大赚超45亿！联想控股开启第二轮减持，这股已处破发边缘

中国基金报记者 南深

擅长资本运作的联想控股，正在持续退出A股“航空物流第一股”东航物流。

1月6日盘后东航物流公告，持股15.29%的第二大股东联想控股拟合计减持公司股份不超过9525万股，即不超总股本的6%，按东航物流最新市值计，最高可套现近15亿元。

这实际上是联想控股的第二轮减持，2022年6月15日，持股刚刚获解禁一周，联想控股即宣布减持。2023年1月5日，东航物流公告，联想控股为期半年多的首轮减持结束，套现7.33亿元，期间东航物流股价下跌约30%，逼近“破发”。但时隔仅一天，1月6日联想控股就抛出新一轮减持计划。

联想控股入股东航物流始于后者2017年6月的“混改”，彼时联想控股及关联方北京君联以“战略投资者”身份进入，投资对价约10.25亿元。目前经过第一轮减持，联想控股及北京君联已经收回近9亿元，剩下合计约3亿股几乎全部是“利润”，以最新价计浮盈超过45亿元。

仅隔一天！又要大手笔减持

根据东航物流1月6日盘后的公告，截至2022年1月6日，联想控股持有公司股份2.43亿股，占公司总股本的15.29%。上述股份来源于公司首次公开发行前取得的股份，已全部于2022年6月9日解除限售。

联想控股称，因自身业务安排及需要，拟自公告之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价交易方式减持股份数量不超过3175万股；拟自公告之日起 3个交易日后的6个月内，通过大宗交易方式减持股份数量不超过6350万股，合计减持数量不超过9525万股，即不超过总股本的6%。值得注意的是，这也是上交所规定的半年窗口期的减持上限，而如果按此上限实施，此轮可套现金额接近15亿元。

需要注意的是，就在此前一天的1月5日，东航物流刚刚公告联想控股完成了一轮减持。

2021年6月9日，东航物流成功登陆上交所，成为两市“航空物流第一股”。2022年6月9日，联想方面持有股份解禁，一周后的6月15日，联想控股即抛出减持计划。最终，联想控股在2022年7月6日至2023年1月5日减持计划期间，累计以集中竞价方式减持3174万股，以大宗交易减持1269万股，合计减持4443万股，合计套现金额7.33亿元，占公司总股本的比例为2.8%。

联想控股减持的同时，其关联方北京君联也没有闲着，从仅能获得数据的2022年7月至9月，北京君联减持了880万股。按当季均价计北京君联套现约1.6亿元，持股比例从4.41%下降到3.86%。

股价大跌！

东航物流已逼近“破发”

上市后的一年，东航物流股价基本维持在20元/股附近上下窄幅震荡，甚至在解禁前的一个月还高模25元。而非常“巧合”的是，首批限售股解禁及联想控股等开始减持后，其股价便打破平台，一路向下。

经计算，自2022年6月15日公司公告联想控股减持，到2023年1月5日发布减持完成公告，不到7个月时间东航物流股价从22.11元/股来到15.62元/股，跌幅达到30%，目前已经逼近跌破发行价。

公开资料显示，东航物流发行价为15.77元/股，而目前最新股价（15.5元）经复权后为16.19元，离破发仅有不到3%的差距。

1月6日，在公司的投资者互动平台也有股民提出疑问，称：1、因为大股东排队减持，贵公司的股价处于破发边缘，市盈率只有6倍多，如果混改引入的民企股东只是为了上市减持，那么请问一下混改的意义何在？2、贵司上市时，大股东对于减持期限和数量是否有什么承诺？目前是否已经违背了当初的承诺？

还有投资者问，“大股东减持什么时候结束？公司有没有稳股价措施？”。

联想方面浮盈超45亿

中国基金报记者注意到，虽然东航股价已经逼近破发，但对联想控股及其关联方，依然有超过4倍的浮盈。

2017年6月19日东航物流增资扩股，引入非国有战略投资者、财务投资者，联想控股以合计约10.25亿元的对价获得东航物流25%的股份。2017年7月1日，联想控股与北京君联签订股权转让协议，约定联想控股将其持有的东航物流有限4.9%的股权以2亿元的价格转让给北京君联。

经过IPO发行稀释，联想控股在东航物流上市后最终持有2.87亿股，占比18.09%，为东航物流第二大股东；北京君联持有7001万股，占比4.41%，为第七大股东。

如前文所述，经过一轮减持之后，联想控股套现7.33亿元，北京君联套现约1.6亿元，合计套现近9亿元，这与当初10.25亿元的入股成本相比，已接近“回本”。而目前，联想控股仍持有2.43亿股，北京君联持有6121万股，合计超过3亿股，按最新价15.5元计，浮盈依然超过45亿元。

公开资料显示，联想控股的投资板块非常庞大，金融和类金融公司包括汉口银行，专注于风险投资及私募股权投资的君联资本、弘毅投资，专注早期投资和孵化的联想之星，主营融资租赁业务的君创租赁，主营中小微金融的正奇控股等。截至2022年6月30日，君联资本共有99家投资企业成功上市（不含新三板企业个数）。

联想控股投资板块中偏实业的则包括创业板上市的芯片设计公司富瀚微，创业板上市主营支付的拉卡拉，上交所主板上市的东航物流；此外，还包括以神经专科为主的德济医院，连锁口腔机构拜博口腔，及融科物业投资和融科股份等。

编辑：舰长