许家印，去哪了？

来源：经济学博士（ID：baobaomengtu）

作者：老六

明天和崩盘，哪一个会先来？

恒大，雪上加霜

临近年底，恒大身上的寒气越来越重了。

第一股寒气来自土地。

11月18日，武汉市江夏区自然资源和规划局官方网站发布了一则公告，里头提到了一个关键信息——

武汉市江夏区人民政府于2022年11月16日作出《关于无偿收回武汉巴登城投资有限公司“恒大科技旅游城”项目11宗未使用土地国有建设用地使用权的决定》。

本次被收回的土地中包括9宗住宅、2宗商服以及1宗商服住宅用地，总面积约134.5万平方米。工商资料穿透显示，这些地块背后的持有人正是恒大。

恒大科技旅游城原来叫武汉巴登城，是恒大在2017年以56亿元接下的项目。

这是恒大旅游在湖北的首个项目，按原计划，恒大拟投资500亿元建设，计划打造温泉小镇、科技小镇、运动公园和儿童公园等文化旅游业态，目标是成为“武汉文旅新标杆”。

但恒大陷入危局后，这个项目已经几度停工，被纳入“保交楼”指标内。如今这11宗地被无偿收回意味着，恒大武汉科技旅游城项目近40%的土地都要被政府没收。

恒大被没收的土地远不止这一处。根据财联社的不完全统计，2021年9月至今，恒大已有超1.2万亩、折合逾800万平方米土地被政府无偿收回，涉及安庆、郑州、焦作、海口、成都、青岛等多个城市。

▲图源财联社

第二股寒气来自甩卖。

11月11日，深圳公共资源交易中心发布公告，T208-0054宗地的使用权、地上建筑物、附着物被挂牌公开转让，起始出让价约75.4亿元。

这个地块的转让人正是恒大集团。原本，这块地应该用来打造恒大超级总部，当时的设计信息显示，该项目规划建设高达393.9米，建筑地上75层，地下6层，地下室深度37.1米，计划于2024年竣工。

如果真建起来，恒大超级总部将位于深圳市最核心地段，能和深圳湾、万科总部大厦、招商银行全球总部大厦做邻居。但如今，这个梦想已经破灭。

第三股寒气来自恒大汽车。

10月底，恒驰5终于迎来了交付，首批100台。恒大陷入危机后，汽车板块被视为“最后一根救命稻草”，能开启交付本应该是好消息。但在这个好消息背后，依旧有一些隐患。

根据汽车公社的消息，目前恒大汽车天津工厂正在进行裁员，计划裁员可能达到60%，而一旦工厂裁员就意味着减产停产。

更重要的是，首批恒驰5刚交付，部分车主的吐槽已经出现，问题集中在车辆中控屏出现文字重叠现象、刹车异响、续航打折、辅助驾驶不能用等方面。

▲图源网络

土地被没收、甩卖超级总部、汽车板块前途未卜，每一股寒气都能让恒大颤抖。

许家印，越来越沉默了

寒气逼近，恒大掌舵人许家印的动作，却变得愈加神秘。

有人注意到，在10月底的恒驰5首批交付现场，许家印并没有出现。这样一个具有里程碑意义的关键时刻，恒大汽车的最强“吹鼓手”竟然没有露面，这有点反常。

我梳理了恒大出现流动性危机以来，许家印的几次重大露面，在这个过程中，我们似乎也能感知到这种气氛的变化。

时间回到2021年7月1日，恒大风雨飘摇的前夕，许家印受邀登上了天安门城楼。不得不说，彼时的许家印底气还是很足的，看着他春光满面的样子，谁都认为恒大可以平安落地。

▲图源恒大集团（下同）

2021年9月1日，许家印登上天安门城楼两个月后，恒大的危机已经显露。这一天，恒大集团举行“保交楼”军令状签署大会，许家印站在C位，信心依旧十足。

转眼到了2022年3月22日，许家印出现在恒大新能源汽车动员大会现场，喊出了“大干三个月实现恒驰5量产”的口号。看着许老板如此信誓旦旦，大家都以为恒大汽车要扳回一城。但谁也没想到，这场动员大会过去还不到2个月，恒大汽车就发声明称恒驰5量产时间要再往后延3个月。

再之后是2022年4月21日，许家印现身广州恒大中心，观看并体验了自家造出的恒驰5，还大呼“漂亮，真漂亮！”

到了2022年5月5日，恒大召开集团月度工作会议，许家印在会上总结了4月的销售情况，并提出了5月交楼目标。值得一提的是，在恒大集团官方微信公众号推送的文章里，许家印甚至没有露正脸，只能看到一个侧身背影，现场气氛也非常严肃。

再往后是2022年9月12日，恒大集团召开复工复产保交楼周例会。许家印背后的横幅写着“大干苦干拼命干，为复工复产保交楼努力拼搏”，现场士气更是弱了许多。

在这条消息之后，恒大集团的官微陷入了长久的沉默，外界也难以看到许家印的动态。

等一个奇迹

自从恒大陷入“前所未有的困难”后，许家印确实低调了许多，回看以上这几次重要露面，几乎都是出来给外界“打鸡血”的。

但时至今日，恒大的警报依旧没能解除。

217亿美元，这是此前公布的恒大境外直接债务。包括中国恒大发行的142亿美元境外债券，天基控股的子公司景程公司发行的52亿美元境外债券，以及项目融资和私募融资等其他境外债务33亿美元。

美元债还只是冰山一角。资产负债表上，截至2021年6月底，中国恒大的总资产2.38万亿元，总负债1.97万亿元。

企业债务总量变成娱乐谈资的，恒大恐怕还是头一家。我在此前的多篇文章中也做过对比，2020年，芬兰的GDP总额是1.87万亿元，比恒大债务还少一点。新西兰等国家的GDP更是远远小于恒大债务。国内来看，恒大的债务已相当于海南省三年的GDP总额。芬兰也不过“一恒，这是真正的“债可敌国”。

1.97万亿，如果全换成100元的现钞，连起来的总长度达到30.53亿米，从地球铺到月球，可以来回铺7.95次。

更关键的是，除了表内债务之外，恒大还有“深不见底”的表外债务，市场机构预估在1万亿左右。

恒大这些债务里，有息负债规模为5717.75亿元，包括短期借款、流动性借款、长期借款和应付债券等。截至2021年上半年，一年内到期的债务为2400.49亿元，而恒大的现金及现金等价物只有867.72亿元，明显无法覆盖。

在债务化解上，恒大也做过努力。根据地产密探的梳理，流动性危机爆发以来，恒大已经变卖了数百亿的资产。许家印自己，也把豪宅、私人飞机等资产卖了一遍，据说累计为恒大注入资金超过70亿。

此外，恒大还向信托公司求援。2022年2月-3月，恒大陆续将旗下广州、重庆、南京等5个项目股权转让给了五矿信托、光大信托和中航信托三家央企。

为了缓解流动性危机，恒大还一度积极推进恒大汽车（0708.HK）、恒大物业（6666.HK）的战投引进。

但形势依旧严峻。截至2021年3月，恒大在新能源汽车产业累计总投入474亿元，到如今这个数字只多不少。在竞争日益激烈的新能源赛场，恒大汽车这根“救命稻草”，能撑到几时还未可知。

再拿卖房来说，今年以来，恒大的业绩直线下滑，排行榜前列早已没了它的踪影。

走到如今这个局面，恒大的债主、恒大的烂尾楼业主、恒大的员工们，都只能祈祷奇迹出现。

尾声

有人说，许老板的朋友们，能不能施以援手拉他一把？

目前来看也很难。树倒猢狲散是人间常态，很多人已经和许家印说了拜拜。

年薪1500万的首席经济学家，已经提前跳下危船；某恒大元老，早就开始密集卸任恒大系公司法人；昔日救许老板于水火的香港牌友，也陆续割肉离场……

就连一度被外界视为“许家印最信任男人”的夏海钧，也在危急关头巨额套现，沉默数月不露脸。

这也不怪人家绝情。当初对恒大伸以援手的大佬们，都被拉下了泥潭。当初有多义气，现在就有多后悔！

唯一值得期待的是，房地产的寒冰，已经有融化的迹象。金融支持房地产16条、央行等四大部门力挺房地产、企业年金或与住房公积金整合……每一个都是万亿级别的利好。

更重磅的消息出现在11月28日晚上，证监会表态——

恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。

要知道，A股房地产企业股权融资已经停滞多年，许家印此前就倒在了深深房的重组上。如今证监会这个举动也意味着，房地产的政策环境，可能将迎来关键反转。如果真是这样，唯一的问题是——

恒大和许家印，能熬到下一个春天吗？

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