昨天的日本故事 -5 陶醉# Investment - 投资
t*u
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第二章 日本经济信心极度膨胀
房地产泡沫
在80年代末，关于房地产泡沫流传一个小故事：在东京，有一位学校的看门人在传
达室干了40多年，一直收入微薄，过着艰苦的生活。他退休后，准备从东京返回乡下老
家度晚年，于是托人把他在东京的一所小房子卖掉，不料这所房子竟以800万美元的价
格出手。看门老人转眼成为富翁，财气十足地以阔佬的气派衣锦还乡。东京房价之贵由
此可见一斑。
从1985年开始，日本土地价格进入大牛市，价格快速上涨。在1985年之前，日本土
地资产总额一直低于日本名义国民生产总值(GNP)，到1996年末，土地资产总额与名义
国民生产总值(GNP)之比大于1，即当年土地资产总价值超过当年的GDP水平，1988年该
比例达到1.4。
地价飞涨使土地拥有者和土地投资者的财富直线增长。在1985年—1990年地产泡沫
期间，日本土地累积的资本收益高达1420万亿日元，其规模是1990年日本GNP的3.3倍。
如果把日本的土地资产额与美国相比较，日本地价之高令人瞠目结舌。以1990年为
例，日本土地资产总额为2400万亿日元，而美国全国的土地资产额约为600万亿日元，
日本是美国的4倍，
房地产泡沫
在80年代末，关于房地产泡沫流传一个小故事：在东京，有一位学校的看门人在传
达室干了40多年，一直收入微薄，过着艰苦的生活。他退休后，准备从东京返回乡下老
家度晚年，于是托人把他在东京的一所小房子卖掉，不料这所房子竟以800万美元的价
格出手。看门老人转眼成为富翁，财气十足地以阔佬的气派衣锦还乡。东京房价之贵由
此可见一斑。
从1985年开始，日本土地价格进入大牛市，价格快速上涨。在1985年之前，日本土
地资产总额一直低于日本名义国民生产总值(GNP)，到1996年末，土地资产总额与名义
国民生产总值(GNP)之比大于1，即当年土地资产总价值超过当年的GDP水平，1988年该
比例达到1.4。
地价飞涨使土地拥有者和土地投资者的财富直线增长。在1985年—1990年地产泡沫
期间，日本土地累积的资本收益高达1420万亿日元，其规模是1990年日本GNP的3.3倍。
如果把日本的土地资产额与美国相比较，日本地价之高令人瞠目结舌。以1990年为
例，日本土地资产总额为2400万亿日元，而美国全国的土地资产额约为600万亿日元，
日本是美国的4倍，