15年基金投资生涯：贪多嚼不烂，守住能力圈

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作者：基金柠檬

来源：雪球

眼瞅着写基金文章就快8年了，当初觉得岁月漫长，现在却发现时光如水。也是时候回顾回顾自己的基金投资之路以及展望展望未来了。

开始总是在春季

最开始接触基金，是受到我母亲的影响，她炒股，也买过当时的封闭基金，其中一个到现在还记得名字——基金裕阳。在她的影响下，我也慢慢跟着了解了股票、基金，虽然她在股市和基金上没怎么赚到钱，但成功地把我带进了基金投资这个领域，这应该是她最成功的一笔投资，收益巨大。

2008年2月末，我迈出了基金投资实践的第一步，认购了当时正在募集的广发增强债券，当时是觉得债市前景可期，作为存款替代的理财产品来买的，当年大熊市，这只基金的业绩却很耀眼，具体的排名记不太清了，但在当时应该是同类前三的存在，当时拿了一年左右就赎回了，大概赚了10%左右的样子。算是一个非常美好的开始，那个时候真是绝对收益和相对收益都拉满了，如果第一笔投资就没赚钱，可能就没有现在的我了。

2015年，我投资基金7年多了，也算是经历了一轮完整的牛熊，当时可能是外人看来我人生最灰暗的阶段，不过当时的我，正在兴头上，大牛市带来的投资收益迅速增加，多多少少还是会让人有点膨胀的，当时正好也比较闲，就开始写文章打发时间，于是就有了“基民柠檬”。为什么叫“柠檬”呢？因为我喜欢柠檬的味道，注意是气味不是口味。在如火如荼的牛市中，虽然基金也受益，但肯定不如股票关注度高，当时也没有多少人写基金，也算是先行者。

在两年多的时间里，都是“用爱发电”的，所幸当时靠热爱撑了下来。当然也有一个很重要的因素，我写文章很快，基本上1000字的文章，从开始写到推送完成不超过1小时。800字的文章，最快可以40分钟搞定，精力消耗没那么大。

就这样一个人写，渐渐得到越来越多人的关注和肯定，转折点在2017年的下半年，一切开始朝着好的方向走，2018年还拿到了雪球的年度影响力自媒体。可能到现在我文章的阅读量也没有特别好，但是内容影响力还是比较突出的，是基金信息传播中一个很重要的内容源头。

不过时至今日，在投资方面我还是一位业余选手，学习经历、工作经历都和金融投资没有关系。曾经因为热爱基金，想从事金融行业，但实习下来发现当时的自己并不适合，在基金沙漠没有合适的岗位，在基金沃土够不到门槛。不过作为这个行业的“旁观者”，“旁观者清”也使得我拥有了非常独特的视角，也对自己的能力圈有着更清晰的认识。知道自己在哪儿，能做什么还是很重要的。

虽然没进到基金行业内搬砖，但是基金早就融入了我的生活，常常是睁眼就开始看基金，然后基金伴着我入眠。熟悉柠檬君的朋友会了解，“基民柠檬”内容上突出一个“新奇特”，这些新闻、奇闻都是紧跟时事和不断观察挖掘出来的，柠檬君每天都“泡”在基金里，虽然很多时候文章都是研究的副产品，但是有的时候也是去发掘去求索出来的。这里投入的时间就没法计算了，基本业余时间都搭进去了，其他的兴趣大多被搁置了。

“有料”大于“新奇特”

“新奇特”可能是“基民柠檬”很突出的内容特点，基金百事通什么的，柠檬君自认还差得远，可能别人不太愿意写这些内容，只有我愿意罢了。

柠檬君觉得“有料”才是“基民柠檬”内容上最大的特色，虽然基金研究内容占比并不高，但是研究的质量非常高。

从第一笔基金认购到现在，15年了，真是热爱可抵岁月漫长。这15年从债券型基金开始，我基本投遍了公募基金所有大类产品，前十年长了很多见识，最近几年逐渐成熟起来。这一路走来，经历过“疯牛市”，也经历过漫长熊市，还熬过索然无味的震荡市。曾经浮盈过很多，也曾被迅速收回过很多的浮盈。

这些经历给到我最大的感悟：贪多嚼不烂，集中精力做自己擅长的事情效率会更高。这个市场有很多的投资机会存在，但并非每一个机会自己都能把握住，在自己能力圈比较薄弱的地方，最好还是慎重点，输出超额收益比较多的地方往往是自己能力圈比较强的地方，所以最好还是扬长避短，做投资，知道自己哪里不行比哪里强更重要。另外就是不得贪胜，虽然现在的行情很极端，但是趋于稳健的我依旧觉得这是需要坚守的纪律，可以避免自己在投资中“吃大亏”。

从青涩到成熟，并不是一蹴而就的，是经历了漫长岁月积累而来的。2009年、2015年、2018年，每一个让我煎熬的年份都让我变得更成熟。在这个过程中积累了知识、经验，也磨练了投资的心态，绝大多数人并不是天才，成长是需要过程的，但是大多数人都很急躁，可能是这个时代生活节奏太快，大家的压力也比较大，需要快速见效。不过基金理财不是基金发财，说实话发财还是很难的。既然投资是一辈子的事情，慢慢来不是坏事情，年轻的时候大家也没有多少本金，即便吃亏了代价也没那么大，总比上了年纪还在交学费强多了。到了2022年，虽然经历了大跌，我就毫无煎熬的感觉了。

这些年最大的收获，就是始于2017年的基金组合远足，远足不只是一个基金组合，更重要的是形成了一套成熟的基金投资策略体系。

我认为，没有最好的基金，只有最适合的基金。怎么去判断适合不适合呢？这里就要有很强的组合思维，依据就是组合的投资策略和方法论，去按照策略和方法论的指引做好研究，勾勒出心目中的“理想型”，再去寻找对应的基金，再比较，再去平衡。

以远足为例，这是一个均衡配置的主动权益基金组合，不择时、不去想哪个风格更胜一筹，主要靠基金经理在自己擅长领域的超额收益构成组合的超额收益。成长、价值各一半，在成长、价值的内部只是回避个别过热的资产，定期再做平衡。每一只基金在组合里都有自己明确的位置的，这个通俗来说，就是先布阵，再排兵。

这个组合投资策略的关键在于选基能力，而这正是我最擅长的部分，我就是要发挥这个优势。每个人的优势可能不一样，但是这个思路是有启发的，扬长避短是很重要的一件事，也不限于投资。

远足在4年多的时间里取得了比较好的业绩，在组合升级投顾后，沿用这个策略，依旧有着很不错的表现。一图就可以看清楚！

数据来源：韭圈儿，2023-2-27，下同

上图蓝色曲线是业绩基准：中证800指数的，在指数没怎么涨的情况，远足实现了翻倍有余。跟wind偏股混合基金指数（885001）去比，也有着明显的优势。而且在这个过程中，最大回撤明显低于指数。

这个图直接跟偏股混合基金指数PK，能看得到在市场上涨的时候也是能跟得上的，在下跌的时候控制回撤的能力比较突出，在震荡的时候表现也较为不错。分年度去看：

完整年度有5个，只有2020年市场涨幅较大的时候跑输了偏股混合基金指数。其余年份都有一定的超额收益，两个下跌的年份，都有比较明显的超额收益。

远足是市场上最早公开的基金组合之一，实际运作的时间较长，这个策略随着市场的变化有一定的优化，但是整体框架并没有变，这么多年的表现经住了市场的考验。

作为远足组合时期的主理人、这套体系的创始人，柠檬君是非常开心的。喜欢做研究的人，有成果的时候，比赚钱要开心，何况这成果还伴随着赚钱！

再回首再沉淀

人还是需要不时回望来时路的，不同的时候回头望，感受可能大不同。

最初，柠檬君创立远足的目的为了给自己留一个公开的业绩验证，证明自己，所以在组合时期，也没有努力去推这个组合。

渐渐的，柠檬君也发现远足可能有更大的价值，这是一个纯主动权益基金的组合，权益基金正是普通投资者关注度较高的类型，然而也是很多人做不好的方向，追涨杀跌，无法识别实力还是运气成就的历史业绩，不会搭配，不会选，选到了也拿不住，是比较普遍的现象，而择基正是这个组合最擅长的部分，平衡配置，也能给到一个比较稳的表现。策略的投资目标适合大多数人，因为大多数人追求的正是稳健的超额收益，甚至跟得上市场就行。平衡配置，也不太挑时机，只要市场不太贵，一次性买入和定投还都是比较适合的，如果市场处于一个比较便宜的状态，估值低、调整时间长，那可能时机就更好了。

当组合时代成为过去，迎来投顾时代，优秀的远足、桃李春风等组合由于跟投量很低，一度面临和大家说再见的危险，不过还好在各方的努力下，这套经过多年实践的投资体系还是保留下来，后续不仅保留下来，还有了沿用这套体系的新策略【越海】【连天芳草】，去年7月上线以来，业绩表现也是比较不错的，尤其是【越海】，在2月调仓前与远足长期保持着90%的持仓差异，但是业绩十分相近，呈现出你追我赶的状态，这也充分说明两者策略基本一致，具有极强的互为替代性，【越海】是值得关注的。

在过去的2022年，之前准备大干一场的基金投顾遭遇行情的无情暴击，并没有很好的发展，不过柠檬君觉得这倒不是什么坏事，从组合到投顾，有很多需要调整优化的工作，投顾机构、销售平台都需要时间，当然基金投资者也需要时间去慢慢了解投顾，调整这一年也算是一件好事，否则对于基金投顾的长远发展更不利。

而这一年的调整，其实可能也给到投资者更好的投资时机，估值角度，市场比之前更便宜了，而且市场积累了比较长的调整时间，从时间空间的角度来看，权益资产都变得更加有吸引力。可能市场上人气还是比较冷清的，需要赚钱效应才能热闹起来的，不过越是冷清的时候可能越适合长远布局。

如果行情转好，赚钱效应起来，投资者体验良好，这个时候，基金投顾发展起来，之于长远才是更扎实的基础。柠檬君还是很期待下一个收获季节的。