用8年时间“打游戏”，这家山东企业IPO了

“电竞硬件第一股”

来源 | i黑马(ID:iheima)
作者 | 九录

2022年12月23日，北京，随着创始人路凯林敲响上市之钟，2014年黑马大赛文创组冠军、黑马青岛新动能实验室1期学员企业——雷神科技股份有限公司在北交所正式上市，股票代码：872190。这是黑马创业者在2022年收获的第6个IPO，也是第1家成功登陆北交所的黑马企业。

雷神科技是国内“专精特新”的科创企业走股权融资、北交所上市这条发展“黄金之路”的典型代表。作为2014年成立的专业化计算机硬件设备商，其聚焦电竞硬件设备细分市场，逐渐开发出笔记本电脑、台式机、外设及周边（显示器、键盘、鼠标、耳机等）等多种产品，形成了“雷神(THUNDEROBOT)”和“机械师(MACHENIKE)”两大核心品牌，并在产业资本的加持下，实现了快速成长，影响力覆盖整个电竞产业。只用8年时间，雷神科技笔记本电脑及台式机产品销量突破200万台，成为竞争激烈的计算机硬件市场中的“后起之秀”。

开盘首日，雷神科技股价收于22.00元，对应市值约13.75亿元。

01
“电竞硬件第一股”

作为北交所首家电竞装备品牌上市公司，雷神科技的成功上市背后，是中国蓬勃发展的电子竞技产业。

“打游戏”几乎可以说是中国当代年轻人当中最受欢迎的文化体育活动。近年来在国家有关部门的引导下，国内电子竞技文化日益走向职业化、规范化、体系化和市场化。2020年，亚奥理事会宣布电子竞技项目成为亚运会正式比赛项目，并参与2023年杭州亚运会。目前，国内部分高校也已开设了电子竞技运动与管理专业，表明电竞作为新兴产业已经被纳入主流视野。

据中国游戏产业研究院发布的数据显示，2021年中国电子竞技用户规模达4.89亿人。

电子竞技行业的发展，也给趋向饱和、增长乏力的PC机市场带来了新的增长点。根据QY Research发布的研究报告，中国市场电竞笔记本电脑和台式机市场规模已从2016年的125亿元增长至2021年的282亿元，近五年复合年增长率达到17.67%，至2027年市场规模更有望超过550亿元。

正是借着电竞行业的“东风”，雷神科技取得了快速发展。从2019-2021年，雷神科技分别实现营收20.91亿元、22.54亿元和26.42亿元，营收复合增长率达到12.42%；同期净利润分别为5676.18万元、5936.09万元、7604.81万元，同期毛利率分别为10%、9%、12%，在连续多年低速增长的电脑硬件领域显得极为亮眼。

02
一个“创字头”的诞生

路凯林，西安交通大学工商管理硕士，曾任海尔电脑笔记本事业部总经理。雷神科技的诞生，起源于他和另外两个年轻人的一时“热血”。

雷神创始人 路凯林

当时，路凯林已经在IT圈摸爬滚打了10年，行业的沉浮，让他在了解更多行业规则的同时，也在思考破局之道。2013年，传统PC业遭遇寒冬，但是路凯林和另两个伙伴通过大量的网络大数据分析发现，“游戏本”已经形成了一个巨大的细分市场。于是，他们三个人在2014年4月创立了雷神科技，全力打造新的电竞生态品牌。

在此前接受媒体采访时，路凯林介绍了当初的想法：“其实刚创业的时候，电竞的概念还比较弱。那时主要是想做一款游戏本，后来我们发现，随着生活水平的提高，人们不再满足于用一台电脑做所有的事情。比如出差、娱乐、玩游戏，大家都不再局限于只用一台笔记本，人们对于笔记本有了新的需求，一方面要求轻便，另一方面要求功能性强，也就是说，出现了两极分化。”

选定其中的一个方向走，是路凯林给自己定的原则。他们决定为玩家打造最极致的游戏体验，确定了“只为游戏而生”的品牌理念。

没想到，市场给了他们极为热情的反馈。

2014年1月，雷神G150TB游戏本一经发售便创造了21分钟3000台售罄的记录；2014年7月，雷神911上市，首批500台1秒被抢光、第二批3000台10秒被抢光。整个2014年，刚满周岁、只有很小团队的雷神科技实现创收达2.5亿元。

接下来，他们的梦想又得到了最好的展示舞台。

在2014年8月创业黑马集团主办的“黑马大赛”上，雷神科技在数十个项目中脱颖而出，一举获得文化与创意行业全国冠军，并入选跨行业的年度总决赛。这让他们获得了更多的媒体和投资机构的关注。

2014年年底前，雷神就完成了PRE-A轮融资。2015年4月，又获得了投资过陌陌、足记、锤子科技的紫辉创投A轮2250万的融资，并通过911M游戏笔记本在京东创造了2829万的中国产品众筹新纪录。

通过年轻的创业团队和年轻消费者之间进行深度连接和高频互动，雷神科技团队很快取得了快速发展：2015年2月，雷神游戏浏览器上线，实现了更好的用户连接；利用众筹带来的热度，当年“6·18”，雷神游戏本实现销量天猫第一，京东第二，全网第一；2015年年中，雷神科技累计粉丝突破了300万。

作为一个年轻的笔记本品牌，雷神科技迅速赢得了年轻人的欢迎。

根据QY Research研究报告数据，2020年度，雷神科技在国内电竞笔记本电脑及台式机市场的销量份额达到8.87%，仅排在巨头联想和戴尔之后，位列第三；销售收入份额达到7.83%，位列第四。2021年度，雷神科技更是实现同比增长17.21%，达到26.42亿元。

03
寒冬中走出的“黑马”

据业内人士分析，雷神科技的业绩之所以能在近年获得快速增长，主要有三个方面原因：

第一，专业C2M反向定制，研发出用户需要的产品。国内的游戏玩家，即使不是硬件发烧友，大多也都听说过跑车造型的“雷神911”，其颠覆性的外观、强大的配置，一上市便曾让整个游戏本市场为之沸腾。这是因为雷神抓准了用户痛点：对于传统笔记本“厚、重、丑”的厌倦。事实上，雷神科技在开发产品时，会进行C2M反向定制，结合京东用户大数据，开发电竞用户专属产品，因而在市场上大受欢迎。

第二，全场景开发，在新品类方面持续突破创新。雷神是做游戏笔记本起家的，但现在围绕用户电竞全场景，已经研发出了游戏笔记本、游戏台式机和电竞周边外设等全套专业电竞装备，并拓展到电子竞技、视频创作、创意设计、数字化办公等多种应用场景，在年轻消费群体尤其是电竞爱好者中形成了明确的品牌定位，拓展了市场空间。

第三，打造“粉丝生态”，构建核心竞争力。2019年，雷神自主品牌电竞赛事“ACL全国高校精英赛”在高校中形成了非常大的影响力。这类赛事也是雷神科技与用户交互的很好方式，通过电竞精英赛、粉丝同城会、社群，雷神科技紧紧抓住了自己的核心用户。“一切不以用户需求为出发点的创新都是耍流氓”，路凯林曾在接受媒体采访时说：“粉丝是我们最宝贵的财富，是核心竞争力。他们可以重复来消费我们的产品，不管是硬件还是服务，粉丝的经营和黏度对我们来说是至关重要的。”

这种围绕电竞爱好者需求进行技术创新的“专精特新”路线，也让雷神科技获得了社会的更多认可。2019年，雷神科技获评青岛市专精特新示范企业。2020年度，雷神科技获评山东省瞪羚企业、山东省专精特新企业、国家高新技术企业。2021年度，雷神科技又荣获中国计算机行业协会评选的“2021年度中国计算机行业发展成就奖”。

“虽然高性能电竞电脑（含笔记本和台式机）目前是PC行业成长最快的细分板块，其实进入门槛很高，竞争也非常激烈。”路凯林说，“作为一家成立仅8年的企业，成为国内销量仅次于联想和戴尔两家世界500强的行业第三名，证明了我们抓住机会和正面强攻两方面能力。”

据了解，本次上市后，雷神计划用三年时间，在国内完成专业化计算机全场景硬件产品品牌升级的布局。同时，以超过2300万粉丝的基础，加之对上下游的深度理解，他们也将进行电竞行业的全方位生态拓展。

“创业肯定需要勇气，但对市场的洞察才是决定生死的关键。”路凯林认为。

04
北交所背后的“神秘力量”

在雷神科技的股东中，我们可以看到青岛海尔、国科投资等知名企业和产业投资机构的身影。实际上，近年来这些产业投资机构和地方政府投资平台已经成为创业板、科创板和北交所背后的一支重要力量。

招股书显示，海尔集团合计控制雷神科技38.0281%的表决权，为公司的最大股东。实际上，雷神科技本身就是海尔集团“人单合一”模式下孵化的明星创客公司，其注册地址也位于崂山区海尔路1号的海尔集团总部。在海尔集团的双创战略下，雷神科技也借鉴了海尔的创客模式，与外部的创业者一起合作，在很大程度上解决了公司的团队和人才问题。

在2015年10月份以后，雷神科技曾进行了多轮融资，吸引了国科投资、同创伟业、海通证券等多家产业投资机构。

国科投资于2016年5月投资雷神科技，后期又进行了追加投资。投资主体是国科投资管理的国科瑞祺基金。本次上市后，国科瑞祺持有雷神科技4.35%的股权，是仅次于海尔集团和创始团队的第三大股东。

地方政府的支持也是不可忽视的力量。雷神科技是在北交所上市的第5家青岛企业，也是青岛市辖区内今年第7家过会企业。实际上，中国的产业力量一直分散在各个产业城市当中，随着科创板、北交所等新资本平台的崛起，这些城市中的产业力量将登上更大的发展舞台。

据了解，雷神科技此次募集资金将投资于品牌升级及总部运营中心建设项目、产品开发设计中心建设及硬件产品开发设计项目等。成功登陆北交所后，雷神科技的市场竞争力将得到进一步加强。一方面，除发行完成后成功募集资金外，上市公司还具有更为便捷的融资渠道，将极大提升雷神科技的资金实力；另一方面，作为北交所首家电竞装备品牌上市公司，雷神科技经营规范性得到监管机构认可，品牌影响力将得到显著提升。