2023春季观察家高端策略会在上海召开

3月9日，由《经济观察报》主办，上海信托战略合作的“2023春季观察家高端策略会”在上海成功举办。会议邀请了行业顶尖券商、信托、基金行业专家一起，立足国内外经济政策环境，展望2023年市场并分享资产配置策略。本次会议是面向上海信托高净值客户的重量级策略会，各领域专家以独到的视角、深入的分析、全面的解读，为投资者奉上了一场干货满满的投资盛宴。

经济观察报副总编辑郭宏超在会议致辞中表示，纷繁复杂的内外部环境对资管行业提出了新的挑战和更高的要求，但资管行业经历了多年的转型升级，存量风险得到有效化解，行业韧性显著加强。

郭宏超认为，大资管时代已经到来，在正本清源之后，中国资管行业将迎来发展良机，也给资管机构提供了市场扩容提质机遇。一方面，中国已成为全球第二大的财富管理市场，广大居民对财富保值增值存在巨大刚需，尤其是资管新规落地之后，高风险和高收益之间的传导机制逐步清晰和明确，资产配置成为投资者迫切刚需；另一方面，资管行业紧跟产业转型升级步伐，成为推动实体经济高质量发展的有力支撑。

上海信托副总经理邹俪在致辞中表示，2022年年底，信托业出台了《信托业务三分类（征求意见稿）》，上海信托已经开始探索信托三分类的运行，主动融入发展大局，争取引领行业新一轮的转型发展。

就上海信托的标品业务发展而言，邹俪表示，公司主要投资标准化市场的产品规模超1200亿，处于信托行业的领先地位。一直以来，上海信托的标品业务是以主动管理为主，而主动管理的标品信托业务的发展离不开投研体系的建设。通过聚焦信用评价、基金研究和资产配置研究等打造信托公司特色化的投研体系；在对宏观政策、数据的把控，中观行业发展趋势的跟踪，微观个体的挖掘上形成了专业的研究和判断能力，有力控制债权类资产的信用风险、FOF类资产回撤风险，并不断挖掘CTA等另类资产。充分发挥了信托在多资产组合配置领域的优势。

邹俪表示，在过去的2022年，上海信托还通过系列直播栏目、线上投资策略会积极地与客户分享投研经验，今年公司还会进一步加强与客户的线下沟通，更加拉近与大家的距离。未来，上海信托将继续发挥自身优势，扎实提高投研能力，用长期业绩说话。

中国首席经济学家论坛理事、国金证券首席经济学家赵伟在主题演讲中表示，今年市场可以对国内经济修复的情况更有信心。他表示，本轮国内经济修复信号已经出现，虽然本轮修复反映在总量指标内显得较为缓慢，但持续性将会较强。他认为，目前国内或处于两年经济修复期的开始阶段，在结构上经济恢复的行业分化会比较明显。

赵伟还称，目前站在周期角度，信用周期与资金市场也都已进入修复期。他以对信用环境敏感度较高的票据贴现利率为例，2023年初票据贴现利率大幅抬升至2.4%左右，明显高于2022年大部分时段的1.5%。他补充称，目前贷款需求的变化也体现在银行间市场，DR007的利率水平自去年底明显上涨，截至2月中旬已达2%以上。“这反映目前整个贷款需求、融资需求一直处于旺盛状态。”赵伟表示。

天风证券首席策略分析师刘晨明在主题演讲中表示，A股投资方面，目前市场上部分投资者对于流动性的认识有所偏差。在全球市场来看，A股市场和美股市场在总体指数上都能够有效反映本国经济。“A股是经济、基本面的晴雨表，反映的是基本面而不是流动性。”

刘晨明称，对于普通投资者而言，目前A股市场参与者包括公募基金、北上资金、私募基金、社保年金、保险资管、银行固收、产业资本、个人投资者等等。因此，要研究整体市场的资金状况，对于普通投资者而言难度太大。“有一定的概率是，市场在上涨时，资金会加速流入；市场下跌时，资金反而会加速流出。”

上投摩根首席策略师蒋先威在会上对2023年海外市场进行了分析。蒋先威认为，美国今年究竟是否会出现转向降息，具体要看美国经济今年会不会进入衰退，二是衰退的程度以及持续时间，如果只是短时间的衰退，美联储转向降息的概率便不大。美联储即将召开3月议息会议，届时可以更为明确地了解到美联储官员对于美国经济今年的预测。

在此大环境的背景下，什么样的资产配置更加具备吸引力？蒋先威表示，如果加息持续，那么可以确定的是节奏相比去年会有所放缓。在海外市场方面，成熟市场的国债值得关注。此外，亚洲经济在国内经济的带动下，今年也会有较好表现。在另类资产配置方面，在经济可能步入衰退的情况下，传统的避险资产黄金也值得关注。

上海信托投资研究总部总经理简永军在会上以《润物细无声，资产配置提升投资体验感和获得感》为题发表主题演讲。

“市场整体具有高波动、高超额收益的特征，怎样通过更加有效的方法去抓住机会，需要有科学的投资方法论。”简永军表示，权益类产品的高波动带来了投资者的非理性选择，虽然产品赚钱，但是客户亏钱，客户体验很差。他认为，做好投资管理是基础，但做好客户管理才能让客户赚钱。

简永军强调，采用科学的方法论进行投资尤为重要。据其介绍，目前市场上关于投资的方法论已有很多探索，比如价值投资、量化投资和资产配置。在“高波动、高超额收益”的市场环境下， 资产配置是唯一免费的“午餐”，即波动小的同时收益还更高，可以提高投资的体验感和获得感，这也是目前被越来越多提倡的投资理念。“资产配置，它可以更加有效地管理风险，除了采取简单的股票+债券的配置组合以外，如果将资产类别进一步扩展到外汇、商品以及金融衍生品等，资产配置的效果会更好；同时，通过资产配置的轮动，去精选一些好的产品，能起到收益增强的效果。”简永军说。