◎作者 | 老肥
◎来源 | 智友学堂（ID：zhiyoucf88）已获授权
今天咱们主要讨论两件事，一是节后的市场风格，二是北上资金大幅买入，都在买什么？
在A股做投资，有两件很重要的事情：
第一，选对风格，第二，选对赛道。
做好这两件事，收益不会差到哪里去。
但从2022年以来，没有哪个风格可以长期占优的。
2023年更是混乱，行业轮动都玩成电风扇了。
今天涨幅第一，明天可能是跌幅第一。
一是国内没有超预期政策出台，更多是延续此前的政策思路；二是资金没有形成合力，北向加仓大盘股，两融买在小盘股。一方面四季报预告结束，暴雷潮告一段落，进入业绩真空期，大家又开始重新憧憬新一年的高增长，另一方面两会结束，政府工作重点公布，大家也清楚今年政策的发力点。风格切换和市场环境息息相关，包括宏观、金融数据、流动性、增量资金等，都是风格切换的重要驱动因素。1、大盘成长=大量增量机构资金+社融回升但盈利还没有明显回升2、大盘价值=市场持续大跌 or 社融增速很高投资拉动经济复苏3、小盘成长=市场触底反弹，流动性改善 or 社融增速不高或见顶回落，盈利改善4、小盘价值单独占优=高PPI(工业生产者出厂价格指数)首先排除小盘价值。小盘价值里面有很多周期股，比如钢铁煤炭化工等，它们的业绩增长一般是通过涨价，从而推高PPI指数。现在PPI同比增速跌到负值，短期很难拐头快速向上。然后是大盘成长，如果要爆发，那今年要像2020年那样，外资加速流入，公募基金重回发行巅峰，社融增速触底回升。22年熊市的伤疤还在，公募基金很难做到，社融回暖是有希望的，但两者结合，出现的概率偏小。其次是大盘价值风格，这就需要今年房地产出现大幅度改善，同时继续加大基建投资的力度，推动社融超预期改善。我并不认为今年房地产销售会有大幅度改善，所以大盘价值风格占优的情况出现概率较小。最后是小盘成长，要求今年流动性改善，社融增速不高，企业盈利改善。后两点发生的概率挺高的，流动性大概率是维持宽松，但不会比去年更宽松，三点结合，还算有戏。另一件事，北向资金，23年以来已经净买入891亿了！去年一年才净买入900亿，10月份甚至还出现全年累计净卖出，全靠最后2个月的冲刺。这波大规模买入是从22年11月开始的，正是中国经济复苏的起点。经济基本面最大的不确定性因素都在11月出现边际改善，20大刚结束，疫情政策优化落地，地产“三支箭”射出，这是北向资金坚定买入的背景。这件事是有持续性的，外资机构对今年A股的表现，前一色表示看好！它们都认为中国经济复苏，有可能超预期。如果两件事结合在一起，今年我比较看好两个指数：沪深300和科创50！END
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