中国进入世界资本市场的博弈[zt]# Stock
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1 楼
中国进入世界资本市场的博弈
刘以栋
在过去的一年里，中国的股票市场指数长了一倍以上，而中国的亚投行也引起了世界的
关注，如果我们把这些新闻联系在一起的话，那么我们就可以看到，中国现在已经进入
世界资本市场的大博弈。
不管大家是否愿意公开承认，中国从改革开放以来，基本上走的是资本主义道路。电视
剧“历史转折中的邓小平”，讲的就是接受资本主义的管理原则和生产效益。经过近四
十年的发展，我们现在已经看到的是，中国已经进入世界资本市场的大搏弈。
首先是亚投行。中国发起亚投行，就是为了争取自己在世界资本市场的话语权。世界银
行和国际货币组织基本都是美国掌控，中国等其它国家只有听吆喝的份。所以这次中国
发起建立亚投行，美国和日本最难受，加入则必须承认中国跟它们的平等地位，不加入
则必须面对未来的竞争对手。现在美国和日本不参与，而欧洲国家参与，则充分说明资
本主义世界也不是铁板一块。美国现在要维持其世界霸主地位，已经显得力不从心。
放在世界资本博弈的大框架下，我们就可以理解中国股票市场的发展是顺理成章。去年
以来，中国的经济发展速度明显放缓，虽然官方公布的国民总产值（GDP）增长速度是7
%，但其实际增长速度应该是其一半左右，即4%。
过去几十年，中国主要靠基础建设和出口来拉动经济增长速度。美国和欧洲的金融危机
让中国认识到，光靠出口是没有出路的，出路在拉动内需。中国游客在海外疯狂购物，
也提醒大家中国要发展自己的产销市场。
美国，欧洲和日本大量发行货币来刺激本国经济，也让中国高层认识到，出口创汇没有
前途。中国出口的是实物，换来的却是纸币，而发达国家发行纸币又毫无节制，那么中
国为什么要大量购买外国的纸币呢！
根据我的观察，未来中国会通过大量发行人民币来压低人民币汇率，而非通过大量购买
美国国债来压低人民币汇率。如果这一假设成立，那么中国的股票市场还会往上涨。大
家在未来股票回调时，可以进一步进入股票市场。
现在世界和中国，股票上涨的主要驱动力都是国家的宽松财经政策，而非经济发展产生
的企业利润。美国股票市场从2009年到现在，已经长了200%以上；日本股票市场这两年
的疯长，也是日本宽松财政政策的直接结果，而非日本经济多么强健。欧盟现在许多国
家的债券是负利率，结果是它们的股票上涨。
在过去二十年里，中国的房屋市场起了吸收资本的作用，避免了中国基本生活用品的物
价上涨。现在中国的房屋市场价位已经很高，再往上涨已经不太现实，所以股票市场是
资金的重要出路。
股票市场的上涨也可以刺激企业的发展和国家基础设施的建设。美国2000年的高科技泡
沫虽然让很多投资人损失惨重，但通过从世界各地涌入的资金，还是建立了美国的互联
网和无线通讯的基础，强化了美国的科技发展。中国现在大量资金涌入高科技创业企业
，也会促进中国高科技企业的研发和发展，长远是件好事。
虽然国家的政策鼓励股票市场的发展，但股票投资未必就不会赔钱，所以投资中国股票
，一定要做好风险管理。虽然许多新的高科技公司股票增幅会很高，但它们下跌时幅度
也会很大。为了保险起见，可以购买上海蓝筹股的股票指数基金，也可以购买单个蓝筹
股。如果有条件的话，也可以购买香港的蓝筹股。购买单个股票时，要考虑公司是否盈
利，是否分红，价格盈利比（P/E Ratio）是否合理等。买股票不是跟谁比投资回报高
，而要根据自己的投资风险承受能力作投资计划。
中国要发展资本市场，那么债券市场就要跟上。在未来的一、二十年里，中国的债券市
场将会有长足发展。现在中国的债券市场还很不成熟，所以需要做的事情还很多。国家
推行贷款转换成债券计划，就是给银行松绑。银行给地方政府或者国有企业贷款，如果
它们没有钱还贷款，就会拖垮银行，让国家很被动。以后贷款变成债券了，政府就会像
美国那样，让底特律那样的城市破产，让投资人和城市退休人员遭受损失。
在未来的资本市场博弈中，汇率将是资本市场博弈的主战场。日本在汇率博弈中遍体鳞
伤，日元对美元多次急升和急贬，以致日本过去二十年经济低迷，被称为失去的二十年。
欧元引入以来，也是举步维艰。欧盟央行表示，将不惜一切代价保护欧元生存，但希腊
的经济状况，根本就没有解决办法。希腊举国腐败而懒惰，所以根本就是欧盟的短板。
希腊问题怎么解决，让我们拭目以待。
中国要跟美国竞争资本市场，人民币汇率将成为首要攻击目标。人民币要成为一个世界
主要储备货币之一，人民币就不能随便贬值。要保持人民币的汇率，中国就要有足够多
的黄金储备和出口顺差。而中国要维持人民币汇率的稳定，那么持有美元债券更多是为
了战略目的，而非投资回报。
从个人的角度，应对人民币汇率变化的投资战略是适当购买一定数量的黄金。现在虽然
黄金价格对美元下跌，但黄金价格对欧元和日元则都处于历史高位。人民币未来如何，
我们还说不准。
黄金投资的另一特点是便于携带。在社会动荡时期，资产便于携带很重要。如果你1948
年上海有一片房产，到1950年你可能一无所有。甚至为那房产送命。
虽然现在世界局势比较稳定，但不稳定因素还是存在的。有美国社会学家做过研究，人
的寿命和家庭中子女的教育理念传承关系，导致人的记忆效应只有八十年。事实是，美
国独立战争到美国内战是八十年，美国内战到二战也是八十年。二战到现在也快八十年
了，我们谁也不希望看到战争，但现实不是为我们的美好愿望转移的。从这一点看，中
国参加俄罗斯的二战胜利阅兵就有其现实意义。
中国参与世界资本市场博弈已经没有退路，而我们都是其中一部分。期望大家能够看清
大势，了解其不同的环节，做好自己的投资和风险管理。
刘以栋
在过去的一年里，中国的股票市场指数长了一倍以上，而中国的亚投行也引起了世界的
关注，如果我们把这些新闻联系在一起的话，那么我们就可以看到，中国现在已经进入
世界资本市场的大博弈。
不管大家是否愿意公开承认，中国从改革开放以来，基本上走的是资本主义道路。电视
剧“历史转折中的邓小平”，讲的就是接受资本主义的管理原则和生产效益。经过近四
十年的发展，我们现在已经看到的是，中国已经进入世界资本市场的大搏弈。
首先是亚投行。中国发起亚投行，就是为了争取自己在世界资本市场的话语权。世界银
行和国际货币组织基本都是美国掌控，中国等其它国家只有听吆喝的份。所以这次中国
发起建立亚投行，美国和日本最难受，加入则必须承认中国跟它们的平等地位，不加入
则必须面对未来的竞争对手。现在美国和日本不参与，而欧洲国家参与，则充分说明资
本主义世界也不是铁板一块。美国现在要维持其世界霸主地位，已经显得力不从心。
放在世界资本博弈的大框架下，我们就可以理解中国股票市场的发展是顺理成章。去年
以来，中国的经济发展速度明显放缓，虽然官方公布的国民总产值（GDP）增长速度是7
%，但其实际增长速度应该是其一半左右，即4%。
过去几十年，中国主要靠基础建设和出口来拉动经济增长速度。美国和欧洲的金融危机
让中国认识到，光靠出口是没有出路的，出路在拉动内需。中国游客在海外疯狂购物，
也提醒大家中国要发展自己的产销市场。
美国，欧洲和日本大量发行货币来刺激本国经济，也让中国高层认识到，出口创汇没有
前途。中国出口的是实物，换来的却是纸币，而发达国家发行纸币又毫无节制，那么中
国为什么要大量购买外国的纸币呢！
根据我的观察，未来中国会通过大量发行人民币来压低人民币汇率，而非通过大量购买
美国国债来压低人民币汇率。如果这一假设成立，那么中国的股票市场还会往上涨。大
家在未来股票回调时，可以进一步进入股票市场。
现在世界和中国，股票上涨的主要驱动力都是国家的宽松财经政策，而非经济发展产生
的企业利润。美国股票市场从2009年到现在，已经长了200%以上；日本股票市场这两年
的疯长，也是日本宽松财政政策的直接结果，而非日本经济多么强健。欧盟现在许多国
家的债券是负利率，结果是它们的股票上涨。
在过去二十年里，中国的房屋市场起了吸收资本的作用，避免了中国基本生活用品的物
价上涨。现在中国的房屋市场价位已经很高，再往上涨已经不太现实，所以股票市场是
资金的重要出路。
股票市场的上涨也可以刺激企业的发展和国家基础设施的建设。美国2000年的高科技泡
沫虽然让很多投资人损失惨重，但通过从世界各地涌入的资金，还是建立了美国的互联
网和无线通讯的基础，强化了美国的科技发展。中国现在大量资金涌入高科技创业企业
，也会促进中国高科技企业的研发和发展，长远是件好事。
虽然国家的政策鼓励股票市场的发展，但股票投资未必就不会赔钱，所以投资中国股票
，一定要做好风险管理。虽然许多新的高科技公司股票增幅会很高，但它们下跌时幅度
也会很大。为了保险起见，可以购买上海蓝筹股的股票指数基金，也可以购买单个蓝筹
股。如果有条件的话，也可以购买香港的蓝筹股。购买单个股票时，要考虑公司是否盈
利，是否分红，价格盈利比（P/E Ratio）是否合理等。买股票不是跟谁比投资回报高
，而要根据自己的投资风险承受能力作投资计划。
中国要发展资本市场，那么债券市场就要跟上。在未来的一、二十年里，中国的债券市
场将会有长足发展。现在中国的债券市场还很不成熟，所以需要做的事情还很多。国家
推行贷款转换成债券计划，就是给银行松绑。银行给地方政府或者国有企业贷款，如果
它们没有钱还贷款，就会拖垮银行，让国家很被动。以后贷款变成债券了，政府就会像
美国那样，让底特律那样的城市破产，让投资人和城市退休人员遭受损失。
在未来的资本市场博弈中，汇率将是资本市场博弈的主战场。日本在汇率博弈中遍体鳞
伤，日元对美元多次急升和急贬，以致日本过去二十年经济低迷，被称为失去的二十年。
欧元引入以来，也是举步维艰。欧盟央行表示，将不惜一切代价保护欧元生存，但希腊
的经济状况，根本就没有解决办法。希腊举国腐败而懒惰，所以根本就是欧盟的短板。
希腊问题怎么解决，让我们拭目以待。
中国要跟美国竞争资本市场，人民币汇率将成为首要攻击目标。人民币要成为一个世界
主要储备货币之一，人民币就不能随便贬值。要保持人民币的汇率，中国就要有足够多
的黄金储备和出口顺差。而中国要维持人民币汇率的稳定，那么持有美元债券更多是为
了战略目的，而非投资回报。
从个人的角度，应对人民币汇率变化的投资战略是适当购买一定数量的黄金。现在虽然
黄金价格对美元下跌，但黄金价格对欧元和日元则都处于历史高位。人民币未来如何，
我们还说不准。
黄金投资的另一特点是便于携带。在社会动荡时期，资产便于携带很重要。如果你1948
年上海有一片房产，到1950年你可能一无所有。甚至为那房产送命。
虽然现在世界局势比较稳定，但不稳定因素还是存在的。有美国社会学家做过研究，人
的寿命和家庭中子女的教育理念传承关系，导致人的记忆效应只有八十年。事实是，美
国独立战争到美国内战是八十年，美国内战到二战也是八十年。二战到现在也快八十年
了，我们谁也不希望看到战争，但现实不是为我们的美好愿望转移的。从这一点看，中
国参加俄罗斯的二战胜利阅兵就有其现实意义。
中国参与世界资本市场博弈已经没有退路，而我们都是其中一部分。期望大家能够看清
大势，了解其不同的环节，做好自己的投资和风险管理。