大盘即将启动中期变盘# Stock
d*e
1 楼
周一沪深两市大盘小幅高开后在期指带动下一度快速拉升，午后开始震荡回落，尾盘快
速跳水，最终沪指下跌79点报3080点。沪市全天成交量3026亿，量能大幅萎缩。从操作
来看，无论怎么走，这种行情之下首先应该明确一个观点，就是不要害怕踏空。弱势行
情，即便要反转，其底部也不会是一天构筑的。
目前投资者的信心并不足，承接盘太低，投资者在操作上显然比较谨慎。实际上，信心
的恢复需要一定时间，短期的震荡回调并不意外。从短线上看，市场依旧围绕3100点
-3200点区间震荡，创业板领涨股指也在说明，题材股正在悄悄回归主力视野。策略上
，应更加关注个股的“质”，股价回归低位，且主力大资金被套，就会带来自救机会。
四个维度研判当前大盘投资价值
一是市场估值中枢明显下移。截至9月2日，与前期高点相比，上证综指市盈率已由25倍
下降到15.6倍。深证综指市盈率已由70.1倍下降到37.3倍。创业板指数市盈率已由134.
5倍下降到63.6倍。
二 是杠杆融资风险得到相当程度的释放。场外配资得到清理整顿，其中，配资数额最
多的恒生电子(41.68,-4.01,-8.78%)、铭创、同花顺(40.080,1.29,3.33%)三个系统因
违法违规已被关闭停业。证券公司场内融 资余额大幅下降，已由前期高峰2.27万亿元
，下降到约1万亿元，回到去年年底的水平。信托公司杠杆融资规模也大幅下降。
三是助涨助跌的规 制性因素得到有效抑制。通过提高保证金、限制开仓数量等措施，
股指期货交易过度投机已基本得到遏制。严格限制了程序化交易，制止频繁报撤单行为
，大幅减少 其助涨助跌的效应。允许金融机构优化担保物违约处置机制和方式，对到
期合约予以展期，有效缓解了杠杆资金平仓压力。
四是投资者流动性状况良好。股市交易基本顺畅，基金公司、社保基金、保险公司、企
业年金、私募基金等机构投资者可用资金较多。个人客户交易结算资金余额达2.5万亿
元，大大高于去年底1.2万亿元的水平。
盘后市场再迎四个重大利好导致大盘危中带机
三大交易所拟引入熔断机制：分5%和7%两档阈值上交所、深交所和中金所今日就熔断机
制征求意见，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制；拟设置5%、7%
两档指数熔断阈值，涨跌都熔断；拟以沪深300指数作为指数熔断的基准指数；拟分档
确定指数熔断时间，触发5%熔断阈值时暂停交易30分钟，触发7%熔断阈值的，暂停交易
至收市。
上交所：进一步加强50ETF期权持仓限额管理
保障期权市场平稳运行，根据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》、《上海证券
交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》的有关规定
，上海证券交易所(以下简称“本所”)决定自2015年9月8日起，进一步加强50ETF期权
持仓限额管理。
三部委：个人持股超过1年 股息红利所得暂免征个税
7日讯，财政部等三部委今日发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关
问题的通知》，个人持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。
国企改革指导意见已经中央审议通过 近期对外公布
9月7日下午，国务院国资委有关人士向21世纪经济报道记者透露，《关于深化国有企业
改革的指导意见》已经中央审议通过，近期将正式对外公布。
新华网评：资本市场健康有赖改革持续推进6日，中国证监会有关负责人答新华社记者
问，强调要“把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来”。我国A股市场自6月起
开始调整，期间，为稳定资本市场，政府采取了诸如“双降”、加强对融资融券管理、
打击违法犯罪、抑制股指期货过度投机等多项手段整顿市场秩序。经过2个多月的去杠
杆，沪指大盘在 3000点上下显露出较强的企稳迹象。纵观这七八十天的政府“救市”
表现，可以看到其工作重心明显有一条从稳定市场向修复市场，最终到建设市场的移动
轨 迹。之所以出现这种变化，是因为资本市场要想健康发展，最终还是要靠改革的持
续推进。
综合看，近期维稳股市依然是国家重头戏，政策利好不断发酵。本周将会有大量宏观数
据发布，市场走势将加大波动，虽然当前经济不太景气已经成为共识，但这样反而会增
加更多较好政策预期，本人对后市偏向乐观。
鉴于市场已运行至底部区域，过度杀跌已不可取；但由于短线反弹力度有限，同样不宜
追高。操作上，在适度波段操作的同时，建议立足中长期，逢低布局超跌优质品种。具
体来看，中报业绩转好、行业景气上行、改革创新超预期、并购重组确定的超跌股票值
得重点关注。
从技术上分析，从大盘月线走势看，三连阴暴跌，目前已经跌至20月均线附近，即2850
附近，在日线上同时形成短期企稳的单底，对于短期走势看，中小板，创业板深成指数
均创调整新低，而大盘却因前期银行等大金融暴力护盘勉强守住二次探底未创新低走势
，日线上在联系假阳线后，周一走势失守五日线十日线，可以说一根中阳或者中阴线完
全可以改变当前弱势格局，中阳线意味开启中期反弹，若是中阴
线怎下探2850支撑或者直接破位再创新低的可能。操作上还是以多看少动为主，等大盘
选择方向后再做买卖已不迟。
速跳水，最终沪指下跌79点报3080点。沪市全天成交量3026亿，量能大幅萎缩。从操作
来看，无论怎么走，这种行情之下首先应该明确一个观点，就是不要害怕踏空。弱势行
情，即便要反转，其底部也不会是一天构筑的。
目前投资者的信心并不足，承接盘太低，投资者在操作上显然比较谨慎。实际上，信心
的恢复需要一定时间，短期的震荡回调并不意外。从短线上看，市场依旧围绕3100点
-3200点区间震荡，创业板领涨股指也在说明，题材股正在悄悄回归主力视野。策略上
，应更加关注个股的“质”，股价回归低位，且主力大资金被套，就会带来自救机会。
四个维度研判当前大盘投资价值
一是市场估值中枢明显下移。截至9月2日，与前期高点相比，上证综指市盈率已由25倍
下降到15.6倍。深证综指市盈率已由70.1倍下降到37.3倍。创业板指数市盈率已由134.
5倍下降到63.6倍。
二 是杠杆融资风险得到相当程度的释放。场外配资得到清理整顿，其中，配资数额最
多的恒生电子(41.68,-4.01,-8.78%)、铭创、同花顺(40.080,1.29,3.33%)三个系统因
违法违规已被关闭停业。证券公司场内融 资余额大幅下降，已由前期高峰2.27万亿元
，下降到约1万亿元，回到去年年底的水平。信托公司杠杆融资规模也大幅下降。
三是助涨助跌的规 制性因素得到有效抑制。通过提高保证金、限制开仓数量等措施，
股指期货交易过度投机已基本得到遏制。严格限制了程序化交易，制止频繁报撤单行为
，大幅减少 其助涨助跌的效应。允许金融机构优化担保物违约处置机制和方式，对到
期合约予以展期，有效缓解了杠杆资金平仓压力。
四是投资者流动性状况良好。股市交易基本顺畅，基金公司、社保基金、保险公司、企
业年金、私募基金等机构投资者可用资金较多。个人客户交易结算资金余额达2.5万亿
元，大大高于去年底1.2万亿元的水平。
盘后市场再迎四个重大利好导致大盘危中带机
三大交易所拟引入熔断机制：分5%和7%两档阈值上交所、深交所和中金所今日就熔断机
制征求意见，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制；拟设置5%、7%
两档指数熔断阈值，涨跌都熔断；拟以沪深300指数作为指数熔断的基准指数；拟分档
确定指数熔断时间，触发5%熔断阈值时暂停交易30分钟，触发7%熔断阈值的，暂停交易
至收市。
上交所：进一步加强50ETF期权持仓限额管理
保障期权市场平稳运行，根据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》、《上海证券
交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》的有关规定
，上海证券交易所(以下简称“本所”)决定自2015年9月8日起，进一步加强50ETF期权
持仓限额管理。
三部委：个人持股超过1年 股息红利所得暂免征个税
7日讯，财政部等三部委今日发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关
问题的通知》，个人持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。
国企改革指导意见已经中央审议通过 近期对外公布
9月7日下午，国务院国资委有关人士向21世纪经济报道记者透露，《关于深化国有企业
改革的指导意见》已经中央审议通过，近期将正式对外公布。
新华网评：资本市场健康有赖改革持续推进6日，中国证监会有关负责人答新华社记者
问，强调要“把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来”。我国A股市场自6月起
开始调整，期间，为稳定资本市场，政府采取了诸如“双降”、加强对融资融券管理、
打击违法犯罪、抑制股指期货过度投机等多项手段整顿市场秩序。经过2个多月的去杠
杆，沪指大盘在 3000点上下显露出较强的企稳迹象。纵观这七八十天的政府“救市”
表现，可以看到其工作重心明显有一条从稳定市场向修复市场，最终到建设市场的移动
轨 迹。之所以出现这种变化，是因为资本市场要想健康发展，最终还是要靠改革的持
续推进。
综合看，近期维稳股市依然是国家重头戏，政策利好不断发酵。本周将会有大量宏观数
据发布，市场走势将加大波动，虽然当前经济不太景气已经成为共识，但这样反而会增
加更多较好政策预期，本人对后市偏向乐观。
鉴于市场已运行至底部区域，过度杀跌已不可取；但由于短线反弹力度有限，同样不宜
追高。操作上，在适度波段操作的同时，建议立足中长期，逢低布局超跌优质品种。具
体来看，中报业绩转好、行业景气上行、改革创新超预期、并购重组确定的超跌股票值
得重点关注。
从技术上分析，从大盘月线走势看，三连阴暴跌，目前已经跌至20月均线附近，即2850
附近，在日线上同时形成短期企稳的单底，对于短期走势看，中小板，创业板深成指数
均创调整新低，而大盘却因前期银行等大金融暴力护盘勉强守住二次探底未创新低走势
，日线上在联系假阳线后，周一走势失守五日线十日线，可以说一根中阳或者中阴线完
全可以改变当前弱势格局，中阳线意味开启中期反弹，若是中阴
线怎下探2850支撑或者直接破位再创新低的可能。操作上还是以多看少动为主，等大盘
选择方向后再做买卖已不迟。