全球高通胀挥之不去，最坏情况尚未到来

在全球范围内，随着食品、取暖、交通和住宿等必需品价格飙升，人们正在经历数十年未见的高通胀水平。尽管通胀的峰值可能就在眼前，但影响可能会变得更糟。

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）的投资策略师在本周发布的《2023年全球展望》中，对即将到来的经济衰退、顽固的通货膨胀和将迎来一个对投资者不太友好的新时代，发出了警告。

贝莱德副董事长菲利普‧希尔德布兰德（Philipp Hildebrand）和一个高级团队在报告中写道，全球经济活动和通货膨胀基本稳定的40年已经过去了，更大的宏观和市场波动的新局面正在上演，预示着会出现经济衰退。

什么因素导致了这次高通胀？

两个因素：COVID-19大流行和俄乌战。

全球相对稳定的通货膨胀和低利率时期在COVID-19袭击后突然结束，因为各国政府和中央银行用数万亿美元的刺激使受到封锁影响的企业和家庭得以维持。

这条生命线使工人不至于排队领取救济金，企业不至于破产，房价不至于崩溃。但这也使供应和需求出现了前所未有的失调。

到2021年，随着全球大多数国家结束疫情封锁，全球经济以80年来衰退后最快的速度增长。但封锁期间曾被闲置的工厂无法快速提高产量以满足需求，COVID防疫措施导致零售业、运输业和医疗保健业出现劳动力短缺，而复兴的热潮导致能源价格飙升。

不仅如此，俄乌战也加剧了全球的通胀压力。石油和天然气主要出口国俄罗斯在2月24日打响入侵乌克兰的战争。西方国家随即对俄罗斯实施广泛制裁，促使燃料价格进一步上涨。两位数的通货膨胀对低收入者打击最大，很多人在努力维持生计，越来越多的人依赖食物银行（food bank）。

随着整个北半球正处于寒冷的冬季，燃料费用的飙升对生活成本的挤压将更加严峻。从医疗保健到航空业，工人们已经采取了罢工行动，要求工资跟上通货膨胀的步伐。在大多数情况下，他们不得不做出某些退让。

不仅是工业化经济体遭到高通胀冲击，从海地到苏丹、从黎巴嫩到斯里兰卡等贫穷的国家，飞涨的粮食价格正在加剧贫困和痛苦。

世界粮食计划署估计，自乌克兰战争开始以来，全世界又有7000万人被推向饥饿的边缘，这被称为是一场“饥饿海啸”。

三大因素将使抑制通胀更加困难

世界各国央行已经开始大幅加息，以冷却需求和抑制通胀。国际货币基金组织预计，到2023年底，全球通胀率将降至4.7%，略低于当前水平的一半。

目标是实现“软着陆”，也就是在没有房地产市场崩溃、企业破产或失业率激增的情况下实现通胀降温。

从美联储主席杰罗姆‧鲍威尔（Jerome Powell）到欧洲中央银行行长克里斯蒂娜‧拉加德（Christine Lagarde），越来越多的人认为“加息药”可能会很苦涩。除此之外，围绕大的不确定因素，有的风险都偏向于促使经济下行。

贝莱德在《2023年全球展望》中表示，三大“制度驱动因素”将使通胀保持在央行目标之上，抑制经济增长，并使投资者在未来几年更难获利。

首先，人口老龄化将导致劳动力减少，并迫使政府增加支出来照顾老年人，从而导致工人短缺和生产减少。

其次，全球超级大国之间的紧张关系表明我们已经进入“新世界秩序”，曾经帮助降低商品价格的全球化供应链可能会被打破。

最后，除非新的投资流向碳中和解决方案，否则更快地向清洁能源过渡最终将导致通货膨胀。

国际货币基金组织10月份的定期展望是多年来最暗淡的展望之一。该组织警告说，全球经济正面临衰退，“最糟糕的情况还没有到来”，很多人将在2023年感受到经济衰退。

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