16只能够在明年经受住三重打击的美股

2022-12-13 10:12

我们把重点放在那些债务率低、盈利能力强和增长稳定的公司上。

投资者正以谨慎的眼光展望2023年。尽管有迹象表明通货膨胀已经见顶，但物价仍然居高不下，而且下降速度非常缓慢。利率正在攀升，美联储官员承诺将在一段时间内保持利率稳定。其结果可能是经济衰退，这似乎是2023年所有人面临的基本情况。这是一个艰难的过程，但这并不意味着投资者找不到能够经受住宏观复杂局面三重打击的股票。

当然，这并不容易。石油和天然气股票可能是很好的通胀对冲工具，而且在经历了一年充裕的现金流之后，它们发行者的资产负债表要显得干净得多。但经济衰退将打击能源需求(市场预期油价可能已经从2022年的高点下跌了42%) ，其结果可能会受到影响。零售店铺能够经受住经济衰退，而且往往杠杆率较低，但微薄的利润率意味着，成本上升可能会影响利润。软件类股可能有充足的增长，但有迹象表明企业支出已经见顶，高利率已经导致快速增长但利润较低的公司失宠。

为了找到能够抵御通货膨胀、经济衰退和利率上升的公司，我们把重点放在那些债务率低、盈利能力强和增长稳定的公司上。净债务与 Ebitda (息税折旧及摊销前利润)的比例低于两位数，说明资产负债表稳健，利率敏感性低。营业利润率至少为30% 的公司应该有能力抵御通货膨胀。

最后，为了进一步缩小范围，入选企业还需要持续的盈利增长。那些过去12个季度收益同比增长的标准差(衡量平均变异性的统计指标)不到10个百分点的企业，应该符合这一要求。

这段时期包括了疫情引发的经济停摆、快速反弹，以及近一年的货币紧缩政策和经济增长减速。如果公司的年度每股收益增长在所有12个时期都处于一个狭窄的范围内，那么在2023年经济衰退期间，他们就很有可能比整个市场产生更持续的利润增长。

这16只股票在抗通货膨胀、经济衰退和利率上升方面表现良好

我们的选择包括了标普500指数中的16个名字，包括信用评级公司穆迪(MCO) ，薪资处理公司 Paychex (PAYX) ，卡车运输公司 Old DominionFreight Line (ODFL) ，动物保健公司 Zoetis (ZTS) ，半导体公司德州仪器(TXN)和资产管理公司贝莱德公司(BLK)。

支付巨头 Visa (V)和万事达卡 (MA)都通过了筛选。在标普500指数中，它们负债最少，利润率最高。它们的商业模式有内置的通货膨胀保护: 刷卡费用是每笔交易的一个百分比，因此随着价格上涨，Visa 和万事达卡的销售也是如此。正是出于这些原因，Visa信用卡公司最近还被《巴伦周刊》专门推荐。

微软(MSFT) 同样入围，其资产负债表上的现金多于债务，并且在过去的几年里一直是一个持续的利润增长者，这得益于对它的几个业务: 云计算，视频游戏，办公和生产力软件的需求增加。

然而，这些股票里很少有便宜货。兰姆研究(Lam Research)的市盈率不到2023年的15倍，是该集团中成本最低的股票，而卷烟制造商菲利普莫里斯国际集团公司(PM)和经纪商嘉信理财(SCHW)是唯一通过筛选的市盈率低于标普500平均估值倍数的股票。

如果投资者想要高质量的公司，他们就需要付出代价。

文｜《巴伦周刊》撰稿人尼古拉斯·贾辛斯基(NicholasJasinski)

编辑｜彭韧

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2022年12月10日报道“16 Stocks That Can Survive a Triple Whammy.”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）