民间投资减少的原因何在# Economics - 经济
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[99-9-3] [关键词]民间投资
北京大学中国经济研究中心课题组日前发表报告认为，民间投资减少的一个
重要原因是对非公产权保护的法律框架不健全。也就是说，资产所有者的不确定
因素多，保护自己财产的交易成本高。报告认为，没有相当明确有效的维护私有
产权的法律条款，大量的无形的激励损失就会发生：由于担心国家或国家机关的
机会主义行为，使企业家无法形成对将来的稳定预期（稳定预期并不意味着确定
结果，一件事可以只有1%的成功概率，但成功后果的法律界限要清楚），私有的
投资者不会全力以赴地投资做事业。
报告还提出，在国有银行改革相对于非国有企业慢的情形下，允许多渠道资
本（包括私人资本）进入银行为也许是一个适当的政策选择。与非国有企业在国
有企业周边崛起是同样道理，没有理由怀疑在国有银行体系之外建设非国有银行
的合理性。在历史上（特别是本世纪上半叶），中国并不缺乏银行家方面的人力
资本。当然，初期的混乱总是有的。最初，乡镇企业的混乱也不少的。目前城市
信用社出现的金融风险不能证明对私人资本开放金融业是错误的。
北京大学中国经济研究中心课题组日前发表报告认为，民间投资减少的一个
重要原因是对非公产权保护的法律框架不健全。也就是说，资产所有者的不确定
因素多，保护自己财产的交易成本高。报告认为，没有相当明确有效的维护私有
产权的法律条款，大量的无形的激励损失就会发生：由于担心国家或国家机关的
机会主义行为，使企业家无法形成对将来的稳定预期（稳定预期并不意味着确定
结果，一件事可以只有1%的成功概率，但成功后果的法律界限要清楚），私有的
投资者不会全力以赴地投资做事业。
报告还提出，在国有银行改革相对于非国有企业慢的情形下，允许多渠道资
本（包括私人资本）进入银行为也许是一个适当的政策选择。与非国有企业在国
有企业周边崛起是同样道理，没有理由怀疑在国有银行体系之外建设非国有银行
的合理性。在历史上（特别是本世纪上半叶），中国并不缺乏银行家方面的人力
资本。当然，初期的混乱总是有的。最初，乡镇企业的混乱也不少的。目前城市
信用社出现的金融风险不能证明对私人资本开放金融业是错误的。