这一刻，资本市场进入全新时代！

公众号新闻

2023-04-10 05:04

2023年4月10日，首批10家主板注册制企业上市鸣锣敲钟，奏响了触及资本市场灵魂深处改革的序曲。

动能切换中的中国对于高效资源配置的渴望，与改革进行时的资本市场对于全面注册制的探索，共同凝聚成一股绵延有力之暖流，以夭矫求变之姿，蹚出了证券市场改革发展之路。

回望雪融而出的源头——2013年11月，“推进股票发行注册制改革”的雏形，在党的十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中首次亮相。

大凡一新生命之诞孕，必历一番辛苦。从试点起步，到存量扩围，再到全市场推行，我国资本市场走出了一条尊重注册制基本内涵、借鉴全球最佳实践、体现发展阶段特征的中国特色注册制改革之路。

2018年11月，黄浦江畔响起“在上海证券交易所设立科创板并试点注册制”的宣告。

自此，一片崭新的“试验田”横空出世，我们大胆播种科创良种，辛勤耕耘改革沃土，遂有制度硕果热情生发，创新经验清香四溢。

试点改革的星星之火，渐成燎原之势。

2020年8月，创业板改革并试点注册制正式落地，“三创四新”企业得到更大力度支持。2021年11月，北京证券交易所开市运行，以“打造服务创新型中小企业主阵地”为目标，为普惠金融探寻“中国策”。

历经十年上下求索、反复磨合、凝聚共识，2023年2月17日，全面实行股票发行注册制主要制度规则发布实施。4月10日，10家主板注册制首批企业上市交易，A股市场迎来历史性时刻。

至此，股票发行注册制覆盖沪深主板、科创板、创业板和北交所等全国性证券交易场所各市场板块，多层次资本市场体系架构更加清晰。全面注册制落地生根、回音激荡。

资本市场全面注册制改革在摸着石头过河的进程中，依靠制度创新与机制建设奋勇前行。

溯流而上，在入口端，注册制开辟了更加多元包容的发行上市条件，建立起市场化的新股发行承销机制；在审核端，坚持以信息披露为核心，力破行政审批思维，明确板块间差异化的属性评价指标；在监管端，进一步厘清证券监管部门与交易所的角色定位，强化事前事中事后全过程监管，督促各市场主体归位尽职；在出口端，严格退市制度，对存在欺诈发行、重大信息披露违法等情形的企业力求“应退尽退”……

静水流深的发展脉络，亦离不开法治建设的长远构建。近年来，随着退市新规发布实施，新证券法、刑法修正案（十一）、期货与衍生品法陆续施行，特别代表人诉讼制度落地，行政处罚、民事赔偿、刑事追责相互衔接的立体惩戒体系不断完善，全面注册制下各项基础制度扎稳“地基”。

紧扣注册制改革的初衷与核心，“把选择权交给市场”的题眼，透过这些贯穿全程、多面立体的具体举措，押齐我国股票发行体制嬗变的韵脚，谱写资本市场生态重塑的律音。一系列结构性难题得以破解，资本市场实现“量质齐升”。

如水赴壑。注册制改革试点启动四年多来，市场各方同向而行，为科技、资本和实体经济的高水平循环注入源头活水。

截至2022年末，A股注册制下IPO企业合计达1075家，IPO融资1.2万亿元，均占到试点注册制以来全市场的一半以上。第一家同股不同权企业、第一家未盈利企业、第一家红筹企业……一大批过去在核准制发行条件下无缘境内上市的企业开启了资本市场新征程。

中流击水。注册制改革行成于思，在“成长的烦恼”中闯过激流险滩。

作为一次以关键制度创新赋能资本市场效能变革的实践探索，注册制牵住改革的“牛鼻子”，统筹推进审核、交易、退市、再融资和并购重组等关键制度创新。自2020年底，新一轮退市制度改革正式落地以来，A股强制退市的公司数量已超过前20年的总和，市场优胜劣汰机制更趋完善。

冲破窒碍。中国资本市场在发展直接融资和提升资源配置功能的实践中，幻化出万千气象。

此前长期困扰A股市场的“堰塞湖”问题成为历史。新股不败神话被更科学、博弈更充分的市场化定价机制打破，盲目炒新之风逐步消退。更多长期耐心的资金朝着盈利能力强、科技含量高、成长性好的企业涌去，优质优价趋势初步形成，具有中国特色的估值体系也将逐步成形。

星沉平野。注册制积沙成洲，在资本洪流的奔腾泯合中始成其大。

以板块为载体有序推进，资本市场服务实体经济的广度深度显著拓展。当前，A股战略性新兴产业上市公司已超过2500家，较2019年初增加1000多家，市值占比由26%左右上升到42%左右。

与此同时，投资者结构发生积极变化。公募基金、社保基金、保险机构等机构投资者持有流通市值比重，由2019年初的15.7%提高至2022年12月末的20%左右。

若将资本市场的历史使命，置于大国崛起的宏大征程以观之，从谋篇到破题，注册制改革“成如容易却艰辛”的探索十年，恰是全球新一轮科技革命和产业变革持续演进、国际力量对比深刻调整的巨变十年。

改革的底色离不开发展的“调色板”。当“高质量发展”成为时代的新主题与新要求，全面注册制不仅一跃成为我国资本市场走向新发展阶段、进一步提质增效的重要动力，也立下了我国资本市场渐趋成熟完善、服务实体经济能力水平再上台阶的一座丰碑。

河出伏流，一泻汪洋。股票发行注册制向全市场推开，今已水到渠成。有经济学家评价称，“这预示着我们已经找到了发展资本市场的正确道路”。全面注册制时代下的中国资本市场，正用自身理念、体制、工具的生长，来为庞大经济母体的高质量发展疾行探路。

红日初升，其道大光。以全面注册制改革为“领衔”，中国特色现代资本市场朝着“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的总目标，昂首阔步，飞渡关山。

改革释放实体经济活力

首批注册制企业描绘主板蓝筹新底色

鸣锣击钟，沪深齐发。4月10日，首批主板注册制企业上市，为中国资本市场翻开新的篇章。

49天，10家公司日夜兼程跑出全面注册制的速度。从2月20日启动平移，到4月10日正式上市，中信金属、江盐集团、陕西能源等10家公司高效完成注册制“答卷”、“尝鲜”市场化发行、募得宝贵资金、带着首批主板注册制“幸运儿”的光环，在万众瞩目中登陆A股市场。

五五成行，十企进发。来自天南地北的10家上市公司结伴同行，共同描绘主板蓝筹的新底色。今日，沪深主板分别喜迎5家全面注册制“排头兵”，它们中有国内领先的金属及矿产品贸易商，有地方最大的盐资源综合开发利用企业，有行业领先的电子元器件应用创新与现代供应链综合服务平台，还有国内具有影响力的专业口腔护理企业……它们分属不同的地域、行业，但却有着相似的体态：业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性。

改革激荡，活力四射。伴随首批主板注册制公司上市，以主板、科创板、创业板、北交所为主阵地的多层次资本市场体系日趋完善，板块特色鲜明、错位发展、功能互补，为各行各业不同生命周期企业快速发展提供了多元而包容的市场生态。市场各方期盼，在全面注册制改革的引领下，越来越多的大盘蓝筹公司、行业龙头企业登陆主板上市，更好地发挥国民经济“晴雨表”功能，为建设中国特色现代资本市场贡献新蓝筹的新力量。

左：首批主板注册制企业首发募资总额

右：首批主板注册制企业所属行业

制图岳洋合

全面注册制蹄疾步稳

“2月20日提交平移申请材料，交易所当天就完成受理，并在极短的时间内提出问询问题，3月13日上会‘答辩’，3月16日我们就拿到了证监会同意注册批文。”作为主板注册制首批“考生”，中电港董事长周继国用几个关键时间节点同上海证券报记者分享了他的注册制感受：审核效率提升明显，时间可预期更强。

作为深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，全面实行股票发行注册制于今年2月1日正式启动。当天，证监会就《首次公开发行股票注册管理办法》等规章及配套的规范性文件公开征求意见，沪深交易所、全国股转公司（北交所）、中国结算、中证金融等同步就《股票发行上市审核规则》等业务规则向社会公开征求意见。

2月17日，全面实行股票发行注册制相关制度规则正式发布实施，配套制度规则同步发布实施。2月20日，沪深交易所开门迎客，开始接收主板首发、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请。申报开闸首日，就有16家主板在审企业的首发申请获受理。在平移申报期内，432家在审企业完成平移，其中IPO平移完成度超过九成。

3月4日起，沪深交易所开始接收主板新申报企业申请。金盛海洋、长城精工、永臻股份相继向上交所提交了沪主板上市申请，新亚电缆则向深交所提交了深主板上市申请，成为全面注册制下首批获沪深交易所受理的主板新申报IPO企业。

受理马不停蹄，审核也只争朝夕。2月26日是沪深交易所主板注册制申报开闸后的第一个星期天，中重科技收到了上交所出具的审核中心意见落实函，次日便提交了落实答复，争分夺秒奔跑在IPO路上。

此后的“上会”“注册”不断刷新全面注册制速度。3月13日，沪市5家、深市6家共11家主板IPO平移企业通过上市委会议审议，成为全面注册制下首批过会的主板IPO企业。

3月14日，沪市首批5家主板IPO平移企业均已提交注册，深市首批6家主板IPO平移企业中的5家也提交了注册申请。另外，3月14日过会的恒尚节能也在过会当天便火速进入注册程序。3月16日，证监会同意了全面注册制下首批10家主板企业首次公开发行股票的注册申请。

“审核过程中，交易所对我们公开发行股票必要的资格条件、合规条件进行了重点审核，将核准制下的实质性门槛转化为对企业信息披露要求，也不再对企业的投资价值作出判断，大幅缩短了企业的上市周期。”登康口腔董事长邓嵘也有着同样的感受。

审核发行端步子很“疾”，技术系统端则走得很“稳”。2月1日全面注册制业务规则向社会公开征求意见当天，沪深交易所就启动了技术准备和市场参与者接口及技术改造工作，并在其后组织了多轮测试，确保市场参与各方技术系统的正确性。

3月18日，沪深两市全面注册制的发行业务相关技术系统正式上线。完成注册的IPO企业一刻也不敢耽误，3月19日晚间，中信金属、中重科技、常青科技3家拟在沪市主板上市的企业相继“挂出”上市招股意向书、上市发行安排及初步询价公告；3月20日，中电港、海森药业、登康口腔3家拟在深市主板上市的企业也发布上市招股意向书、上市发行安排及初步询价等公告，迅速启动了发行工作。

“在证监会的领导下，在市场各方的共同努力下，沪深交易所主板注册制首批10家企业已完成发行，将于4月10日举行首批企业上市仪式。”4月4日晚间，沪深交易所宣告了主板注册制首批企业上市交易的时间。

制造业领衔打造新主板

伴随着全面注册制落地的号角声，首批10家主板注册制企业正式站上A股市场的舞台。中信金属、江盐集团、常青科技、柏诚股份、中重科技登陆沪市主板上市；陕西能源、中电港、登康口腔、南矿集团、海森药业亮相深市主板上市。在市场化发行的支持下，10家公司累计募资超过212亿元，为进一步支持科技创新发展、服务实体经济引入更多“活水”。

作为全面注册制的“排头兵”，结伴而行的首批主板注册制企业有不少共同点。整体来看，10家企业均是沪深主板重点支持的业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业，蓝筹特色鲜明。

制造业领衔赋能新主板。从细分行业来看，首批10家公司中，江盐集团、中重科技、常青科技、海森药业、南矿集团及登康口腔6家公司均来自制造业。沪市主板的江盐集团是江西省内最大的盐资源综合开发利用企业，拥有岩盐资源储量达6.40亿吨，现有制盐年产能265万吨，产能规模位居制盐行业前十，具有规模优势。中重科技则自主掌握高刚度智能型万能轧机技术、CMA万能轧机数字化技术、超大规格H型钢双可逆等核心技术，拥有建龙集团、津西集团等钢铁企业前100 强企业客户。带着“登康”“冷酸灵”“医研”等耳熟能详的口腔护理品牌，中国具有影响力的专业口腔护理企业登康口腔走上深市主板。近三年来，“冷酸灵”品牌在抗敏感牙膏细分领域的线下零售额市场份额占比持续稳定在60%左右。

“以主板注册制为标志的全面注册制的实施，是我国资本市场改革的又一重大历史事件。作为改革的受益者，登康口腔非常荣幸成为首批主板注册制公司之一。”邓嵘向记者表示，将充分利用资本市场助力企业产业布局，坚持以高质量发展统领全局，精耕做大口腔护理市场，致力于发展成为世界领先口腔健康专家，真正为大众带来自信美丽笑容。

各产业赛道“龙腾虎跃”，为主板蓝筹带来更多活力和韧性。纵观首批企业经营概况，10家公司2022年营业收入在4.23亿元至1191.75亿元之间，净利润保持在1.9亿元至22.15亿元之间。其中，中信金属营收及净利润规模均居首位，公司主要从事金属及矿产品的贸易业务，系国内领先的金属及矿产品贸易商。江盐集团则以133.92%的净利润增幅“领跑”。“以传统盐业务为基础，我们向下切入了碳酸锂赛道，今后还将进一步延伸至储能发电。”江盐集团董事长胡世平对公司未来的高增长颇有信心。

国企民企平分秋色，点亮国民经济“晴雨表”。其中，中信金属、江盐集团、中电港、登康口腔、陕西能源背靠国资，综合实力雄厚。中信金属、中电港实控人分别是中信集团、中国电子；江盐集团、登康口腔、陕西能源则分别是江西省国资委、重庆市国资委以及陕投集团旗下公司。

“公司业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大，契合主板大盘蓝筹特色，符合主板定位。”陕西能源董事长赵军对此次上市满怀信心和期待。

改革活力转化为发展动力

四年先行先试，全面注册制水到渠成。从试点到扩围再到全面推开，改革“活水”先后注入科创板、创业板、北交所，顺势引入主板市场，不断优化多层次资本市场体系。得益于注册制改革多元、包容的上市条件，企业成长日新月异，板块特色日益鲜明，改革活力不断转化为建设中国特色现代资本市场的动力。

“硬科技”打头阵，科创板突破硬核之变。4年试点，科创板制定了清晰明确的科创属性评价体系并动态优化完善，市场对“硬科技”企业到科创板上市已基本形成共识。特别是一批处于“卡脖子”技术攻关领域的“硬科技”企业登陆科创板，在集成电路、生物医药、高端装备制造等行业形成产业集聚，畅通了科技、资本和实体经济的高水平循环。截至2023年4月9日，科创板上市公司达到513家，总市值超过7.04万亿元。上交所相关负责人表示，全面实行注册制后，上交所将进一步坚守科创板定位，聚焦科创板“支持和鼓励‘硬科技’企业上市”的核心目标，专注服务“硬科技”。

“三创四新”引领，创业板迸发活力之变。3年改革，创业板服务成长型创新创业企业的特色日益鲜明，重点支持先进制造、数字经济、绿色低碳等领域的优质企业上市融资。截至2023年4月9日，创业板上市公司达到1250家，总市值突破12.72万亿元。深交所相关负责人直言，实行全面注册制后，深交所将坚决把好创业板定位关，进一步聚焦国家创新驱动发展战略，着重支持优质创新创业企业发行上市。同时，支持符合条件的尚未盈利企业在创业板上市，取消关于红筹企业、特殊股权结构企业申请在创业板上市需满足“最近一年净利润为正”的要求。

“小巨人”加速跑，北交所喜迎成长之变。两年探路，一批创新能力强、成长速度快、科技成色足的中小企业在北交所聚集，不断提升创新能力、探索“专精特新”高质量发展之路。截至2023年4月9日，北交所上市公司达到186家，总市值2467.6亿元。北交所表示，2023年是打造服务创新型中小企业主阵地的关键一年。北交所、新三板将把握发展良机，持续践行初心使命，锚定打造服务创新型中小企业主阵地的总方向，坚持错位发展，办出市场特色。

已上市公司期待改革红利

改革添活力，润物细无声。伴随首批10家主板注册制企业上市，沪深主板又将如何刷新蓝筹底色、释放蓝筹价值？

具体来看，沪市主板已形成由经典蓝筹、新兴蓝筹和潜力蓝筹共同组成的多层次蓝筹股市场体系，汇聚了一大批具有较大资本规模、盈利水平突出的国民经济支柱企业和行业龙头企业，是国内大型优质企业聚集地。而深市主板则涌现出一批影响力大、创新力优、竞争力强的蓝筹企业和细分行业冠军。

“改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。相应地，设置多元包容的上市条件，并与科创板、创业板拉开距离。”沪深交易所明确大蓝筹新目标。

改革势如破竹，企业跃跃欲试。数据显示，截至4月9日，沪深交易所主板IPO获受理企业分别达到159家、106家。

“有幸成为全面注册制下主板首批上市企业之一，这是资本市场对陕西能源的认可，也将是公司实现跨越发展的新起点。”上市前夕，赵军感慨道。

注册制的改革红利造福“新生”，更给数千家已上市公司带来期待。

“全面注册制将提升资本市场包容性，提升直接融资占比，有助于中国经济实现高质量发展。”创业板上市一年多时间，迈普医学董事长袁玉宇向记者表达了对注册制的新期待，“在融资制度上应进一步完善实业和金融业的互动机制，进一步打通融资端到投资端的传导路径，形成投融资两端良性互动的生态。希望全面注册制让市场选择真正有价值的企业，进一步发挥市场在资源配置中的作用。”

天工国际董事会主席朱小坤直言：“全面注册制改革落地，将会助力更多优质的制造业企业加入上市公司行列，这些公司通过募集资金，将迎来更好的发展。”同时他建议，在审核端对新兴企业给予积极鼓励和帮助，为其创造更好的发展条件。对合规合法生产的传统企业也要大力支持，让更多的企业进入资本市场，借助资本的力量加快推进高质量发展。

殷殷期许，寄托着上市公司对全面注册制改革的认可，更承载着企业家们实业报国的初心。

全面注册制改革

孕育券商投行新格局

范雨露制图

全面注册制下，上市标准和发行人走向多元化，发行承销要平衡不同类型的机构投资者，这对券商投行的资产价值甄别

和发现能力、定价承销能力、高质量的项目执行能力、综合金融服务能力等方面提出了更高要求。投行从项目获取、研究定价、发行承销到投后辅导等一系列的业务逻辑都发生了颠覆性的变化，乃至需要自上而下进行组织架构调整。

主板注册制首批10只新股今日集体挂牌上市，中国资本市场迎来又一个历史性时刻。作为连接资本市场与实体企业的金融中介，中国投行人也集体经历了资本市场全方位的深刻变革：发行上市条件更加包容，审核更加高效；定价更加市场化；中介机构的“看门人”作用进一步强化……市场将迎来全新格局。

全面注册制下，上市标准和发行人走向多元化，发行承销要平衡不同类型的机构投资者，这对券商投行的资产价值甄别和发现能力、定价承销能力、高质量的项目执行能力、综合金融服务能力等方面提出了更高要求。投行从项目获取、研究定价、发行承销到投后辅导等一系列的业务逻辑都发生了颠覆性的变化，乃至需要自上而下进行组织架构调整。新的体制孕育新的机遇和挑战。未来，中国资本市场注册制改革的“沃土”势将孕育券商投行新格局。

深度构建定价承销能力

全面注册制首先冲击的是现有估值定价模式，尤其是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，对投行定价能力提出了更高要求。

核准制下A股市场窗口指导23倍发行市盈率制度，一定程度上影响了IPO发行估值，引起一级、二级市场利益分配不均衡，市场资源配置效率低下。注册制实施后，新股发行市盈率市场化，定价效率不断提升，定价博弈趋于市场化。今日上市的主板注册制首批10只新股的定价结果，初步体现了全面注册制新规所产生的影响，市场化定价机制作用逐步显现。

以沪市5家企业为例，主板公司定价弹性大幅提升。按照2021年经审计的财务数据计算，发行市盈率区间20倍至41倍，中位数35倍；按照2022年归母净利润计算的动态市盈率区间15倍至28倍，中位数24倍。在5家公司询价过程中，参与报价的投资者家数逐日递增，参与热情较高。询价结束后，发行人、承销商切实履行定价承销主体责任，最终定价在投资者报价“四数孰低值”基础上进行了不同程度折让。

财通证券相关人士表示，此次注册制改革取消了主板市场23倍市盈率的规定，全面实现了发行价格的市场化，将选择权交给市场。核准制下，新股发行处于卖方市场，投行的工作重心在于生产出合格产品，实现“可批性”；注册制下，新股发行正从纯卖方市场逐渐转变为买方市场，“新股不愁卖”的局面逐步被打破。投行应该在生产合格产品的同时，重视股票的价值发现，实现从“可批性”向“可投性”的观念转变。

保荐承销机构不仅要“保”得实在，还要“荐”得有料。Choice数据显示，2022年至今，沪深北交易所新股上市首日破发占比高达27.73%。破发，承销机构将失去投资者市场；卖得过低，将失去发行人市场。因此，注册制之下，定价承销能力是发挥资源配置作用的关键一环。

华泰联合证券表示，注册制对投行的资产价值甄别和发现能力提出挑战。上市标准和发行人形态的多元化，必然带来价值判断的多维度和估值的多样性，现有盈利状况不再是甄别资产优劣的唯一标准，惯常的PE估值方法也未必仍然适用，这必然要求投行更深刻地理解发行人的业务和所处行业，准确甄别并尽早发现好的资产、挖掘出其价值。

通道服务向投行本源转变

发行定价是全面注册制改革的重点方向，也是注册制市场化特征突出体现，但投行受到的挑战却不止于此。投行要转变理念，转向投行业务本源，转向研究、价值发现、定价、销售、资本和内部协同能力。

伴随着全面注册制的落地，投行业务迎来宝贵的战略机遇期。自2019年科创板开板以来，A股市场共有超千家优质企业在注册制下完成发行上市，合计融资规模近1.2万亿元。近五年A股IPO融资额年均复合增长率超过40%。

投行业务不断增长的同时，券商及时进行组织结构调整。据记者不完全统计，注册制改革以来，半数以上的券商投资银行业务的组织架构发生了变化，包括业务组增减、内部层级调整等。证券公司投资银行业务开始由投资银行部大包大揽转向券商研究所、资本市场部、分支机构、投资银行部等众多部门协同参与，投行协同生态正逐步形成。

中金公司投行部负责人王曙光表示，全面注册制推动投行业务转型，以综合金融服务实体经济。注册制下，投行通过不断提升保荐、定价、承销能力，推动业务专业化、市场化、综合化。IPO作为投行客户服务的切入点，可带动再融资、债权融资、并购重组等投行业务，也可协同资产管理、财富管理等创造业务机会。

开源证券总经理助理孙剑屾表示，全面注册制下，投行通道业务角色逐渐弱化，市场对券商定价能力、销售能力、部门协同能力等综合服务能力提出了更高的要求。券商投资与投行相结合的综合服务模式将推动行业新格局的形成，全面注册制的初期能够把握住权益投资机会的券商将成为券商大投行竞争新业态的引领者。推动“研究+投行+投资”的大投行业务模式，是券商由传统投行业务转型升级，实现业务模式重塑的必然趋势。券商通过深入钻研的行业分析，充分发挥研究的价值挖掘作用，并筛选出兼具“可保性”与“可投性”的优质企业。以投行保荐辅导业务作为驱动，引领直投、跟投及发行承销等业务相继开展，通过投融研一体化服务实现业务创收和可持续发展的乘数带动效应。

中介机构“看门人”责任加大

中国资本市场正从“量变”向“质变”发展。作为资本市场的“看门人”，投行不能穿新鞋走老路，只有紧绷审慎履职这根弦，切实把好入口关，才能奠定好全面推行注册制的基础。

全面注册制推进过程中，监管层不断压实中介机构的“看门人”责任。据不完全统计，今年以来，共有13家证券公司收到证监系统的罚单。从涉事情况来看，这些券商违规领域包括了投行、经纪、债券承销业务和内部控制等，其中投行业务是重灾区。

华泰联合证券认为，注册制下法治供给日渐完善，压严压实中介机构责任不断强化，对投行的业务稳健性提出了更高要求。无论是新证券法下证券纠纷代表人诉讼制度，还是保荐机构归位尽责的监管要求，都对投行的业务体系、风控体系乃至公司文化都提出了更大的挑战。稳健发展已成为投行业务可持续的内在要求，而业务稳健性不仅要有专业的业务能力、风控能力，也要有专业的组织能力、管理能力。

孙剑屾表示，在全面注册制下，重视内控水平、提高执业质量是券商健康发展的有力保证。开源证券将持续加强业务内部控制，严守合规底线，提升执业质量，压实“三道防线”，切实履行好“看门人”职责。一方面，把业务高质量发展与合规风控建设紧密结合，构建权责明确、有效监督的内部控制体系，保障独立性，持续推进合规风控体系建设，健全与公司发展战略相适应的全面风险管理体系；另一方面，伴随着注册制的到来，将质控、内核、合规、风控管理提前扩容，增加承载量，为新三板、北交所业务未来发展提前做好准备。目前，开源证券在质控和内核部门增配了投行业务内控及审核人员。

财通证券相关人士表示，全面注册制下，投行业务要更加注重立身之本，不断切实提升执业质量，进一步加强尽职调查能力，提升信息披露的针对性和有效性，持续完善内控和风险管理体系，真正发挥好资本市场“看门人”作用。

在注册制全新的业务规则下，券商投行将把握注册制业态全面转型升级的新机遇，砥砺前行，迎来属于各自的高光时刻。

来源：上海证券报

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