活跃度称冠！这些股筹码“满场飞”

换手率是反映市场交投活跃程度最重要的技术指标之一。从A股整体换手率来看，在经历了一段缓慢攀升后，2022年显著回落。证券时报·数据宝统计，2022年沪指年平均换手率为0.79%，较2021年同比下降9.8%，略高于2020年同期水平。

分行业来看，社会服务行业换手率居于首位，高达3.37%；计算机、农林牧渔、电力设备、医药生物、传媒等换手率均逾2%。换手率低于沪指的仅有交通运输、非银金融、石油石化和银行板块，且常年如此。这些行业换手率低的原因，主要是其成份股多是大市值、大流通盘的权重股。

换手率高一般意味着个股流通性好，虽然并不直接对应着股价上涨，但换手率高确实是支持股价上涨的重要因素之一。

数据宝统计，2022年日均换手率前100名个股年内上涨占比为56%，平均涨幅达到18.46%；前200名个股上涨占比为53%，平均涨幅13.21%，均出现一定程度的下降；前300名个股对应的上涨占比和平均涨幅则进一步降至47%和8.98%。

此外，换手率高也意味着个股更容易出现不错的区间行情。2022年内，换手率前100名个股自最低价的最大涨幅平均高达154.75%，远超换手率后100名对应的29.37%。

除去2022年内上市新股，A股市场共计54股日均换手率超过10%，这些个股成交非常活跃，筹码急剧换手。换手率TOP20个股平均日均换手率更是超过15%。三羊马登顶，成为2022年交投最活跃的个股，平均每天超过两成筹码易主；建研设计则是二十强“守门员”，日均换手率13.14%。

除了普遍具备流通盘较小、易被主力资金拉升等特点，TOP20个股中的七成上市日期晚于2021年6月，截至2022年末，上市时间不足一年半。这些个股多数在2022年一季度有着不错的表现，随后股价逐渐回归常态。在国内“打新热”仍有余温的背景下，新股上市初期换手率高是很自然的事。

行业方面，在TOP20个股名单中，建筑材料及装饰共计6股上榜，稳居榜首；医药生物以4股次之，三大板块合计拿下TOP20榜单的半壁江山。

换手率居后的个股普遍属于金融、交通、能源等概念以及北交所相关，基本与行业表现无异。北交所上市个股虽然市值较小，但由于其特殊的市场定位，股票自身流动性仍受到较大限制。

通常来说，新兴市场规模扩张快、上市新股多，叠加参与者投资理念不强、机构占比较小等原因，促使其交投较为活跃，换手率普遍较成熟市场要高。但换手率过高，意味着总交易成本过高，投机氛围浓厚；偏低则反映了市场更为成熟，价值投资占主导地位。

我国的资本市场起步较晚、发展较快，交易意愿受行情影响起伏较大，目前换手率仍高于一些发展较为成熟的欧美市场。以2015年牛市为例，沪指快速上涨又回落，期间市场换手率急速上升，2015年平均换手率高达1.59%，远超同期道指的0.47%，两者相差1.12个百分点。

近五年，A股市场换手率保持低位。2018年-2022年，沪指年平均换手率保持在0.9%以下，与道指的年平均换手率差值明显缩小，2018年甚至低于美股市场。目前A股换手率降低，市场交易频率下降，一方面是受到外部环境影响，市场整体下行所致；另一方面，随着A股上市、退市机制不断完善优化，投资者专业能力持续提升，换手率降低也是市场进步的结果。

此外，成熟市场日均换手率也维持着低位上的稳定，体现出与新兴市场在交易风格上的差异。从近五年的数据来看，香港恒生指数年平均换手率始终保持在0.19%-0.25%以内；英国富时100指数换手率为0.22%-0.35%；德国DAX指数换手率也较为平稳，均落在0.3%-0.48%区间。