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夏季征文 a psedo strategy on ER

夏季征文 a psedo strategy on ER# Stock

m*02010-07-25 07:07

1 楼

看到有些ID在版上鼓吹straddle/strangle,就顺便说几句。 straddle和strangle当然
都有
各自的用处，适合不同心理性格的trader，既可以偏bearish,也可以偏bullish，也可以
neutral，比较明显的缺点就是ROI有点偏低，因为开始long两条ATM附近的leg，可能一
开始持有
的80%以上是premium。
ER前后的股价变化明显，这个基本是共识了，现在的市场比较脆弱，投资者对于
surprise的反应很
激烈，即便actual没有beat estimate和estimate比较接近，股价也经常在ER前后剧烈
变动。
具体的点可能要一做一程序来验证。
但就我短短3，4个月炒股经验而言，ER好的时候，大跌也不是没可能，甚至blue chips
也不能例
外。所以在ER上面赌博对于stock来讲，是很不好把握的。有人曾经告诉我，同一个
sector，之前
ER如果比较好的话，以同样的态度赌后面ER的公司赢面很大，我没有试过，试过的人不
妨出来说说。
相比于stock，option的neutral strategy很多，也不一定需要index

m*02010-07-25 07:07

2 楼

我贴出AAPL的几个图，AAPL从09年1月到现在，每次ER前后，股价都有较大变动。
图中最后一列是ER前后价格变化,
最多一次6.68%，最少一次是这次0.93%。
平均4.03%，对于nasdaq第一大股来说，这样的变化已经很大了。

可以

【在 m********0 的大作中提到】

: 看到有些ID在版上鼓吹straddle/strangle,就顺便说几句。 straddle和strangle当然
: 都有
: 各自的用处，适合不同心理性格的trader，既可以偏bearish,也可以偏bullish，也可以
: neutral，比较明显的缺点就是ROI有点偏低，因为开始long两条ATM附近的leg，可能一
: 开始持有
: 的80%以上是premium。
: ER前后的股价变化明显，这个基本是共识了，现在的市场比较脆弱，投资者对于
: surprise的反应很
: 激烈，即便actual没有beat estimate和estimate比较接近，股价也经常在ER前后剧烈
: 变动。

m*02010-07-25 07:07

3 楼

似乎反而印证long straddle是比较好的。但如果考虑到IV在ER前后的变化，
会发现每一次ER前后都会经历IV短时间爆发，然后迅速下降的过程。
不是每次IV上升的都很明显，但是下降很明显。

【在 m********0 的大作中提到】

: 我贴出AAPL的几个图，AAPL从09年1月到现在，每次ER前后，股价都有较大变动。
: 图中最后一列是ER前后价格变化,
: 最多一次6.68%，最少一次是这次0.93%。
: 平均4.03%，对于nasdaq第一大股来说，这样的变化已经很大了。
:
: 可以

m*02010-07-25 07:07

4 楼

上图中的IV peak不是每一个都对应ER。但是如果仔细观察，ER后都有很明显一段crash。
PRICE在上图的变化不明显，所以没有列出。
因为没有很久以前的historical的数据，我只测试了几个symbol在7月份ER前后几天的
变化。
ER前后，straddle贬值非常严重，delta远不足以抵vega和theta。

【在 m********0 的大作中提到】

: 似乎反而印证long straddle是比较好的。但如果考虑到IV在ER前后的变化，
: 会发现每一次ER前后都会经历IV短时间爆发，然后迅速下降的过程。
: 不是每次IV上升的都很明显，但是下降很明显。

m*02010-07-25 07:07

5 楼

上面给出的几个都是接近ATM的变化。
如果short straddle，三种情况的return分别是
28% 11% 40%
因为AAPL这次ER之后股价是上涨，所以，偏bullish的应该更高的profit。

crash。

【在 m********0 的大作中提到】

: 上图中的IV peak不是每一个都对应ER。但是如果仔细观察，ER后都有很明显一段crash。
: PRICE在上图的变化不明显，所以没有列出。
: 因为没有很久以前的historical的数据，我只测试了几个symbol在7月份ER前后几天的
: 变化。
: ER前后，straddle贬值非常严重，delta远不足以抵vega和theta。

m*02010-07-25 07:07

6 楼

如果算上collateral requirement对于
ATM来说基本是再算上20%的underlying，所以上面的三个数字
最多减半。另外，ER后两天，underlying基本是单向变化，
比较aggressive的人，可以在direction确定以后，buy back
wrong side，以期更大的ROI，不过我不会这么做。
ER前后短期内一般不会同时有dividend，这个我没考虑。
但对于early exercise的风险，我没有研究，谁来指导一下。
最后，选股标准还是liquidity足够大的。EE风险和spread风险都比较小。

【在 m********0 的大作中提到】

: 上面给出的几个都是接近ATM的变化。
: 如果short straddle，三种情况的return分别是
: 28% 11% 40%
: 因为AAPL这次ER之后股价是上涨，所以，偏bullish的应该更高的profit。
:
: crash。

a*b2010-07-25 07:07

7 楼

ding

g*u2010-07-25 07:07

8 楼

好!
里开始讲short好，然后ROI数字显示long好，结论是long straddle还是short?

E*X2010-07-25 07:07

9 楼

when you compared IV with HV, you need to lag IV a certain time frame.

m*02010-07-25 07:07

10 楼

thanks,
I think so,
but I am not comparing these two here.
I check them separately.

【在 E***X 的大作中提到】

: when you compared IV with HV, you need to lag IV a certain time frame.

S*e2010-07-25 07:07

11 楼

Thanks for sharing. You are a master of option trading.

E*r2010-07-25 07:07

12 楼

Ding!

h*i2010-07-25 07:07

13 楼

Thanks! Very Smart!

S*e2010-07-25 07:07

14 楼

Where to find the implied volatility? Thanks.

l*o2010-07-25 07:07

15 楼

牛，就是太复杂了。

m*02010-07-25 07:07

16 楼

IV can be found pretty much anywhere.
Your broker must have this information available.
but I have to add some words:
straddle trading is said to be de rigueur strategy.
from Mcmillan's book,
he mentioned, it's popular since the beginning of the option trading.
and ppl shows more interests on straddle selling than straddle buying,
specially on bearish market.
the collateral requirement is the higher one of the two naked positions.
My opinion on this is:
ER is a very apparent thing to make IV its

m*02010-07-25 07:07

17 楼

I never showed long side is good in this post.
I explained more in previous thread.

【在 g*****u 的大作中提到】

: 好!
: 里开始讲short好，然后ROI数字显示long好，结论是long straddle还是short?