云计算站在黎明前？

2023-01-06 13:01

作者 | Global X ETFs

编译 | 美股研究社

2022年是宏观和地缘政治动荡的一年。市场对这些事件的反应正如人们所料——高度相关的跨资产抛售。在一个恶化的经济环境中传统的智慧要求进行组织成本管理，包括软件支出。

然而，在动荡之下，软件和数据中心垂直领域经历了净增长的一年。这两个领域的支出继续引领整个IT市场的增长，尽管速度有所放缓。更重要的是，到2023年，随着企业寻求实现运营效率和实施成本管理工具，增长速度预计将加快。这些动态使我们相信，云计算支出已经成为组织的利润中心，而不是成本中心。

再加上目前处于历史低位的估值，耐心的投资者可能会认为这是一个独特的机会。

云计算仍处于早期阶段。宏观经济条件可能会在短期内减缓云计算采用的速度，但它们可能不会破坏云计算的长期发展轨迹。我们预计现有或即将产生现金流的云计算公司将继续表现出较高的免疫力。与此同时，低估值迫使全行业并购是一种可能持续的趋势。

2022 年迫使云需求重置

云计算主题的推动在2022年减弱。上升的利率和隐现的宏观经济不确定性促使企业评估支出计划，对IT预算产生负面影响。非关键的IT支出面临越来越严格的审查。

尽管存在不利因素，但全球IT支出在2022年仍略有增长。进一步分析显示，软件支出继续以8.0%的速度增长，而数据中心系统增长了10.4%，在一个通货膨胀的世界里，软件和技术是我们可以依赖的一种通货紧缩力量，提高生产力和简化业务流程。

与此同时，基础设施需求正在重新浮出水面，因为企业试图跟上大规模数据生成的步伐，并计划将IT长期转移到云端。

对云计算业务的深入研究表明，近几个月来云计算业务正在积极增长。例如，在2022年第三季度，三家领先的公共云公司报告了净收入正增长，尽管低于上一季度近40%的收入增长。

亚马逊(NASDAQ:AMZN)网络服务同比增长28%，微软(NASDAQ:MSFT) Azure同比增长35%，谷歌(NASDAQ:GOOG)云平台同比增长38%。领先的软件即服务(SaaS)业务的增长有所放缓，但仍呈现出两位数的增长。

在最新报告的季度中，Coupa Software (NYSE:COUP)的销售额同比增长16.9%，工作日公司(NYSE:WDAY)的销售额同比增长20.5%，赛富时公司（NYSE:CRM）的销售额同比增长14.2%。

市场可能在2023年关注现金流的问题

SaaS公司在资本充足且相对便宜的低利率环境中脱颖而出。由于货币政策现在明显偏鹰派，最近的表现表明投资者对几家处于成长阶段的云计算公司运营的资本密集型业务感到担忧。

虽然SaaS模式可以带来巨大的单位经济效益，但我们认为，公司在2023年专注于盈利能力，对建立投资者信心有很大帮助。

公司管理层继续强调盈利能力是展望未来的重点。微软重申了将保持员工人数温和增长的承诺。该公司首席财务官艾米·胡德在2022年第三季度财报电话会议上表示:“预计我们的运营费用增长将在今年大幅放缓，而我们将专注于提高过去一年大规模员工投资的生产率。

赛富时公司首席财务官强调了对控制成本的类似关注Coupa Software（NYSE:COUP）、Zoom（NASDAQ:ZM）等许多公司也是如此。

此外，在我们看来，基于股票的薪酬有时会稀释公众股东的权益，这是另一个值得关注的关键因素，因为公司继续支付高于市场平均水平的薪酬，以留住人才。

我们相信，盈利的公司将能够以现金奖励取代股票，从而提振投资者信心。与此同时，分销模式的改进、增加和交叉销售更多的产品，以及减少销售和营销支出，都可能进一步帮助公司赢得投资者的青睐。

低估值推动重大交易活动

低估值吸引了大批买家，刺激了并购(M&A)。事实上，在2022年10大科技交易中，云计算公司就占了6个。

买家主要来自两个领域。首先，专注于软件的私人股本公司。例如，Thoma Bravo和Vista Equity Partners在全年都是多产的收购者。最近Thoma Bravo表示有兴趣以80亿美元的价格收购Coupa软件。

同样Vista Equity Partners在今年早些时候以160亿美元收购了思杰系统(Citrix Systems)，并以46亿美元收购了KnowBe4。

其次，希望填补空白并在其云计算特许经营中增加功能的大型科技公司是2022年的活跃买家。这种趋势可能会持续下去，尤其是在基础设施服务商品化的情况下。超大规模的公司可以向上移动以获取平台和应用程序以锁定供应商。

结论

大流行是一种反常现象。随着企业重新平衡其技术需求，我们预计需求将保持强劲，但增速将低于2020年和2021年。在我们看来，云计算的长期增长潜力是完整的。

2022年，全球IT支出超过4.4万亿美元，预计到2023.25年将再增长5.1%。其中，云技术可以直接解决3.6万亿美元。预计到2022年，云支出将超过4900亿美元;这意味着渗透不到总IT支出的15%。到2030年，我们估计渗透率将达到30%。我们相信，短期内需要克服一些障碍，但长期机会是光明的。

END

美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。

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