一周前瞻：Fed放缓加息预期助美股连涨，这次又错了吗？

• 放缓加息预期再次兴起，但美联储或坚持下去；
• 尽管一些央行放缓加息速度，但欧洲央行仍坚持鹰派；
• 美国国债的收益率曲线背离正在加深。

英为财情Investing.com - 美联储FOMC会议本周的利率决议将会考验市场8月以来的最长周线连涨记录——近期，由于投资者看好美联储将会放缓加息的步伐，美股市场不顾公司业绩令人失望的事实，实现了连续两周的反弹。

（标普500指数日线图来自Investing.com）

标普500指数在1月达到纪录高位以后连连下跌，随后，当美股股指从6月中旬的低点反弹时，市场认为通胀正在缓解，美联储的大幅加息将会止步于此。而到了8月中旬则触及了这一下跌通道的上限，彼时，投资者又开始担心美联储大举升息的做法会把经济推入衰退。

现在，股指在短期的触底后，势头转升，不过仍然处于中期下行趋势内。在上周的文章中，我也重申，美股短期内或上涨，但是中期仍然是下跌趋势。

再一次，市场押注美联储又要转鸽了，但是到目前为止，随着股市和中期下跌趋势重新同步，这种预测在短期上行趋势的两端，都被证明是错误的想法。

就像上图所显示的那样，RSI和ROC所展示的形态和下行趋势中的短期波动相关，所谓的「美联储转向」议题从夏季低点以来就不断涌现，并在每次的反弹中都有所体现。但是，到目前为止，总体数据显示通胀还会持续，美联储的鹰派姿态在各方压力下，仍然坚定。

另一方面，市场认为，全球各国央行将会放松紧缩的货币政策——10月4日，澳大利亚联储宣布上调利率0.25厘，幅度小于预期；加拿大央行此前刚刚加息0.5厘，也低于市场预期的0.75厘；不过，欧洲央行维持加息0.75厘，是历史上幅度最大的加息，超出了市场预期的0.5厘，引发了经济衰退的担忧，而且欧洲央行行长拉加德承诺，将会维持较高的利率水平，直到通胀降至2%的目标。

还需要注意的是，美国国债的收益率曲线背离正在加深，再次敲响了经济衰退的警钟。

（美国10年期和3个月期国债利率走势图，来自Investing.com）

周三，10年期国债收益率跌破了3个月期国债收益率。这种具体的背离走势是罕见的，表明投资者预期，美联储持续而坚定的紧缩政策将把经济推入衰退。

再来关注，美元连续第二周下跌。在经历了短期的一系列下跌之后，美元在本周结束时反弹，延续了中期上行趋势，显示出美联储利率决议之前的紧张局势。

（美元指数日线图来自Investing.com）

尽管美元走软，国际金价仍下跌，因为投资者更愿意将资金投入股市。技术面上，黄金正在形成一个持续的H&S模式，自2020年4月以来，黄金走势已经完成了一个巨大的双顶。

（黄金期货日线图来自Investing.com）

（翻译：李善文）