如松:中俄想把拜登送进厕所

2022-12-12 04:12

美国最初提出对俄罗斯石油进行限价、以打击俄罗斯的战争潜力之时，媒体报道的限价价格是30美元/桶，考虑到俄罗斯石油的开采成本也接近30美元/桶左右（各油田之间有所不同，新旧油井也不同），这意味着有很大比例的俄罗斯石油产量将出现亏损。

目前俄罗斯石油的出口关税为每吨42.7美元（约6.1美元/桶），再加上石油天然气行业的所得税等收入就构成了俄罗斯财政收入的主体，一旦很大比例的产量陷入亏损，就会对俄罗斯石油企业和俄罗斯财政收入形成毁灭性的打击，普京确实就很难再继续支撑在乌克兰的战争。当一半的俄罗斯石油产量陷入亏损时，俄罗斯石油产业就会陷入萎缩，这对国际油价的推动作用是不言而喻的。

但欧美却最终将俄罗斯石油的限价定在60美元/桶，这个价格对俄罗斯石油生产几乎毫无影响，更意味着俄罗斯只要遵守这个价格就可以正常出口石油，这实质上相当于解除了对俄罗斯石油出口的制裁措施，难道拜登老头突然间会变成俄罗斯的友好使者吗？当然不会。

直到打开下面的这张图表之后，才察觉到玄机所在。

俄罗斯向乌克兰开战之初，布伦特石油价格曾经上冲139美元/桶，但此后就开始波澜不惊地不断回落，到现在已经来到了80美元以下，背后最关键的原因就在这张图上，美国年初的战略石油储备还在5.9338亿桶，但目前已经快速下降至3.87亿桶，下降的幅度已经高达35%，目前的储备已经回到1984年的水平（见图中的蓝色线），这意味着拜登政府一直在吃美国过去的“存款”，而且吃的非常快。如果以目前的速度继续消耗，预计到明年四月左右美国就会耗尽自己所剩的战略石油储备。

沙特带领的欧佩克与美国拜登政府渐行渐远，在乌克兰战场美欧与俄罗斯处于敌对状态，一旦美国的战略石油储备耗尽，市场的供给就会严重收缩，与美国处于敌意状态的欧佩克+就可以肆意操控国际油价，原油市场就可以推动欧美的通胀彻底失控，这就是上世纪七十年代已经上演过的那一幕。

就因为美国不敢将自己的战略石油储备耗尽，甚至还必须尽快补库存，所以欧美才会将俄罗斯石油价格限定在60美元/桶，才会在事实上放开了对俄罗斯石油出口的制裁措施。

这是正常思维下的结果，还有更深层次的含义吗？有，而且可能比上述问题更严峻。

我们知道今天的美元本质是纸本位货币，看看历史上的纸本位货币，无一不是在很短的时间内就快速消亡，源于一旦货币发行失去了黄金等的硬约束之后，人性决定就会不断滥发，让这些纸本位货币快速失去购买力。

美联储当然也知道这个问题，所以，它拼命想给自己弄两个抓手，其一是美债，其二是石油。

今天的美元主要以美债作为发行保证金，即通过美债来支撑美元的购买力，但看看近些年来尤其是次贷危机之后美债的膨胀速度，就知道美债正在加速失去其价值，而且随着美国债务率的快速上升，美债随时都可能违约，也就意味着现在的美元几乎就是没有保证金的货币。

过去我们经常说，美元是石油美元，当石油以美元标价之后，石油就起到了提振美元价值的作用（有点类似货币发行保证金的概念），再加上给石油标价的过程中意味着美元流通边界的扩张，这也可以起到提升美元的价值。在美债随时可能违约、让美元失去购买力的今天，石油对美元价值的提振作用尤其重要。

要注意的是，在俄乌战争之前俄罗斯就在推动去美元化，几乎已经将自身持有的美债抛售的一干二净，转而大量增持黄金储备（目前大约有2300多吨）。

俄乌战争在今年2月24日爆发之后，欧美将俄罗斯踢出了国际结算系统（环球同业银行金融电讯协会管理的结算系统，简称SWIFT），虽然通过制裁俄罗斯央行冻结了俄罗斯三千多亿美元的外汇储备，削弱了俄罗斯支持战争的能力，但美国也在用实际行动演绎什么叫“搬起石头砸自己的脚”，此举逼迫俄罗斯以其他币种结算石油贸易，也就是说美国在逼迫俄罗斯加速去美元化。

最终，俄罗斯选择的应对措施是使用卢布进行石油和天然气结算，但显然是一步实实在在的臭棋。

卢布一直都是软妹币，在上世纪的一百年中换币大约有十来次，估计世界上所有人都不会相信卢布，任何一个国家都不愿意持有卢布并用于国际结算，也因此对石油美元的地位就无法形成有力的冲击。

在当今世界上，俄罗斯使用其他非美货币进行结算都不会对石油美元形成明显的冲击，虽然美元的问题是明显的，但其他非美货币的问题更加明显。

但如果使用黄金结算哪？这个世界上的所有国家或金融机构是相信美元还是相信黄金？1971年一盎司黄金的价格是35美元，今天已经在1800美元左右，答案是不言自明的，傻子都知道该相信谁，去美元化的结果很可能就会大不相同。也因此，虽然美元是国际储备货币，但各国央行在次贷危机之后一直都在增购黄金，而增购黄金的过程就是抛售美元的过程，过去几个月各国央行增购黄金的速度达到1967年以来最快，这是美元问题不断发酵的过程。（网上有一篇文章《瑞信明星分析师:关于原油和黄金的鬼故事》，说的就是俄罗斯可以通过黄金来打破欧美对俄罗斯的石油制裁、并引爆欧美银行业的故事）

但俄罗斯如果要打破石油美元，还必须具备另外一个十分关键因素，如果原油市场是需方市场，俄罗斯就无法要求各国以黄金来支付石油款项，但如果石油是供方市场哪?各国就只能乖乖地按照俄罗斯的要求来支付，这个条件是必备的。

到这里我们回头再看第一张图，美国之所以需要快速抛售石油储备压制油价，核心原因还是石油供给压力非常大（或刚性太强），网上有很多资料都在说明目前各产油国的闲置产能已经很少，马克龙在六月也曾经公开告诉拜登欧佩克已经不具备立即增产的能力，这说明原油市场已经失去了缓冲的空间。一旦美国的抛储行为不可持续之后（回头就需要补充储备），原油市场就会成为卖方市场，大家都得乖乖地按照俄罗斯的要求支付购油款项，俄罗斯就有条件使用黄金达到快速去美元化的目标。

一旦俄罗斯使出这样的杀招，俄罗斯石油的主要客户（包括中国、印度等）就只能抛售美元大规模购进黄金进行石油交易，这个趋势一旦引爆，欧佩克包括沙特在内的所有国家为了回避信用风险就会立即跟进使用黄金结算石油，石油美元就会瞬间解体。

（说明：石油美元的基石是美国为沙特等中东提供安全保护，但从特朗普政府开始，基于美国对中东石油的依赖度已经大幅下降、财政压力以及印太战略的需要等诸多因素，美国开始减少在中东的驻军并撤出包括爱国者反导系统和战斗机中队在内的部分军事装备，再加上俄罗斯与美国的敌意，美国控制石油生产的能力已经下降，这就让今天的石油美元比较脆弱）

美债明显已经难以给美元背书，如果再失去了石油对美元价值的提振作用，美元的价值就会失去支撑，拜登应该明白，这对美元就是彻头彻尾的灾难。

通过实际上放开对俄罗斯石油的制裁，缓解国际原油市场的供需刚性，避免原油市场出现完全的供方市场，避免普京进一步推动石油去美元化，或许就是拜登在给俄罗斯石油定价过程中的考量。

但即便如此，拜登就能挽救石油美元吗?或许也并不那么乐观。最核心的原因是，既然美国不愿意（财政上也无法支撑）在中东继续维持大规模的军事存在、向沙特等国输送国安利益，沙特等国为何还要向美国输送石油美元利益？这种利益不均衡的状态很难长期维持，这是石油美元所面临的最大挑战。

伊朗是石油美元的心腹之患。

伊朗是沙特等国国安问题之源，拜登政府摆不平伊朗，又无法在沙特等国驻扎足够的军力，就意味着沙特等国的国安问题就是无解，石油美元的基石就会动摇。

网传中国正努力推动中沙之间的石油贸易以人民币来结算，如果普京适时（“适时”很重要，也是今天的局势下普京为数不多的筹码）出击，就可以撼动石油美元的基石。

一旦石油美元解体，国际美元就会凶猛回流美国本土，美国的通胀将进入火红的年代，拜登就只能到厕所中哭泣。

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来源: qq

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