段永平又抄作业了
作者：秋刀鱼
来源：ETF进化论（ID：gh_256f08854842）
93岁的巴菲特，从事投资已经80年了，每天跳着踢踏舞上班，续写着从报童到全球首富的人生传奇。
上个周末，最热闹的事就是巴菲特旗下公司发布年报，伯克希尔哈撒韦2022年净亏损228.19亿美元，上年同期盈利897.95亿美元；四季度净利润181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。公司四季度回购了近26亿美元股票，全年回购约79亿美元股票。
与此同时，全球投资者翘首以待的股神巴菲特亲笔撰写的致股东信发布。
01
巴菲特致股东信发布
依照惯例，2023年的股东信还是以伯克希尔的业绩与美股风向标——标普500指数表现的对比开启，2022年伯克希尔每股市值的增幅大幅跑赢标普500指数22.1%。
长期来看，1965-2022年伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.8%，明显超过标普500指数的9.9%。
1964-2022年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的3787464%，也就是37874倍多，而标普500指数为24708%，即超过247倍。
巴菲特在最新股东信里坦言：野草会在鲜花盛开的时候枯萎，随着时间的推移，只需少数几个正确的决策就能创造奇迹。
巴菲特认为伯克希尔获得令人满意的结果，实际上是十几个真正好决策的结果，这种机会大约每五年一个，当发现这种机会一定要做长期投资者。
巴菲特用可口可乐和美国运通作为举例，1994年8月，伯克希尔通过长达7年的时间完成了对可口可乐40000万股票的收购，至今仍然持有这些股票。
当时收购可口可乐大约花了13亿美元，1994年伯克希尔从可口可乐公司获得的现金红利是7500万美元。到2022年，股息已经增加到7.04亿美元。股息每年都在增长，就像生日一样确定。
美国运通是巴菲特花园里的另一朵“鲜花”，1995年伯克希尔完成了对美国运通的收购，花了13亿美元。伯克希尔获得的年度股息从4100万美元，增长到3.01亿美元。
这两朵鲜花股息非常可观，股价也在上涨。2022年伯克希尔持有的可口可乐的市值为250亿美元(当时买入花费金额约13亿美元），美国运通的市值为220亿美元（当时买入花费金额约13亿）。如今这两笔投资分别约占伯克希尔公司净资产的5% 。
巴菲特表示，我们持有股权的目的都是对具有长期良好经济特征和值得信赖的管理者的企业进行有意义的投资。请特别注意，我们持有公开交易的股票是基于我们对其长期经营业绩的预期，并不是因为我们把它们看作是短期买卖的工具，这一点很关键。查理和我选择的不是股票，我们选择的是公司。
截至2022年底，伯克希尔是美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐、惠普、穆迪、西方石油公司和派拉蒙全球这8家公司的最大股东。除这8家公司外，伯克希尔还拥有 BNSF 100%的股份和BH Energy 92%的股份。
从伯克希尔具体持仓股看，2022年第四季度伯克希尔共持有49只美股，其十大持仓股分别为苹果、美国银行、雪佛龙、可口可乐、美国运通、卡夫亨氏、西方石油、穆迪、动视暴雪和惠普。
(本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）
重仓股中，西方石油去年涨幅119%，是持仓中表现最好的股票，雪佛龙以58.46%的涨幅位居第二位。
02
段永平又抄作业
有“中国巴菲特”之称的知名投资人段永平昨日称，西方石油买了一些，偶尔也抄下作业。
随后，有网友发问：“大道觉得什么时候可以抄作业呢？还是小仓位玩玩纯属为了跟踪一下？”
段永平回复道：“纯属好玩或者跟踪一下。不完全懂是不应该赌身家的。不敢赌身家的‘投资’其实都很难算得上正经‘投资’。”
另一位网友问：“有一个比较愚蠢的问题，大道不考虑港股中国海洋石油，或者大A中海油，知道的朋友麻烦解惑下，谢谢。”
段永平随后回复道：“我对油也不懂也没兴趣搞懂，只是跟下老巴而已。”
巴菲特在2019年首次投资西方石油，当时这家石油公司正与雪佛龙公司展开竞购战，以收购其在休斯顿的竞争对手阿纳达科石油。
西方石油公司CEO Vicki Hollub当时面见巴菲特，成功说服巴菲特为其增加100亿美元的资金。100亿美元是以优先股的形式入股西方石油，收益率为8%。
巴菲特雪中送炭，西方石油成功收购阿纳达科石油，雪佛龙退出。除上述优先股，巴菲特还获得了以每股59.62美元购买更多普通股的认股权证。
2022年以来，巴菲特开始稳步加仓西方石油。数据显示，2022年二季度，西方石油是伯克希尔·哈撒韦的第七大重仓股，伯克希尔·哈撒韦对西部石油的持股市值达到93亿美元。2022年三季度，巴菲特继续增持，持股市值达到119亿美元。
随着油价开始回落，伯克希尔在去年四季度对西方石油的持仓保持不动。当前伯克希尔·哈撒韦持有西方石油21%的股份，是西方石油的最大股东。
买西方石油不是段永平第一次抄巴菲特作业，2020年段永平抄巴菲特作业买入航空股。
03
从航空股到台积电
抄作业要谨慎
2020年4月3日，一条重磅消息引爆市场：4月1日-2日，伯克希尔哈撒韦以24美元每股的均价出售了1300万股达美航空，同时以32美元的均价减持了230万股西南航空。
1个月前，伯克希尔才以46美元每股买入了97.65万股达美航空。这次出售，使得1个月前的这笔抄底航空股亏损48%。根据巴菲特致股东信2019中公布的持仓成本计算，这两笔卖出共亏损2.84亿美元。
巴菲特割肉航空股，而此前，在2020年3月市场低迷之际，巴菲特一度曾声称不会出售航空股。
2020年5月3日，伯克希尔股东大会上，巴菲特解释了航空股的操作，表示：
航空业是非常具有挑战性的困难的行业，尤其是在目前的情况之下。现在大家都被告知不要再飞行、不要再旅行。
今天所有的业务到底以后会发展成什么样的趋势，我们还是不知晓的，特别是在所谓的旅游或者航空，以及游船、油轮行业，但是航空公司受到的影响巨大。
世界在进行重大的改变，对航空公司来讲也是如此。我现在祝福他们，因为我们也拥有这些航空公司的股票。现在如果再进行购买，风险也是会更大的。
在股东大会上巴菲特确认，伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空的全部持仓。
段永平在航空股上也抄巴菲特作业，买了达美航空，阿段表示：我还是认真看了看老巴买的原因，似乎也觉得蛮有道理，所以买了些达美航空。
2020年5月3日，当得知巴菲特已清仓所有航空股后，段永平表示震惊：我对老巴清空航空公司是有点意外的，因为他刚刚说过他不会卖航空公司！这个时候卖就等于把粉丝套进去了哈，有点难以理解。但我目前依然认为，如果疫情是个会不太长时间能过去的问题的话，活下来的航空公司是有很大机会的。
思考了三天后，段永平决定尊重老巴的想法，择机清仓达美航空，并坦言：拿着航空公司股票让人睡不好觉！
继航空股后后，2022年巴菲特在台积电上也来了个迷之操作。台积电是巴菲特在去年三季度刚建仓的股票，四季度就减持台积电5176.8万股，减持比例高达86%。
这次段总没有跟台积电，直言：台积电换苹果是我比较能理解的，虽然我也觉得台积电是个非常好的公司，但毕竟太重了。
这里太重了，是指重资产。芒格在 daily journal 2023年会上谈到了台积电：
1.半导体产业是个很特别的行业，在半导体产业中，你必须把你赚到的钱全部拿出来，每一次新一代的芯片出现，你就得把你以前赚到的钱全部投入进去。所以，如果你想要在游戏中继续存活。你就得进行强制性的投资。当然，我讨厌那样的生意。
2.在伯克希尔，我们希望有大量的盈余资金进来，这样我们可以做点别的。当然，像台积电这样的公司，在它有一个好价格的时候可能也是笔不错的交易。对于大赢家来说这是一个困难的行业，它需要每个玩家都不断增加赌注甚至是投入所有的钱。所以半导体行业的商业模式并不完美。
3.台积电是世界上最强大的半导体公司，我非常钦佩他们所取得的成就，他们的成就是令人难以置信的。顺便说一句，也许半导体是个很棒的投资，我不喜欢它，只是因为我是个老年人。我不喜欢学习新的东西了，但这不意味着它不适合一些比我更了解它的年轻人。
在芒格的谈话中，也许能找到巴菲特大手笔减持台积电的“蛛丝马迹”。
从航空股到台积电，抄作业要谨慎，哪怕是股神的作业。相比较于直接投资的公司，巴菲特的投资智慧，对投资的热爱和专注是值得我们学习和效仿的。
巴菲特和芒格打造的伯克希尔创造了投资市场上的传奇，芒格99岁，巴菲特93岁，还在思考、学习、进化，祝福两位智慧老人！
最后，借用芒格的话作为结尾：如果你想成为一个伟大的投资者，你必须不断学习。世界变了，你也要变。
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