巴菲特股东大会前受访：不像以前那样喜欢银行业务了，如果要赌博，最好成为庄家，而不是玩家

一年一度的伯克希尔股东大会即将于5月6日召开，93岁的巴菲特老爷子和99岁的芒格，又将花一天的时间密集回答大家的提问。

按照以往惯例，在发布股东信后到这场饕餮盛宴正式举行前，巴菲特会接受有关媒体的采访，过往几年因为疫情原因，有过中断；

但今年老巴利用近期在日本走访期间，接受了CNBC记者Becky Quick的专访；这位Becky也算是老巴在CNBC的御用记者，每次都由她来对话，在伯克希尔股东大会上也有她参与筛选股东问题并提问，因此对老巴相对熟悉，对话也颇能问到点子上。

在完整的采访中，巴菲特就美国利率变化、银行业的风波，以及此前大量卖出银行股等热点问题，畅谈了自己的想法。

美国银行业的风波，不仅牵动着美国万千储户的心，也是全球投资界近期最关注的问题之一。

巴菲特盛赞了FDIC（联邦存款保险公司）在银行业危机中起到的作用，这一独立于美国政府的特殊机构使得储户免于损失存款。

但就银行业的风波本身，巴菲特表示，这一风波还未结束，只不过美国公民不必再为存款损失而恐慌了。

而巴菲特此前卖出银行股的举动，并不能简单地理解为这些银行的经营出现了问题。

巴菲特在采访中表示，自己不再像过去那样喜欢银行股投资了。

以下是投资报（ID：Liulishidian）精选部分内容翻译整理的访谈内容：

1.利率变化在我的有生之年，以不同的方式发生过多次。

利率曾经一路上升到21.5%，然后又下降到0，没有人认为我们会达到这个水平。

你可以看下保罗·萨缪尔森的《经济学》，这是一本900页的教科书，每个孩子上学都会用到。

如果你试图在目录中寻找关于负利率的内容，你会发现毫无相关的表述。

所以，一切皆有可能。我们做好了一切准备。

但我们喜欢慢慢来，我们只想买好的企业。就这么简单。

2.我们卖出了一些银行，有一些我们已经拿了25年之久。

我不喜欢人们把太多的关注放在数字上，而忘记了银行最基本的原则……

我一度曾经认为，银行将会陷入困境，因为他们过去的所作所为。

我不像以前那样喜欢银行业务了。

但是，如果伯克希尔可以拥有银行100%的股份，我们依然很乐于去持有银行。这意味着，我们可以做所有其他的事情。

3.如果利率变了，那些打赌利率不会改变的人就应该赔钱。

我是说，如果你在生意上犯了错——很多人都会犯错——你要为此付出代价。

如果你有一个基于利率赚钱的大生意，这是很多银行都在做的，那你就应该承担损失，然后继续做下去。

我的意思是，银行可以承受贷款损失，但是他们不能承受一些对他们的资本和预期的消耗。

利率的变化

改变了一切

问：你曾经说过，你们非常关注利率，利率就像股票价格的重力一样？

巴菲特：是的，这没有任何问题。

问：所以，现在是什么样的重力水平？我们在月球上？还是在地球上？

巴菲特：我们现在的处境和以前不一样，以前，基本上我们的选择是在债券上获得4个基点。

利率变化就改变了价值。它改变了房地产的价值，改变了股票的价值。它改变了一切。

但这些都曾以不同的方式，在我的有生之年发生过。

利率曾经一路上升到21.5%，然后又下降到0，没有人认为我们会达到0这个水平。

你可以阅读保罗·萨缪尔森的经济学教科书，这是一本900页的教科书，每个孩子上学都会用到。

如果你试图在目录中寻找关于负利率的内容，你会发现毫无相关的表述。

所以，一切皆有可能。我们做好了一切准备。

但我们喜欢慢慢来，我们只想买好的企业。就这么简单。

如果可以，坐庄轮盘赌

而不是成为一个轮盘赌玩家

问：比特币这种存在了15年的事物，如果你对它的看法是正确的——它其实一文不值，

那么，什么时候我们才能揭开它的真面目？

巴菲特：这是在预测投机何时会结束，赌博本能何时会消失？

什么时候会有越来越多的人试图进场或者离开，我没办法预测。

如果我认为我擅长这个，我会想办法做和现在不一样的事情来赚很多钱。

我所做的一切都是为了、买好的企业。

我只知道我小时候不喜欢连锁信。

我想，我究竟为什么要把一封连锁信寄给下一个人呢。

我这辈子见过很多人做蠢事，真的对此深表同情。

人们喜欢买彩票。

这本质上就是一种数字诈骗，而你本应去避免它，政府甚至把这作为一种收入来源。

人们喜欢明天能赚更多钱的想法。

如果人们知道隔壁邻居赚了很多钱，却不知道他们靠什么赚了这么多钱，这真的会让他们抓狂。

他们坐在那里，他们的配偶会说，为什么那个家伙能买第二辆车，为什么我们错过了这一切？

赌博的本能是如此强烈。

数以百万计的人拿着支票回家，发现他们在家里就可以轮盘赌，

赌博对他们有强烈的吸引力，这本可以吸引他们去拉斯维加斯。

他们有钱，甚至可以在家里就赌起来。

我喜欢赌球，这样会更有趣。但我不想靠赌房子赚钱，永远不想。

如果我开始赌博，我会想拥有轮盘赌来坐庄，而不是成为一个轮盘赌玩家。

事实上，在我第一次婚姻的蜜月期间，

我们谈论的是我21岁的时候，我们经过拉斯维加斯，那里有很多来自奥马哈和其他地方的人。

他们非常欢迎我，我看着这些人奔波数千英里，来到拉斯维加斯就为了如此不明智的事情，就好像骰子仿佛有魔力一样。

那时候我就想，我应该能在这个国家里赚到钱变富，

因为如果人们都是这样的话，我应该比他们更聪明。

所以，我一直看着他们玩。

但是，在全球来讲，赌博的吸引力都太强了。

现在，人们甚至为此创造了完美的环境，各州都开始赌博合法化。

我知道，人们不会改变赌博的本能，但是当政府开始鼓励它的时候，一切就变得不一样了。

想要赚大钱的人

应该做好承受损失的准备

问：我们有很多商业地产的投资者，他们说现在将会迎来一个危机点，政府必须介入，必须采取行动，

因为有太多的商业地产贷款将在2025年到期，而且他们将无法以同样的方式再从银行获得信贷，无法续期。

巴菲特：他们在银行系统中损失了1000亿美元。

大多数银行可以承担这部分损失。

其中一些人因为做了其他事情，他们的股东最终会赔钱。

如果你借钱给某些人，他们付不起钱了——

有一个关于银行家的老故事是这样讲的：

我从来没有发过不良贷款。当然，有些贷款在我批出来之后就变坏了。

我是说，事情就是这样。

伯克希尔公司在一年前借给联邦政府的钱只需4个基点的利率，这仅仅在一年前或者一年半之前。

如果利率变了，那些打赌利率不会改变的人就应该赔钱。

我是说，如果你在生意上犯了错——很多人都会犯错——你要为此付出代价。

如果你有一个基于利率赚钱的大生意，这是很多银行都在做的，那你就应该承担损失，然后继续做下去。

我的意思是，银行可以承受大量的贷款损失，但是他们不能接受一些对他们的资本和预期的消耗。

世界总是忽视了这一事实。

问：意思是说，您认为在商业地产方面什么都不需要去做？

巴菲特：想要赚大钱的人，就理应承担损失。

银行们在过去六周或者一个月内拿到了很多地产，包括在拉斯维加斯的办公楼。

我的意思是，如果你得到了一个无追索权的——

每个人在房地产业都会被告知第一条规则、第二条规则、第三条规则，永远不要随意在任何东西上面签署你的名字。

所以有无追索权的抵押贷款，银行就会遭受损失。

也许银行会持有这些地产很长一段时间，然后这些房地产的价值可能会回升。

如果你有资本实力，你可能会决定，我先持有它，

但这些钱在相当长一段时间内，是没有实际价值的。

这是银行业生意的一部分。

我的意思是，你对银行的预期中，就应该包含损失的部分。

并不是每笔贷款都能确定收回，你要把这一点计入其中。

并且，你要有资本保护你的储户，不会侵蚀他们的钱。

如果确实没有办法向储户兑付，

联邦存款保险公司实际上是一家非常特殊的互助保险公司，通过更高等级的评估，会在未来将损失分摊给存续着的银行。

银行为增厚当期盈利而短视

问：让我们来谈谈目前银行业正在发生的情况。

这是银行业危机吗？是金融危机吗？还是银行危机2.0版？你觉得该如何描述我们看到的这一现象？

巴菲特：我想说，这真是一些愚蠢的事情。

正如一位银行家曾经告诉我的那样，

他说，我不知道为什么我们一直在寻找新的亏损方式，明明原有的方式也还在亏钱。

他们犯了同样的错误。

但是，他们没有像2008年那样，犯同样的错误，而是错配了资产和负债——银行家们永远试图这样做。

时不时地，它会狠狠地咬他一口。

令我惊讶的是，银行可以向金融分析师做演示，

如果一家银行以100美元买入债券，另一家银行以96美元买入，两家银行都持有到期，

但是他们没有放入当期损益表，都是放在了那个OCI（other comphrensive income）这个科目里面，

所以在报表当中是看不出浮动损益，其实一个银行已经赚了，一个银行亏了。

这是会计流程导致的，它驱使银行家们做出这样的事情，来让他们现在的盈利更加好看一些，进一步使得资产和负债之间的错配拉大。

这样的结果是你可以预见的。

但你无法预测它什么时候会发生；

银行本身并没有意识到，没有对过去的所作所为做出提醒，也对未来将发生什么一无所知。

当与金融分析师或者银行的人会面时，我会阅读他们的投资者关系部分，事实上，甚至没有人提到这一点。

相信我，如果在伯克希尔，我们损失了500亿美元什么的，我们期望人们知道这一点。

以前发生过，这次也发生了，总有一天它会再发生的。

卖出银行股的原因 

问：您曾经阅读过银行报告，有注意到这一点吗？

巴菲特：当然，我注意到了。

问：这是你卖出银行股的原因吗？

巴菲特：我们卖出了一些银行，有一些我们已经拿了25年之久。

我不喜欢人们把太多的关注放在数字上，而忘记了银行最基本的原则。

各行各业原则各不相同，政客们说，银行就是要做这些事的，这不是事实。

如果银行持有了很多商业地产的按揭贷款，并且没有办法以最初的成本卖掉。

那么，对于银行来说，很重要的就是他们需要维持大众的信心，而他们往往会在很短时间内就令大众失去信心。

星期三或星期四，当硅谷银行事件发生时，一下子全国各地的人们都担心起来。

当然，有趣的是，这不会花费政府一分钱。

人们认为政府会和我们纠缠不清。

但是，联邦存款保险公司实际上是一种非常特殊的相互保险业务，它是由政府运营的，但由银行提供资金。

联邦存款保险公司在今年年初拥有1200亿美元左右的资金，这是所有银行提供的资金，减去了它必须支付的损失。

在公众的印象中，联邦存款保险公司就是美国政府一个部门；

当然，确实是政府来任命相关管理人员。

但是，联邦存款保险公司的成本，包括员工的成本，其他一切都由银行承担。

银行从未让联邦政府出过一分钱。

但是公众并不真正了解联邦存款保险公司，对它的概念模糊不清。

联邦存款保险公司是在1934年1月1日成立的。

联邦存款保险公司的精髓是很妙的。

当时有2000家银行倒闭，在1920年年代，整个美国只有不到5000家银行。

我的意思是，在这个国家，银行倒闭是一件会令系统瘫痪的事情。

我爸爸在1931年丢了工作。

他失去了他的存款，这也是因为银行倒闭。

一个国家不应该让人们担心、会失去他们在美国银行的存款。

今天他们没有理由担心这一点。

不再像以前

那样喜欢银行股了

问：你卖掉的一些银行，包括USB（美国合众银行）、富国银行、高盛、摩根大通、PNC银行。我们是不是应该认为，你卖掉这些银行是因为他们经营得不是很好？

巴菲特：不不不。

我一度曾经认为，银行将会陷入困境，因为他们过去的所作所为。

我不像以前那样喜欢银行业务了。

但是，如果伯克希尔可以拥有银行100%的股份，我们依然很乐于去持有银行。

这意味着，我们可以做所有其他的事情。

我并不反对监管，

银行相信这一点，但伯克希尔的这种特殊选择的权利肯定已经被剥夺了。

而且，我认为这可能是一个好主意。

问：为什么你保留了美国银行？

巴菲特：我们持有美国银行很多年了。

我并不想卖掉它，确实，我把持有25年或者30年的银行卖掉了。

如果问我为什么这样做，我会说，我喜欢（美国银行）这家银行的人。

我想，将惩罚与引发问题的人和事联系起来，这一体系是非常正确的，它对于银行系统能够运行良好也是至关重要的。

我们并不希望银行系统时不时地出现危机，这些危机本不必要。

问：站在当下来看，银行业的危机已经结束了吗？

巴菲特：没有结束，但是储户们并不用再担心在危机中承受损失了。

那些购买了债券的人可能会损失很多，有钱人可能会损失很多钱，但是存款人不一样。

所以你不需要做一个愚蠢的决定，不必为美国公民本不需恐慌的事情而恐慌。

问：所以你的意思是，一方面，没有储户会因为银行破产而亏钱，另一方面，这场风波并没有结束？

巴菲特：银行不会破产，

我的意思是，就像许多年前的富兰克林国家银行和英联邦银行一样。

有时他们破产，是因为他们放出了太多贷款，有时是因为资产与负债不匹配。

幸福不是可以

简单用长寿来衡量

问：你在事物上的喜好就像5岁小孩，这件事情已经广泛流传。你喜欢热狗，喜欢可乐，喜欢喜诗糖果。有人在推特上写道，想知道你在日本吃了什么。

巴菲特：我这里有一瓶可乐，

我来这里之前，还有一些好时巧克力，和类似的东西。

我现在92岁，习惯和6岁时一模一样。

查理已经99岁了。

他也不需要什么更好的习惯。

我很幸运，擅长一些资本的游戏，做了很多事，因此得到了很多关注。

其实，人们对社会的贡献是不成比例的。

有些人贡献了生命，但并没有获得应有的奖励。

我很钦佩汉克·格林伯格（投资报注：应是指AIG的传奇CEO）在生意上的一切，他在行业内是一位强有力的竞争者。

他为了参军而谎报年龄，并且参加了诺曼底登陆战。

我是说，这真的很了不起。

所以我很幸运，我总是告诉别人，我在6岁的时候就找到了我喜欢吃的一切。

为什么我要换成其他的食物呢？

我知道人们都吃绿色的东西。

但如果有人告诉我，

如果我只吃西蓝花可以会多活一年，但期间不能吃任何喜欢吃的东西，

我会说，让我吃吧，把我的命拿走。

我并没有真的去考虑它，因为我认为幸福的意义，不是可以简单用长寿来衡量的。

当我吃高热量食物，像圣代，或者喝可乐的时候，我会更快乐。

来源：六里投资报

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来源: qq

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