中国经济真的要通缩吗？

中国现在的经济真的要通缩了吗？

这种说法怎么说呢，委婉点说有点过于聒噪了。

提出这种说法的人无非是因为3月CPI数据从同比1%跌至0.7%，PPI从-1.4%跌至-2.5%，如此就简单得出结论中国要通缩了，未免过于武断。

大家平时听通胀多一点，通缩很少听到，很多“专家”就容易借此大做文章。通缩是相对通胀而言的，整个社会各个品类的商品持续、全面地降价，而且通常伴随有经济衰退。

都不用看数据，仅仅是从现在对经济的直观感受来说，现在的中国经济面临通缩威胁也是言之过早，为什么这么说？

因为有3大背景没有变：

1、Ｍ2增速高达12%，在货币宽松的背景下出现通缩？那经济得差成什么样。

2、中国今年处在经济复苏的周期中，直观感受经济至少并不比放开前更差。

3、海外通胀背景还未消退，原油还在80美元以上，这种时候中国怎么通缩得下去？

以上三个大背景短期内没有发生变化，怎么能仅凭一两个月的CPI数据就说通缩来了？毕竟现在距离全社会、几乎所有商品、持续降价还有不小的距离。

因此说“通缩”，肯定是有夸大之嫌，但是说“需求不足”，则未必是捕风捉影。鹅少下面就通过3个维度，给大家详细拆解一下。

这三个维度是：数据本身-金融数据-房地产数据

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首先从通胀数据本身来说，这也是值得说道说道的。

CPI和PPI数据确实连续2月同比下跌，但是看细分数据这里面有几点不同：

1、CPI和PPI本身要考虑去年高基数的影响。

去年3月是什么情况？俄乌战争啊！那时候油价涨成什么样子了？

2、本次CPI数据下降主要是因为食品部分，蔬菜和猪肉降价的厉害，但是服务业CPI环比是在上涨的。

蔬菜和猪肉存在周期性、季节性因素，他们目前价格已经在底部，后期会逐渐企稳的。

而且最重要的是，通缩并不是只有食品价格降就叫通缩了。人家服务业复苏不是挺好的吗，剔除食品和能源后的核心CPI环比上涨了0.7%，较前值也有提升。

只有食品在降价，服务行业可是在涨价的。

3、对PPI来说，3月油价下降，对工业原材料的成本降幅巨大，这是PPI降低的原因。

从数据的角度来说，CPI和PPI的下降是有原因的，但是跟通缩背后想表达的国内经济不行、需求不振搭不上关系。

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第二个维度，中国金融数据公布，这与CPI表现出的“通缩”恰恰相反，反而一片热火朝天。

中国社融数据公布，总量和结构都很好，都得到了改善。可以说这就是市场很满意的一份社融数据。

1、社融存量增速10%，总量不错。且没有政府债、票据冲量。

2、更为重要的是居民中长期贷款涨幅非常大，居民中长期贷款也就是房贷新增了6300亿，明显超季节性，不但扭转了一年以来的净减少趋势，甚至创造近5年同期最高。

这种数据不就是金融市场等了1年，梦寐以求的好数据嘛！

这里解释一下，居民中长期贷款为什么重要。因为它基本等同于房贷。过去一年上面不断放水、不断刺激楼市，但是房地产销售就是起不来，居民不愿意买房，更不愿意借房贷，所以这个居民中长期贷款一直是净减少的状态。但是今年3月，这个房贷数据不但转正了，而且一下子多出来一大块。

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为什么会出现这种变化？我们就要看第三个维度，房地产销售。

我们上周写了一篇文章分析最近出现的房地产小阳春，特别是北上广二手房销售数据回暖很快。当时就提醒大家要注意居民中长期贷款的情况。

现在3月数据出来，两相印证我们会发现一个事：

房贷的增长至少说明，3月火热的二手房销售数据并不全是水分，并不全是为了置换利息而做的带押过户。这里面是存在购房的真实需求的。

当然，这里面也不是没有隐忧，就像我们开头说的，说通缩言过其实，但是说需求不足，还是有这种可能性的。

因为4月份的二手房销售数据已经有了下滑的迹象。这说明1季度的房地产销售很多是过去几年疫情积压的需求在释放。

等一季度释放完了之后，后面就要考验今年的真实购房需求了。而这部分购房的需求很明显不是一路向上的。

这体现了今年在经济复苏的大背景下，复苏也不是一帆风顺的。

这也很正常，复苏是确定的，道路是曲折的。发展是确定的，矛盾是存在的。这并不冲突。

而不论你是哪行哪业，对今年经济的把握就应该有这样的基准判断：

自己所在行业的复苏肯定会高于2022年，但是不一定会超过2021年，大概会落在这么个区间内。这样大家对自己行业的规划就会有一个直观感受。

原因就在于1季度居民中长期贷款也是恰好高于2022，大幅低于2021，全年大概率也会落在这个区间。

中国经济取决于房地产，房地产取决于居民的房贷，而你今年的收入在冥冥之中也早就已经被注定了。

很多事情表面上看都是人的自我奋斗，看得久了以后才发现原来自有定数。

但是即便知道人各有命，我们中国人也仍然拼命地生活。即便知道下半年房地产前路漫漫，欧美衰退在后，我们还是会努力赚钱，为几两碎银奔波。

因为我们中国人恰恰懂得，这个世界上只有一种真正的英雄主义，那就是认清生活的真相，但依旧热爱生活。