可说是不幸,书中许多的论述与观察,到今天,仍是切中要点。: 这本书有几点特殊的地方。它的外观,很像英文小说,厚厚一本(核心内容近600页),: 白色略带灰黄的书页,图表不多,常常一翻开就是满满对开两页Graham滔滔不绝的道理: ,是本重量巨作。: 书的每一章(甚至包括Introduction)后面,都有Jason Zweig的评论。 Jason Zweig是: 美国知名财经记者,写过许多精采且深入的文章,对指数化投资与Behavioral finance: 颇有研究。我曾在绿角阅览室(Greenhorn's Reading Room)一文中,推荐过他的个人网
w*c2011-12-15 08:127 楼而且这个登录系统做的特别差我用firefox和chrome都经常有无法登录的情况只有IE才从来没出过问题【在 n******d 的大作中提到】: 取消了自动登陆,每次登陆都要输用户名和密码。前两天,还有一个注册通行证的后门: ,今天连这个后门都给关了。没办法了,专心看盗版吧。
C*l2011-12-15 08:129 楼你的I20上面到什么时间?学校的H1B要合同生效期才有效可以什么都不申留在这里闲逛么?好像grace period只有两个月【在 B*******e 的大作中提到】: 学校的H1B要合同生效期才有效: 可以什么都不申留在这里闲逛么?: 好像grace period只有两个月
g*g2011-12-15 08:1210 楼投资主要的策略就是FA,TA。当然DCA也算一种无脑策略。TA不为本版所喜我就不谈了。FA最重要的是找到自己的优势。什么是你的优势,你熟悉的行业就是你的优势。你每天工作,对业界的理解恐怕比花街写股评的那些人更高。
B*e2011-12-15 08:1213 楼I20到十月份但是我五月份就拿到degree了是不是应该延长到八月拿degree啊?【在 C******l 的大作中提到】: 你的I20上面到什么时间?: : 学校的H1B要合同生效期才有效: 可以什么都不申留在这里闲逛么?: 好像grace period只有两个月
B*e2011-12-15 08:1215 楼好像不行学校八月中就开学了contract要求开学前拿到phd的【在 B*******e 的大作中提到】: I20到十月份: 但是我五月份就拿到degree了: 是不是应该延长到八月拿degree啊?
C*l2011-12-15 08:1217 楼那只能用OPT了。不用也是浪费,用了还可以继续享受treaty的头5000免税【在 B*******e 的大作中提到】: 好像不行: 学校八月中就开学了: contract要求开学前拿到phd的
B*e2011-12-15 08:1219 楼谢谢打算opt从六月到八月打算要求学校八月中让H1B生效,这样寒假好回国一趟不过这样子treaty就不work了吧?【在 C******l 的大作中提到】: 那只能用OPT了。不用也是浪费,用了还可以继续享受treaty的头5000免税
M*g2011-12-15 08:1224 楼世事难料,难说啊难说啊【在 d********e 的大作中提到】: 去去去,我看你的愿望四就是科幻: 【: 在 Mwrong (I am wrong) 的大作中提到: 】
f*r2011-12-15 08:1247 楼:)这么尽心? 我好像很安全了【在 c****t 的大作中提到】: 别光赞啊,给版二投票了吗?http://www.mitbbs.com/article_t2/SciFiction/31275917.html
d*e2011-12-15 08:1267 楼我觉得他不稀罕包子才跟他要的啊,你看我就不跟你要包子【在 l*******g 的大作中提到】: 他整天被你追着要包子: 当然他可能确实有更高追求,有些有才的人生活中很穷