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作者：指汇盈
来源：雪球
碳酸锂价格继续下跌，今天再跌12500元/吨，均价跌到30万。不过有些地方的碳酸锂报价前几天已经跌破30万。虽然碳酸锂还在加速下跌过程中，但是这几天新能源相关股票是开始企稳了，比如赣锋锂业和天齐锂业这两家这几天的股价都不再跟着碳酸锂价格走了。
我其实也不知道这是不是真正的企稳了，但至少新能源行业如今已经是万人唾弃，从当年的小甜甜成了牛夫人，前段时间网上还广泛流传“劝新能源投降书”，行业投资情绪是差到了极点。
从基本面来看，这波新能源行业下跌必然是有错杀的。错杀方面其实有很多：
错杀一
新能源车行业增速在2023年必然是下滑的，去年我就给大家算过2022年新能源车销量增速超过100%，而随着新能源车渗透率超过30%，2023年新能源车销量增速会下降到30%。但是增速下滑≠没有增长了，增速30%仍然比很多行业的增速要高，对不对？
错杀二
碳酸锂价格超预期下行，引发市场对新能源车需求过度担忧了。碳酸锂只花半年时间就从55万/吨下跌到30万/吨，甚至最近加速下跌，这确实是大超市场预期的。大家会有疑问，这锂价跌那么快，是不是下游需求不行了？
刚才说了，今年新能源车的增速肯定比去年下降的，去年销量是翻倍增长，今年有30%增长就不错了。而碳酸锂的产能只会随着投资增加越来越多，供给量越来越大。需求增速下降，供给增速上涨，锂矿维持高价注定是不可能的。
利润率越高，越是不断有资金去找矿。这就像猪肉一样，猪肉价越高，越多人去养，最终把猪价打下来。而猪价越低，大家越不愿意养，最终把猪价抬回去。锂价下跌必然符合周期规律，除非找不到矿可以开采，所以我去年也一直跟一些朋友说别买锂矿。
而锂价在波动的过程中，贸易商会有一些骚操作。
比如在锂价不断上涨的过程中，贸易商会囤货。越涨越不肯卖，想着等高价再卖。而锂价之所以不断上涨，本来就是因为供不应求。这里就产生了一个死循环，价格越高，大家越囤货，越是囤货，供应不足，价格越高。所以在去年，大家偶尔会看到媒体报道“监管部门严查囤货抬价行为”。
这种行为是市场自发的投机套利行为，监管有的时候也管不过来，只能等到供给不断增加，达到某个数值，打破了死循环，价格才能开始下跌。
而又因为之前很多黄牛贸易商囤货，在下跌的过程中，大家争相抛售，会让价格加速下跌，演变成与价格上涨时反向的死循环：价格越低，囤货的越抢着卖，越是抢着卖，供给增多，价格跌得越低。
数据来源：Wind
要中断这种情况，要么是一个强有力的手出来兜底，比如政府开始买入碳酸锂作为储备。要么就是等囤货的把库存都扔掉，或者跌到它们实在受不了减少抛售，那价格自然见底。
所以我想跟大家说的是，碳酸锂价格飞速下跌未必是下游需求很差，而是把当年贸易商通过囤货炒起来的价格泡沫给挤出来。
错杀三
随着碳酸锂价格下跌，新能源车成本可以不断下降，车价自然也可以不断下跌。新能源车彼此之间肯定会有内卷，但最主要还是卷死"传统燃油车”。差不多价格的新能源车，性能体验等方面都已经比传统燃油车更好。
想保住市场份额，传统燃油车价格必须跟着下降，否则份额就被新能源车抢了。所以新能源车降价，2023年的销量反而是有可能超预期的，可能最终增速比30%还要高一些。
降价就一定等于利润率下降吗？未必。
刚才说了，随着碳酸锂价格下跌，新能源车成本不断下降，车价本来就有下降的空间。2022年碳酸锂均价在30万左右，很多电池企业的利润率是个位数，宁德时代的净利率也就刚10%。
直接点说吧，2022年虽然新能源车销量增速翻了一倍，但是电池和整车基本在给锂矿打工。
从利润率的角度看，2022年就已经很惨了，很多电池厂和整车厂都没赚到什么钱。2023年利润率下降的环节，主要还是上游锂矿以及一些产能过剩的中游环节。而中上游让出来的利润，就看电池厂和整车厂怎么分了。
简单粗暴点，就是把中上游让出来的利润，全部让给消费者，也就是锂矿降多少，车价就降多少，先把燃油车卷死，新能源车再互卷。虽然利润率没有大幅增长，但是市场份额增加了，营业收入增加了，最终净利润也还是增长的。
错杀四
前段时间各大车企争相降价，但大家发现，效果其实没有特别好。这其实是一种消费者的心理行为，价格越是不断上涨，大家怕买迟了，赶紧冲锋上车。价格越是不断下跌，大家想着观望观望还可以捞到更便宜的，更加不买。
这跟房价一个样，以前房价蹭蹭地涨，大家争先恐后去买，找银行放贷还是排队。如今大家看到房价涨不动了，都在场外观望，银行都找不到人来借
所以降价其实也未必很好使，也要分情况看的。最近逐渐有车企反应过来了，开始推出“全年保价政策”，目的就是给那些观望的消费者吃点定心丸，该买就买，不用等了。
以上“四个错杀”都有可能让市场对今年新能源车的销量增速过度悲观了。
一边是上游碳酸锂价格不断下跌，成本下降。另一边又能抢到更多燃油车的市场份额，今年利润增速未必很差甚至有可能超市场预期。
最近很多朋友来问我为什么创业板跌这么惨，特别是创成长指数，主要就是因为创成长指数里面含有较多新能源股票。但如果接下来市场对新能源车的预期重新扭转的话，创成长指数的反弹也会比创业板指数更多。
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