说两句ugaz/dgaz 和 chk# Stock
a*o
1 楼
有些新手不太关心ugaz和dgaz与股票的不同。ugaz和dgaz是etn，不是股票。ugaz和
dgaz的价格与天然气的价格相关。但是etn不拥有任何实际的股票或者期货合同，其价
格是“算”出来的，因此不会出错。最重要的是，和股票以及etf不同，ugaz/dgaz的买
卖成交量对ugaz/dgaz本身的价格，对天然气的期货价格没有任何直接影响。
现在天然气价格上下波动幅度太大，比如一天能涨或者跌近15%！这种涨跌会给ugaz和
dgaz造成非常大的损耗。其实对于新手来说，买入ugaz不如卖空dgaz保险。（当然，卖
空需要预留足够的现金以防天然气期货价格下跌超过预期，引爆margin call而割肉。
最近的dgaz最高价格是7.7。保守一点，每股9块钱现金比较保险，换句话说，如果dgaz
每股6块空，账户每股再留3块。守两三个星期，总有赚的时候。赚完再来第二轮。）
关于chk，大家已经有很多讨论了。不过我一个疑问，希望有大牛能补充一下。chk是一
个有很长历史的公司。很长历史除了给公司带来高达11.5B的债务，就是很多reserve已
经开发掉了。这也就是前面park123提到的，有很多地，光卖地都能把债务还清并且分
摊到每股要远远超过现在的股价。但问题是如果一块地已经打井开发了，那么这个地就
不那么值钱了。以现在的气价，或者甚至3.25的价格，很多地的气生产出来卖掉，是要
赔钱的。另外，气井和油井（尤其是传统油井）不同，气要是没了就没了，就得马上花
钱把井填掉。油井还有可能二次采油，对于页岩油还可能二次压裂，因此还有一定的残
留价值。
chk现在处于两难的境地，一方面需要卖掉资产以增加现金，降低债务；另一方面又需
要买入资产，让公司保持“增长”来维持股价。因为现在的情况，chk无法做到第二点
。那么chk要想提升股价，只能是要么提高分红，要么回购股票--而这都需要更多的现
金。自2011年6月起，chk的季度分红是每股8.75分。(相比之下，cvx的股价100，分红
是1.07，xom的股价85, 分红是0.73。) 如果按30年算，对应的chk的股价10.5。chk还
没有宣布第二季度的分红，看着股价这么跌，也许会给大家一个惊喜！
http://247wallst.com/energy-business/2015/03/30/why-chesapeake-
“About 75% of Chesapeake’s proved reserve balance of approximately 2.5
billion barrels of oil equivalent at the end of 2014 is developed, and the
proved reserves rate of growth, including the impacts of sales and
acquisitions, was -8%. If a company cannot, for whatever reason, at least
add as much new proved reserves in a year as it extracts, that is a warning
sign to investors.
Read more: Why Chesapeake Energy Is Worse Off Than Oil and Gas Peers (NYSE:
CHK) - 24/7 Wall St. http://247wallst.com/energy-business/2015/03/30/why-chesapeake-is-doing-even-worse-than-oil-and-gas-peers/#ixzz3dZmkIR8I
Follow us: @247wallst on Twitter | 247wallst on Facebook”
dgaz的价格与天然气的价格相关。但是etn不拥有任何实际的股票或者期货合同，其价
格是“算”出来的，因此不会出错。最重要的是，和股票以及etf不同，ugaz/dgaz的买
卖成交量对ugaz/dgaz本身的价格，对天然气的期货价格没有任何直接影响。
现在天然气价格上下波动幅度太大，比如一天能涨或者跌近15%！这种涨跌会给ugaz和
dgaz造成非常大的损耗。其实对于新手来说，买入ugaz不如卖空dgaz保险。（当然，卖
空需要预留足够的现金以防天然气期货价格下跌超过预期，引爆margin call而割肉。
最近的dgaz最高价格是7.7。保守一点，每股9块钱现金比较保险，换句话说，如果dgaz
每股6块空，账户每股再留3块。守两三个星期，总有赚的时候。赚完再来第二轮。）
关于chk，大家已经有很多讨论了。不过我一个疑问，希望有大牛能补充一下。chk是一
个有很长历史的公司。很长历史除了给公司带来高达11.5B的债务，就是很多reserve已
经开发掉了。这也就是前面park123提到的，有很多地，光卖地都能把债务还清并且分
摊到每股要远远超过现在的股价。但问题是如果一块地已经打井开发了，那么这个地就
不那么值钱了。以现在的气价，或者甚至3.25的价格，很多地的气生产出来卖掉，是要
赔钱的。另外，气井和油井（尤其是传统油井）不同，气要是没了就没了，就得马上花
钱把井填掉。油井还有可能二次采油，对于页岩油还可能二次压裂，因此还有一定的残
留价值。
chk现在处于两难的境地，一方面需要卖掉资产以增加现金，降低债务；另一方面又需
要买入资产，让公司保持“增长”来维持股价。因为现在的情况，chk无法做到第二点
。那么chk要想提升股价，只能是要么提高分红，要么回购股票--而这都需要更多的现
金。自2011年6月起，chk的季度分红是每股8.75分。(相比之下，cvx的股价100，分红
是1.07，xom的股价85, 分红是0.73。) 如果按30年算，对应的chk的股价10.5。chk还
没有宣布第二季度的分红，看着股价这么跌，也许会给大家一个惊喜！
http://247wallst.com/energy-business/2015/03/30/why-chesapeake-
“About 75% of Chesapeake’s proved reserve balance of approximately 2.5
billion barrels of oil equivalent at the end of 2014 is developed, and the
proved reserves rate of growth, including the impacts of sales and
acquisitions, was -8%. If a company cannot, for whatever reason, at least
add as much new proved reserves in a year as it extracts, that is a warning
sign to investors.
Read more: Why Chesapeake Energy Is Worse Off Than Oil and Gas Peers (NYSE:
CHK) - 24/7 Wall St. http://247wallst.com/energy-business/2015/03/30/why-chesapeake-is-doing-even-worse-than-oil-and-gas-peers/#ixzz3dZmkIR8I
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