要不要换掉谢治宇？

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作者：懒人养基

来源：雪球

后台有朋友问我：“谢治宇管理的基金规模太大了，既然你认为规模大了会影响超额收益的获取难度，为什么不知行合一，换掉谢治宇？”

目前我持有谢治宇(参与)管理的基金有3只，兴全合润、兴全合宜和兴全趋势，其中兴全趋势持有时间最长，从2017年底就一直持有了，而兴全合润和兴全合宜则从2020年3、4月份开始持有的。

平心而论，兴全趋势我一直放在“中锋”（攻守兼备）的位置，董承非时代我是比较满意的。2021年二三季报显示，兴全趋势将权益仓位大幅降低到了63-65%的位置，手里预留了大量现金，防守状态一目了然。

没想到董承非离开后，兴全趋势在很短的时间内就将权益仓位提高到了85%，我才意识到基金经理一换，整个基金的投资风格肯定也得跟着变，也就是说兴全趋势可能由原来偏稳健的风格转向了较为进取的进攻风格。出于不同风格配置的需要，我将兴全趋势原来占比12%左右调降一半到了6%左右的仓位占比，其中约3%的仓位在2022年3月中旬转换到了恒生互联。

而兴全合润和兴全合宜则一直保留着各占5%左右的持仓比例，没有做任何转换。

事实上，虽然兴全合润和兴全合宜的基金规模较大，兴全合宜更是在2018年初募集的时候就超过了300亿元，但2019年和2020年两只基金的业绩依然不错，兴全合润同类排名都是处于前25%的优秀水平，而兴全合宜分别取得了前50%良好和前25%优秀的水平。

2021年两只基金业绩稍有分化，兴全合润依然是“良好”水平，兴全合宜则差一些，处于后25%的“不佳”水平，原因也很清楚，主要是兴全合宜配置了一部分港股，而港股在2021年表现不佳造成的。

谢治宇被骂得最厉害当然是2022年，其间兴全合润和兴全合宜业绩排名一度下滑到了“不佳”的水准，但全年来看，兴全合润、兴全合宜和兴全趋势都处于前75%的“一般”水准，兴全合润2022年度业绩排名同类前57.44%，兴全合宜和兴全趋势则分别位列前64.56%和74.65%，看起来也并没有那么“渣”。

我一直没有调整兴全合润和兴全合宜的仓位占比，原因之一是谢治宇的换手率并不高，以兴全合润为例，2018年以来的换手率一直就处于100-120%左右、比指数基金略高的低水平，表明谢治宇并不主要依靠交易而是依靠选股获取超额收益。

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