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【科幻小说版】征文活动: 回顾2011, 展望2012
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【科幻小说版】征文活动: 回顾2011, 展望2012# SciFiction - 星际浪子
B*e
1
学校的H1B要合同生效期才有效
可以什么都不申留在这里闲逛么?
好像grace period只有两个月
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r*m
2
这本书是Benjamin Graham的名作之一,与Security Analysis(证券分析)并列为他最为
人所知的两本书。与Security Analysis着重于公司的分析有所不同,The Intelligent
Investor重点放在一般通用投资概念。此书写成于1971到72年间,距今36年前。可说
是有幸,也可说是不幸,书中许多的论述与观察,到今天,仍是切中要点。
这本书有几点特殊的地方。它的外观,很像英文小说,厚厚一本(核心内容近600页),
白色略带灰黄的书页,图表不多,常常一翻开就是满满对开两页Graham滔滔不绝的道理
,是本重量巨作。
书的每一章(甚至包括Introduction)后面,都有Jason Zweig的评论。 Jason Zweig是
美国知名财经记者,写过许多精采且深入的文章,对指数化投资与Behavioral finance
颇有研究。我曾在绿角阅览室(Greenhorn's Reading Room)一文中,推荐过他的个人网
页。
Jason也广泛的替本文加入注解。不仅解释当时的规则到现在演变如何,当时葛拉汉的
预测,事后如何,也解释这个观点在书中的那里也曾出现过。帮助颇大。也就是说,这
本书,已经有点像中国古籍,譬如论语,出现那种需要后人加注解释的状况。就算你拿
在手中的是一本全新的书,这种架构,会给你一种走入时光隧道,探寻前人智慧的感觉。
这本书给我最大的感觉,就是”意外”两字。葛拉汉是巴菲特的老师,价值投资之父。
所以他的专长是什么?分析股票、挑股票。没错,这是他的专长。在开始阅读之前,我
也以为在这本书中,我看到的多数内容,将和价值选股有关。但我意外的发现,葛拉汉
花了几乎和解释如何当个杰出的选股人士一样多,或说是更多的篇幅,解释投资人该如
何保护自己,如何保守的面对投资这件事。
简单的说,葛拉汉以二分法来区分投入市场的方法。投机vs投资。防御投资vs专业投资。
我最有感觉的是后面这个分类。葛拉汉在教投资人如何选股票之前,他先教投资人认清
一个前提,你该不该努力研究,去挑选证券,期待超越平均的表现。
他把投资人分成两类,一是Defensive investor(防御投资),二是Enterprising
investor(专业投资)。
许多投资人(特别是新手),进入市场后想的就是超凡入圣的报酬,整天脑中想的就是巴
菲特等选股成功人士,心想”有为者当若是”。但投资,就像武术一样,要学会打别人
之前,最好先学会挨打。就像”登峰造击”片中,摩根费里曼跟拳击手玛姬一直说的一
句话, “Protect yourself.”
投资,在想要赚钱之钱,要先学会保全资产、避免陷阱,不要落在平均之后。葛拉汉在
投资整体概念反覆提到的重点,就是教投资人”Protect your money.”
他说,对于多数的投资人,应采取防御投资的方法。大多人,没有时间、没有精力、没
受过训练、也没有那个心态可以成为一个专业投资人。而且葛拉汉明确表示,只有100%
的防御投资和100%的专业投资,没有介在其中的投资方法。许多投资人,将自己归类于
业余专业,就是本业以外的多数闲暇时间都拿来研究投资,然后期待虽比不上100%专业
,但至少赢过平均的成绩。这种无法全心投入的付出,葛
拉汉认为,它带来失望的可能还比较大。
投资初始,很重要的第一步在于认清现实。你假如不是那个料,就不要玩那个游戏。假
如你的音乐课只上到高中为止,我想你不会在国家音乐厅把指挥拉下来说,”换我来!
”。但很多人在学校里一个小时的投资课程都没上过,出了社会开始投资之后,想的是
,”我要和巴菲特一样”。
详细看看​​葛拉汉的这本书。选股大师,在教你选股之前,先问你一个问
题,你是不是把投资当专业的料。你可能是这个料,但你的本业就不是投资。你可能不
是这个料,那你更不应有太多的期待。
葛拉汉用二分法的写作方式,一整章告诉读者,防御投资要如何分配资金、如何选择一
些有代表性的股票。之后再一整章写专业投资要如何执行。
即使在开始讨论专业投资的章节,一开始的论述,就是先讨论”输给平均”这个很可能
的下场,并以当时的基金为例。他要读者确切知道这个后果之后,再看挑选证券的方法。
譬如在第15章Stock Selection for the Enterprising Investor,描述专业投资方法
的开头,葛拉汉先写反例。写专业投资反而输大盘的事证。直觉上很简单,你要平均的
成果,不需要任何技巧与知识,就买道琼30支成份股就好了。加上一点知识和技巧,筛
选一下,要赢过指数应是轻而易举。但葛拉汉写道,”This is very hard to do.”
我觉得这是葛拉汉之所以为葛拉汉,一本书为什么过了40年还有投资人要看的根本原因
。他切入投资的角度,不是跟你说,你看,跟着老师,这样挑股票就对了,每年20%就
在面前。他不用这种夸大诱人的成果,来吸引别人相信他的说法。相反的,他先跟你说
,金融市场是个险恶环境,你要先学会保护自己,再想其它。详细的跟你解释,不懂保
护自己会遇到什么可悲下场。在讲潜在成果之前,先跟你说潜
在风险。
太多人引用葛拉汉的选股模式,但却忘掉那另一半,教投资人执行防御投资的论述。对
于鼓励投资人(或投机人)试试手气,多买多卖的金融业者眼中,推广葛拉汉”可取”的
那一面,是必然的结果。但投资人必需知道,执行防御态势,其实也符合大师的教导。
在踏上投资擂台之前,太多人想的是如何在台上把一个个对手打到头昏眼花、爬不起来
。其实,我们这些业余投资人应怀着恐惧的心情踏上擂台,在打到别人之前,先小心自
己不要被轰成不治重症。很多乐观开朗的投资人,因没做好准备,在台上被打到惨不忍
睹,失望的离开投资竞技场,永远放弃资产增值的机会,是非常可惜的一点。
而且在投资,防守是绝佳的攻击。在这本书写成的1972年,指数型基金尚未问世。指数
型基金符合葛拉汉书中对于防御投资的多数基本要求。葛拉汉要求防御投资应分散持有
,并持有各类股中具代表性的公司,以避免落后大盘。指数化投资完全符合这些要求。
而且,指数化投资藉由每年稳稳的中位排名,时间拉长之后,可以胜过多数的专业投资
者。这是个可以以标普500指数型基金证明的成绩,也是个立
足于简单数学上的Mathematical certainty。
即使在论述专业投资要如何挑选股票时,我也有强烈的防御感觉。葛老最为人称道的
Margin of Safety,安全边际概念,本身就是一种防御概念。他挑的股票,要有稳定的
盈余(Earnings)、股利、而且最重要的是合理的价位,一个即使日后公司营收不佳,仍
有缓冲空间的价位。他着重的是,日后状况不佳时,仍能替你保全资产的公司与股价,
而不是在日后状况大好时,可以替投资人带来多大的收益。这种价值选股的基本要义,
仍是”防御”两字。
葛拉汉不喜欢成长股,他说成长股不是没有promise,而是它的价位里已有太多promise
。他写道,”Especially favorable future prospects were regarded by shrewd
investors as something to look for not to pay for.”钱不是用来买美好前景的。
真是太漂亮的论述。
这种以守为攻的投资想法,这种要不就当防御投资人,专业投资也是以防御态度挑选证
券的方法,真是独步于投资界。而且,防御投资有指数型基金的成功验证,专业投资有
巴菲特等徒子徒孙的验证。投资,防守或许就是最好的攻击。
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n*d
3
取消了自动登陆,每次登陆都要输用户名和密码。前两天,还有一个注册通行证的后门
,今天连这个后门都给关了。没办法了,专心看盗版吧。
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d*e
4
时间总是过的很快,马上就要到新的一年了,大家用点时间来做做总结和展望吧。
活动名称: 回顾2011,展望2012
写什么都可以,感想,感慨,看过的书,电影,小说,做过的事
对明年的期望,新的一年里的计划,值得期待的事
如果2012真的如传说般是世界的终结,那你想说些什么
要求: 原创, 首发, 300字以上, 体裁不限. 请在题目中标明征文或参加活动.

奖励:钻钻许了3000伪币, 活动结束后统一发放, 如果能上首页再多奖励
时间:1月15日截止
本次活动的解释权在科幻版务。 祝大家节日愉快!
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B*e
5
趁人多自己顶一下
有人知道吗?谢谢

【在 B*******e 的大作中提到】
: 学校的H1B要合同生效期才有效
: 可以什么都不申留在这里闲逛么?
: 好像grace period只有两个月

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l*u
6
感觉不少人,年轻时是 aggresive investor,年纪大了,会不自觉的变成 defensive
investor。
所以,趁年轻,要尽量冲。个人意见哈

Intelligent
finance

【在 r**m 的大作中提到】
: 这本书是Benjamin Graham的名作之一,与Security Analysis(证券分析)并列为他最为
: 人所知的两本书。与Security Analysis着重于公司的分析有所不同,The Intelligent
: Investor重点放在一般通用投资概念。此书写成于1971到72年间,距今36年前。可说
: 是有幸,也可说是不幸,书中许多的论述与观察,到今天,仍是切中要点。
: 这本书有几点特殊的地方。它的外观,很像英文小说,厚厚一本(核心内容近600页),
: 白色略带灰黄的书页,图表不多,常常一翻开就是满满对开两页Graham滔滔不绝的道理
: ,是本重量巨作。
: 书的每一章(甚至包括Introduction)后面,都有Jason Zweig的评论。 Jason Zweig是
: 美国知名财经记者,写过许多精采且深入的文章,对指数化投资与Behavioral finance
: 颇有研究。我曾在绿角阅览室(Greenhorn's Reading Room)一文中,推荐过他的个人网

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w*c
7
而且这个登录系统做的特别差
我用firefox和chrome都经常有无法登录的情况
只有IE才从来没出过问题

【在 n******d 的大作中提到】
: 取消了自动登陆,每次登陆都要输用户名和密码。前两天,还有一个注册通行证的后门
: ,今天连这个后门都给关了。没办法了,专心看盗版吧。

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d*e
8
征文我就直接在这个贴里更新了
有忘记的大家提醒我
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C*l
9
你的I20上面到什么时间?

学校的H1B要合同生效期才有效
可以什么都不申留在这里闲逛么?
好像grace period只有两个月

【在 B*******e 的大作中提到】
: 学校的H1B要合同生效期才有效
: 可以什么都不申留在这里闲逛么?
: 好像grace period只有两个月

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g*g
10
投资主要的策略就是FA,TA。当然DCA也算一种无脑策略。TA不为本版所喜我就不谈了。
FA最重要的是找到自己的优势。什么是你的优势,你熟悉的行业就是你的优势。你每天
工作,对业界的理解恐怕比花街写股评的那些人更高。
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T*c
11
起点我一直没法发书评,不知道为啥
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m*y
12
还可以参加吗?
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B*e
13
I20到十月份
但是我五月份就拿到degree了
是不是应该延长到八月拿degree啊?

【在 C******l 的大作中提到】
: 你的I20上面到什么时间?
:
: 学校的H1B要合同生效期才有效
: 可以什么都不申留在这里闲逛么?
: 好像grace period只有两个月

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d*e
14
当然,要下个月15号截至

【在 m**y 的大作中提到】
: 还可以参加吗?
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B*e
15
好像不行
学校八月中就开学了
contract要求开学前拿到phd的

【在 B*******e 的大作中提到】
: I20到十月份
: 但是我五月份就拿到degree了
: 是不是应该延长到八月拿degree啊?

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m*y
16
那我得赶在今天写了
15号之前都不在了

【在 d********e 的大作中提到】
: 当然,要下个月15号截至
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C*l
17
那只能用OPT了。不用也是浪费,用了还可以继续享受treaty的头5000免税

【在 B*******e 的大作中提到】
: 好像不行
: 学校八月中就开学了
: contract要求开学前拿到phd的

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M*g
18
可以,但展望未来放在科幻版不是吉兆,请君慎重

【在 m**y 的大作中提到】
: 还可以参加吗?
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B*e
19
谢谢
打算opt从六月到八月
打算要求学校八月中让H1B生效,这样寒假好回国一趟
不过这样子treaty就不work了吧?

【在 C******l 的大作中提到】
: 那只能用OPT了。不用也是浪费,用了还可以继续享受treaty的头5000免税
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M*g
20
这有什么难的
我都能帮你展望出来

【在 m**y 的大作中提到】
: 那我得赶在今天写了
: 15号之前都不在了

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d*e
21
写吧,我要是不在版大会帮我m

【在 m**y 的大作中提到】
: 那我得赶在今天写了
: 15号之前都不在了

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d*e
22
去去去,我看你的愿望四就是科幻

在 Mwrong (I am wrong) 的大作中提到: 】
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d*e
23
你也展望一篇好了

【在 M****g 的大作中提到】
: 这有什么难的
: 我都能帮你展望出来

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M*g
24
世事难料,难说啊难说啊

【在 d********e 的大作中提到】
: 去去去,我看你的愿望四就是科幻
: 【
: 在 Mwrong (I am wrong) 的大作中提到: 】

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M*g
25
我刚不许愿了么

【在 d********e 的大作中提到】
: 你也展望一篇好了
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d*e
26
恩,有希望总是好的

【在 M****g 的大作中提到】
: 世事难料,难说啊难说啊
avatar
d*e
27
省略号太多,限制级

【在 M****g 的大作中提到】
: 我刚不许愿了么
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M*g
28
那好吧
从容易到难排一下:
希望世界大同
希望WSN从买买提绝迹
希望大家天天开心、事事如意

【在 d********e 的大作中提到】
: 省略号太多,限制级
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m*y
29
那你帮我写一篇算了
得的包子归我

【在 M****g 的大作中提到】
: 这有什么难的
: 我都能帮你展望出来

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M*g
30
如你所愿

【在 m**y 的大作中提到】
: 那你帮我写一篇算了
: 得的包子归我

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d*e
31
还有人写没? 没人写我去领钱了
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c*t
32
wrong和miny还各欠半篇。。。

【在 d********e 的大作中提到】
: 还有人写没? 没人写我去领钱了
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d*e
33
这两个忙着呢,不会写了

【在 c****t 的大作中提到】
: wrong和miny还各欠半篇。。。
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c*t
34
你这种说法听起来好艾妹

【在 d********e 的大作中提到】
: 这两个忙着呢,不会写了
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d*e
35
你要保持一刻纯洁的心

【在 c****t 的大作中提到】
: 你这种说法听起来好艾妹
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c*t
36
喔,春姐有包子吗

【在 d********e 的大作中提到】
: 你要保持一刻纯洁的心
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d*e
37
你也有点高级的追求

【在 c****t 的大作中提到】
: 喔,春姐有包子吗
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c*t
38
噢,那春姐和艾妹谁有三黄包?

【在 d********e 的大作中提到】
: 你也有点高级的追求
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d*e
39
查了一下,你有

【在 c****t 的大作中提到】
: 噢,那春姐和艾妹谁有三黄包?
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c*t
40
啊捂紧!!!

【在 d********e 的大作中提到】
: 查了一下,你有
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d*e
41
瞧把你吓的

【在 c****t 的大作中提到】
: 啊捂紧!!!
avatar
c*t
42
嗯擦汗ing,烦姐过年好了,吃了棕子没啊?

【在 d********e 的大作中提到】
: 瞧把你吓的
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d*e
43
错乱了? 过年不吃粽子
不就三个包子呢。。这么紧张

【在 c****t 的大作中提到】
: 嗯擦汗ing,烦姐过年好了,吃了棕子没啊?
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c*t
44
这是我的命啊。难到烦姐要要?

【在 d********e 的大作中提到】
: 错乱了? 过年不吃粽子
: 不就三个包子呢。。这么紧张

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d*e
45
富人有很多包子,却还把穷人仅有的几个包子抢走。。你听说过这个故事么?

【在 c****t 的大作中提到】
: 这是我的命啊。难到烦姐要要?
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c*t
48
哦,反正还可以check off,那不如我号召大家改投别人吧

【在 f******r 的大作中提到】
: :)这么尽心? 我好像很安全了
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l*g
49
就这么定了

【在 c****t 的大作中提到】
: 哦,反正还可以check off,那不如我号召大家改投别人吧
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f*r
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你的红包呢?快去刷屏

【在 c****t 的大作中提到】
: 哦,反正还可以check off,那不如我号召大家改投别人吧
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f*r
51
你想投谁?

【在 l*******g 的大作中提到】
: 就这么定了
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l*g
52
看谁给包子了,我觉得没啥特别突出的人选

【在 f******r 的大作中提到】
: 你想投谁?
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f*r
53
那么多人在给包子呢,还不够你吃的

【在 l*******g 的大作中提到】
: 看谁给包子了,我觉得没啥特别突出的人选
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l*g
54
也不多吧,很多还不一定兑现

【在 f******r 的大作中提到】
: 那么多人在给包子呢,还不够你吃的
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f*r
55
不知道啊,我一个也没去吃

【在 l*******g 的大作中提到】
: 也不多吧,很多还不一定兑现
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l*g
56
都是重复的几个人,你又不能每个版吃一遍。

【在 f******r 的大作中提到】
: 不知道啊,我一个也没去吃
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d*e
57
不是都许了双簧么,也不少了

【在 l*******g 的大作中提到】
: 都是重复的几个人,你又不能每个版吃一遍。
avatar
l*g
58
靠这点能发财吗

【在 d********e 的大作中提到】
: 不是都许了双簧么,也不少了
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d*e
59
你不是号称一个豹子一个豹子的攒么? 现在一下子两个还不够你美的

【在 l*******g 的大作中提到】
: 靠这点能发财吗
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l*g
60
攒多了对小的就不兴奋了

【在 d********e 的大作中提到】
: 你不是号称一个豹子一个豹子的攒么? 现在一下子两个还不够你美的
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d*e
61
那我看你要进步的慢了

【在 l*******g 的大作中提到】
: 攒多了对小的就不兴奋了
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l*g
62
无所谓了,灌水要有更高追求

【在 d********e 的大作中提到】
: 那我看你要进步的慢了
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d*e
63
那我没有啊,包子就是我的最终追求了
。。。
版大,说给你听的

【在 l*******g 的大作中提到】
: 无所谓了,灌水要有更高追求
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l*g
64
他还处在温饱都没解决的阶段

【在 d********e 的大作中提到】
: 那我没有啊,包子就是我的最终追求了
: 。。。
: 版大,说给你听的

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d*e
65
他又不稀罕包子

【在 l*******g 的大作中提到】
: 他还处在温饱都没解决的阶段
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l*g
66
他整天被你追着要包子
当然他可能确实有更高追求,有些有才的人生活中很穷

【在 d********e 的大作中提到】
: 他又不稀罕包子
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d*e
67
我觉得他不稀罕包子才跟他要的啊,你看我就不跟你要包子

【在 l*******g 的大作中提到】
: 他整天被你追着要包子
: 当然他可能确实有更高追求,有些有才的人生活中很穷

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l*g
68
你知道我到时候就哗哗发包子了,是吧

【在 d********e 的大作中提到】
: 我觉得他不稀罕包子才跟他要的啊,你看我就不跟你要包子
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