2023如何吸金？ETF定投大揭秘来了！行业大咖指点迷津！

以下是直播全文：

开阳妹妹：大家好！欢迎收看由银华基金举办的“玉衡定投列车”系列投教直播栏目。我是本趟列车的乘务长（主持人）开阳妹妹！

今天玉衡号定投列车的第四站—我们来到了上海，走进了上交所投资者教育基地。

欢迎今天做客节目的各位嘉宾:

列车长：孙岩先生！

人气乘客：张力健先生，上海证券交易所创新产品部市场发展办负责人

新乘客：来自上海第一财经的孙睿淇女士！

开阳妹妹：玉衡定投是银华基金倾力打造的“定投子品牌”，品牌标志由定投的微笑曲线、北斗七星中的玉衡星组合而成。基金定投是一种定期定额，将一笔投资分为多笔小额资金，多次买入的投资方式，它操作简洁，并且通过遵守投资纪律来避免追涨杀跌造成的潜在损失，是一种科学、省心、分散风险的长期投资方式。

为了帮助投资者更好地认识定投、使用定投、培养长期投资理念，玉衡号列车邀请了诸多重磅嘉宾为大家解读市场、分享投资心得，在接下来的时光里陪伴大家探索定投的奥秘，带您一起寻找投资中的美景。

孙睿淇：过去的一年，全球市场的货币紧缩在加速，国内市场也一直处于震荡调整中，虽然咱们整体经济已经处于逐渐回稳复苏中。但对许多投资者朋友们来说，这个过程还是依旧很煎熬，大家对于这样的市场可能已经积累了很多困惑和情绪，都希望能有更清晰简单又省心的方式来进行投资。

我们作为普通投资者，现在市场上的基金产品已经琳琅满目，波动的市场里我们也很难分辨出来到底各个产品具体有什么特性和亮点。如果我就想直接投资一个我觉得还不错的行业，有没有什么简单的方式？

孙岩：ETF是 Exchange Traded Funds的英文缩写，中文称为“交易型开放式指数证券投资基金”。ETF是像股票一样，可在二级市场买卖的指数基金，具有“交易”“指数”“基金”三大要素。

作为指数化投资工具，ETF的出现彻底颠覆了全球资产管理行业的传统思维模式，无疑是过去十年全球金融市场最为成功的创新型产品之一。2020年以来，ETF产品受到前所未有的青睐，借助自身优势获得前所未有的资金流入，产品数量和资产规模达到了的新高度。

截至2022年末，全球挂牌交易的ETF达到9663只，资金净流入也达到8561亿美元。“自从指数基金、对冲基金或共同基金出现以来，资产管理行业还没有经历像ETF这样深刻的变革”。

回到国内来看，从2004年底上交所推出首只ETF产品以来，国内ETF市场呈爆发式发展态势，产品数量和规模迭创新高。截至2022年底，境内共有753只ETF挂牌上市，同比增长19%；资产总规模接近1.6万亿元，同比增长14%。在产品创新方面，境内ETF布局日趋完善，龙头产品不断扩容，大批创新ETF发行上市。（数据来源：上交所ETF行业发展报告）

在机制优化方面，2022年，股票ETF集合申购试点范围进一步扩大，新增十余只标的纳入试点范围，对现有ETF申购业务形成有益补充；ETF正式纳入互联互通标的范围，资本市场双向开放持续深化。 

随着指数化投资理念发展，ETF产品创新和机制优化不断加快，ETF以超乎想象的迅速发展给基金行业带来一场重大革命，正在从根本上重塑投资格局。 

展望未来，随着ETF产品开发不断规范、行业竞争日益加剧，境内ETF市场将迎来难得的发展机遇期，随之而来是产品创新模式的升级迭代以及产品布局的丰富多元化；并且投资者对ETF产品的认识也会日益加深，参与程度也将越来越高。

孙睿淇：经过列车长的介绍，对ETF有更深入的了解和认知，作为创新型的投资工具它前景无限，未来有着极大的发展空间。那ETF和大家相对熟悉的主动管理型等基金相比，有什么不一样的呢？

开阳妹妹：谢谢睿淇的问题，接下来请张力健老师，给大家具体介绍一下ETF的投资优势和特点。

张力健：运用ETF进行投资有许多优势，具体说来，可概括为“四省”，即“省力、省心、省钱、省时”。

省力，就是资产配置效率高，省去了选择个股的烦恼。目前，A股市场上有超过5000只股票，投资者尤其是中小投资者自己去选股是有一定难度的，而且个股还可能遇到难以预测的“黑天鹅”事件。而投资ETF，实际等同于投资了ETF所跟踪的指数，可能获得与买卖指数基本一致的收益。通过ETF进行分散化投资，极大地降低了个股突发事件对持有资产的影响，一定程度上免去了个股选择的问题。投资者可以通过宽基ETF来跟踪市场整体表现，获取市场平均收益，也可以利用行业或主题ETF来追踪投资热点。特别是，通过行业或主题ETF布局赛道、追踪热点，其效果是股票难以实现的。大家知道，单只股票只能是产业或主题的一个组成部分，或多元化经营时部分业务与投资主题相关。我们很难说，某只股票能够代表一个行业或主题，如碳中和、光伏、稀土、芯片，没有哪个股票能够代表整个产业链。但是，行业或主题ETF能够，而且非常适合投资者布局赛道、追踪热点、行业轮动、大小盘轮动，在投资中更好把握主动权，把握进取机会，把握结构行情。

省心，就是运作简单透明，省去了对基金经理能力和道德风险的担心。传统的主动型基金主要依靠基金经理的分析，来做出买卖决定。基金经理投资运作水平、道德风险防范等因素都会对基金的绩效产生影响。而ETF是被动跟踪指数的，每日公布投资组合情况，运作透明，不受基金经理个人风格的影响。此外，指数投资还有个优势，能够让投资者省心，就是指数的自我进化，成分股的自动优胜劣汰。以沪深300为例，15年前，在2007年底沪深300指数的十大成分股依次是中国石化、中信证券、浦发银行、民生银行、招商银行、万科、中国联通、宝钢股份、长江电力、贵州茅台。到了2022年6月底，除了招商银行、贵州茅台外，其他8只股票权重大幅降低，已经排不进前十，取而代之的是宁德时代、中国平安、隆基绿能、五粮液、比亚迪、美的集团、兴业银行、东方财富。这反映了投资需求的变化，深层次的也反映了产业的更替、科技的变迁。

省钱，就是成本低，省去了一大块的管理与交易费用。在固定费率方面，ETF的管理费为大多为0.5%，通常只有传统开放式基金的三分之一；在可变费率方面，主要看投资佣金，若交易费率按0.05%来算，由于ETF交易免缴0.1%的印花税，那么买卖一来回ETF的交易费用可比买卖一来回股票节约50%。

省时，就是资金使用效率高。首先，在交易效率上，普通的开放式基金申购赎回均按未知价进行，无论哪个交易时段提交申请，均按照交易日收市后的净值计算，而ETF在二级市场买卖随时可以按照实时交易价格成交。其次，在到账时间上，普通的开放式基金赎回至少需要两个工作日后资金才会到账，而ETF在交易所卖出后资金当日可用，当日买入的份额第二日可卖出，债券ETF、商品ETF、跨境ETF等品种，还实现了T+0日内回转交易。

正是由于ETF的诸多优点，在实践中，每一类投资者都可以运用ETF实现自己的投资目的。

开阳妹妹：ETF这类工具真是有很多优点啊，不仅运作透明、交易便利、成本也低。您听完对ETF这类投资工具有哪些新的感受？

孙睿淇：张力健老师的介绍很全面又清晰易懂，我现在对ETF更清晰了，我相信屏幕前的朋友们跟我也有同样的感受。我想替大家问一下，ETF适合所有人群吗？会不会只适合专业投资者或者机构？比如我作为白领上班族，应该如何通过ETF投资呢？

孙岩：主要客户人群可以分为：个人投资者、机构投资者。

个人投资者可根据不同等级的风险偏好选择不同的ETF投资策略，如：择机买入持有、ETF定投、核心+卫星、风格轮动等。

对于稳健型、保守型投资者来说，ETF兼具基金和股票的特点，为投资者提供了一个方便快捷、灵活及费用低廉的投资管道。投资ETF比投资单一股票的风险相对要小。因此，该类投资者可以更多地采用买入、持有、再平衡的方法投资ETF，并尝试采用省时省力、具有复利效果的定期投资方法。

对于积极型、进取型投资者来说，可以将指数化投资的ETF搭配自己积极选股的策略，或搭配部分主动式管理的基金进行资产配置，执行“核心-卫星”投资策略。简单的说，投资者以ETF为核心持仓，确保配置于这部分的资金可用和市场大盘联动，不会错失市场上涨的beta机会。另外，投资者再根据自身对证券市场的分析，选择个别股票或另外再搭配其他的基金进行投资。

而对于机构投资者来说，投资ETF可以获得分散风险及复制特定指数表现的好处，另外也可作为除指数期货以外避险及套利的工具。

此外，ETF的投资方式灵活，除了适合不同期限买进持有之外，也具有进行融资融券的信用交易功能。投资者看好未来行情时，能够融资买进获得杠杆收益，不看好未来行情时可以采取先卖出，待低价时再买回。因此ETF可以作为机构投资者长期避险与持有的核心资产。 

孙睿淇：听起来其实各种人群，大家都可以针对自己的需求来利用ETF进行资产配置和投资。

开阳妹妹：过去的2022年市场一直波动起伏，震荡不断，进入2023的新年度，市场开始逐渐展现企稳复苏的曙光。那在不同的市场情况下，ETF是不是也有不同的投资策略呢？张力健老师能否给大家一些策略上的分享和指导？

张力健：根据投资期限和投资风险的不同，ETF的主要投资策略可分为资产配置型、交易型和套利型三大类。资产配置型策略投资期限最长，相对风险较低，具体包括配置策略、定投策略等；交易型策略投资期限相对较短，但风险较大，具体包括波段策略、轮动策略等；而套利型策略投资期限最短，同时风险最低，但机会较难捕捉，在一二级市场出现价差机会时，采用价差套利策略。

对于绝大多数投资者来说，追求“稳健增值、绝对收益”是最常见的投资风险偏好，因此，分散投资风险是投资者的迫切需要。配置策略是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配。ETF产品涵盖的资产类型包括国内股票、境外股票、债券、黄金以及货币，品种丰富齐全，可满足配置策略对资产类别的需求。

比如“核心+卫星”配置策略，可选择核心市场指数ETF紧跟中长期经济增长步伐，以期获得市场平均收益。“卫星资产”布局行业主题指数ETF，捕捉结构性机会，增强收益。

还有定投策略。ETF与定投可谓天作之合，ETF能解决选股问题，定投解决择时问题，ETF加定投能解决股票投资认知门槛高的问题，为更广大的投资者参与股票资产投资提供便利。对于普通投资者而言，“追涨杀跌”的人性弱点很难克服，偶尔会在高点买入，低点卖出导致投资收益的受损。定投策略以纪律投资的形式克服人性弱点，避免追涨杀跌陷阱。

定投策略，是指在固定的时间、以固定的金额（或份额）进行指定产品的投资。由于其分批入市，且锁定金额投资的特性，使其持仓成本始终处于低位，从而获取收益的概率大大提高。

还有波段策略。利用市场特有的波段运行规律，在波谷低价买入，在波峰高价卖出，从而获利的一种策略。由于投资品市场的价格时刻都在波动，成功把握部分波动的波段，便可有效获利，因此波段策略是一种较为常见的基础策略。由于ETF产品的交易效率高与交易费用低的特点，使得ETF产品成为进行波段策略操作的最佳工具之一。部分ETF产品为T+0交易，即当天买入当天即可卖出，因此可抓住日内波动，低点买入，高点卖出，从而实现日内波段策略的操作。

常见的还有轮动策略。我国的股票市场受热点、主题等多种因素驱动，同一时间段内不同行业之间的收益率差异可能非常大，并且行情的切换也是非常迅速。为了捕捉个别行业带来的结构性机会，跟上行情切换的速度，轮动策略是一种较为有效的方式。所谓轮动策略就是利用市场趋势获利的一种主动交易策略，其本质是利用不同行业表现强势时间的错位对所配置的行业进行切换以达到投资收益最大化的目的。通俗的讲就是根据不同行业的区间表现差异性进行轮动配置，力求能够抓住区间内表现较好的行业、剔除表现不佳的行业。

ETF由于其行业品种丰富、交易成本低等特点，使其成为实现轮动策略的最佳工具之一。行业ETF能高效准确地追踪行业整体表现，方便地投资看好的特定行业板块，参与阶段性交易机会。