2023巴菲特股东大会重磅来袭，92岁巴菲特和99岁芒格在股东大会上聊了5个半小时

5月6日周六，被誉为“投资界春晚”，全球投资者瞩目的第59届伯克希尔哈撒韦年度股东大会重磅落幕，92岁的巴菲特和老搭档99岁的芒格出席了股东大会的问答环节。由于全球新冠疫情已过，本次参会人数达3万人。

过去一年全球股市和经济经历了剧烈波动，在近五个半小时的互动环节中，来自全球的投资者向巴菲特和芒格提出了他们关心的各个方面的尖锐的问题。以下为美股投资客整理的巴菲特股东大会的要点：

关于经济增长

巴菲特表示，经济的“令人难以置信的（飙升）时期”正在结束，预计未来大多数业务收益可能会走低。伯克希尔今年购买了30亿美元的美国国库券，收益率为5.9%。由于利率上升的影响，现金持有的利息将从5000万美元增加到50亿美元；预计今年承保业务将改善。

关于硅谷银行和银行体系

巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户的决定，因为不这样做可能会损害全球金融体系。

“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一个问题时说，如果储户得不到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象。

虽然他指出，联邦存款保险公司对存款的保险上限为25万美元，但这“不是美国的行事方式”。他说，没有人愿意解释为什么不扩大限额，因为不这样做可能会引发更多银行挤兑，扰乱全球金融体系。

巴菲特谈到了银行业恐惧的传染，他表示有时恐惧是合理的，有时则并非如此。巴菲特的父亲在大萧条初期因银行挤兑失去了工作，但现在银行业已经发生了变化。联邦存款保险公司（FDIC）的设立是极具远见的举措。

巴菲特表示，如果人们担心银行存款的安全，经济就无法运行。尽管联邦存款保险公司为所有存款支付100%的保险，人们仍以各种疯狂的方式感到担忧。这是不应该发生的。政治家、机构和媒体在传递信息方面做得非常糟糕。

关于银行监管

巴菲特谈到了银行业恐惧的传染，他表示有时恐惧是合理的，有时则并非如此。现在得到的奖励在银行系统中已经完全混乱、疯狂了，只有150多个人在开始管理现在我们大量的资产，如果所有银行家都想变富的话，并不是一件好事，这样他们会不停地犯错。

银行业可以有新发明，但要坚持旧有的价值观，储户不会丢掉他们的钱，可是商业地产们的贷款却拿不回来，因此高管们该受到惩罚。巴菲特强调，我们需要有惩罚的方案，来约束不端的行为，这就是对我们未来行为改变的基本标准。

关于美联储和美元

巴菲特表示，现在美元确实还是储备货币，但是未来我们可能就面对的不是这样一种选择，没人能理解现在的这种情况，只有鲍威尔可能比我们更清楚，但是他也没有办法完全掌控这种情形，他没有办法完全控制我们的财政政策，但是他会给我们一些暗示。毫无疑问，当疫情发生的时候，就像是在打仗一样，出现了这种情形，没有人知道你印多少纸币才能解决问题，直到它失控。

虽然美元是储备货币，但是这个答案大家都不知道。有时候你不断地去测试，这个测试过激之后就会出现问题。我们需要非常地小心谨慎，我们在二战期间虽然这样做了，对我们是有利的，我们也在战争期间控制了通胀，但是后来战争一直延伸到了1945年，我记得好像1946年1月份的时候，当时美国的通胀已经达到了大概1%还是怎么样，但年底的时候却上升到了15%，都是因为战争实习印钞票导致的。　

所以，对于美国来说，我们如果做这样的事情做得过激、过度，很难看到在之后如何去复苏、如何去扭转，特别是当我们丧失储备货币地位的时候，而且当有些人把钱放入银行，有一个养老计划，他们之后再取出来的时候，这个货币的购买力是不是还能和以前一样？这些都是跟宏观经济息息相关的。我和其他人都没有办法去做出预测，但是我知道这不会是一个好现象。　　　

今天要解决通胀的一些期待，你必须自己要完完全全了解。伯克希尔公司已经准备得非常妥当了，我们做的大部分一些投资都希望能够面对这段时期，而且每年的年度报告之中也准备了我们现在已经有的一些计策。有的时候这是一个非常非常具有政治化的一些决策，而且有的时候还具有所谓的部落性的一些决策，在某种层面来看。我希望所有具有领导力的人能够真正体现，而且了解这些问题。当然在我们觉得非常压抑的社会之中，还有在有钱人的社会团体之中，很多事情还是朝着我们这边走的，但是我讲的这些情况，有些情况还是不确定的，尤其是讲到债务。

芒格表示，如果说你真的拼命印钱，其实出来的结果完完全全是反向而行的，不仅是非常危险，而且是真正没有任何效益的。当然有些国家的文化非常非常坚实的，比如说日本，但是日币没有办法作为全世界的储备货币。没有错，但是日本有的时候会买回来国家里面的一些债务，还有一些所谓共同股的债务，还有现在美联储拥有的所有的东西，在日本。在过去30年的经济状况来讲，我还是很尊敬他们的。我们国家做的，在银行融资这方面，可能还比不上日本。

巴菲特表示，他们是有一个非常凝聚力的文化，在日本，每一个人都必须要签像爱国协议一样。担负你，我希望你明年来问我一些更难的问题。我现在预测，我是在美国出生的人，我也希望美国越来越好，我们可以做很多很多愚蠢的事情，但是愚蠢的事情做多了，是不能没有限制这么做的，而且人们都非常在乎你是怎么做的。哈夫沃克，美联储的一些在位的人士曾经也做过某些事情，他们做的一些事情真正让我觉得不安心，他们以前也可能就是政客，他们曾经是在内布拉斯加的政客。这些人特别不管这些事情继续走下去，基本上通胀就是现在最需要解决的问题，他们做的事情出来的结果，这些事情都是让我们觉得很重要的。比如说435或者是更多的一些其它的人在做这些事情，其实他们都必须要有真正好的回应。　　

剩下的问题，两个真正具有权力的大国，如果我们要摧毁整个地球，这不是解决储备货币的一种方法。当然这是开玩笑，这是疯狂的。同时还有一件事情是更疯狂的，老是印钞票也是非常非常疯狂的事情。我们知道要怎么做，我们也知道光印钞票的这种经济，在二战的时候也发生这样的现象，当然上百万的方式，你可以做评估，但是走到边缘的时间就不远了，你不希望这么做，也不能够这么做。现在对于哪些业务是有兴趣的，最好的方法就是去拥有这个行业，你要有这样的能力，或者你试图了解百分之百所有的事情，能够知道怎么样过更好的生活。　

我们知道经济有的时候是具有非常宏大的一些力量，你如果要成功，你的这些才智也不见得能够让这些事情做得更成功。所以你必须要持续性，而且保持真正原有的一些状态。

关于投资苹果

在伯克希尔股东大会上，有股东提问称，苹果在伯克希尔投资组合中的比重超过了35%，是否已经接近一个危险区域？

对此巴菲特表示：我们的苹果持仓绝对没有占到投资组合的35%。我们的投资组合包括能源、铁路很多的行业。苹果有一个很大的优势，他们会不断的回购自己的股票，价值也在上升，我们都不需要做什么，持仓的市值就上升了。苹果跟消费者之间的关系非常密切。　

巴菲特也坦言，在两年前犯过一些错，卖掉了一些苹果股票，并表示当时那个决定是很愚蠢。

关于美国制度

巴菲特说，他仍然想成为一个今天出生的美国人，尽管美国正从党派主义转变为部落主义。美国面临着挑战，但巴菲特表示，他仍然会选择出生在那里——而且希望今天就出生。

巴菲特说，与他出生时相比，美国是一个更适合居住的地方。他还指出，20世纪40年代，当他父亲是国会议员时，政府看起来“一团糟”。　　

“挑战是巨大的，”他说。“党派之争似乎已经转向了部落主义，而部落主义就是行不通。”他说，部落主义意味着不听取对方的意见，可能导致暴动。　

尽管如此，巴菲特说，世界比以往任何时候都好，但人们可以通过现代通讯看到更多不好的事情。他说，当今世界既令人兴奋又充满挑战，但他并没有声称自己知道最大问题的解决方案。巴菲特说，他仍然希望出生在美国。　　

巴菲特说：“我们必须在前进的过程中以某种方式完善我们的民主。”“但如果我还有选择的话……我希望出生在美国，我希望今天出生。”　

但芒格表示，他“没有巴菲特那么乐观”，并补充说，“通往幸福的秘诀是没有太多欲望。”在巴菲特问题时，芒格表示他更愿意活在今天，而不是1924年出生的时候。

关于中美关系

芒格表示，我们（美国）应该做一件事：与中国好好相处。为了我们的共同利益，我们应该与中国进行大量的自由贸易。

关于投资日本

巴菲特表示，投资日本（商社）的决定其实非常简单，也非常容易理解，我们可能和这五家公司都有过业务来往。从整体来看，这些公司能够支付不错的分红，在某些情况下也会回购股票，我们也能很好地理解他们所拥有的一大堆业务，同时我们还能通过融资解决汇率风险问题。

所以我们就开始购买了，甚至这件事情一开始我都没有告诉阿贝尔。日本商社也相信伯克希尔会遵守“不增持超过9.9%股权”的诺言。这次他去日本，部分原因是为了向这些公司介绍阿贝尔，因为接下来双方可能要共事20、30、40或50年。

关于AI人工智能

芒格表示，你如果去到中国比亚迪的工厂，会看到机器人到处都是，而且这个使用率真的非常高，“所以我觉得机器人的使用将会在全球越来越多，我自己对于其中这样一些炒作是感到有一些困惑的，特别是像人工智能，我觉得现在用人其实挺好的。”　　

巴菲特随后说到，人工智能确实可以做到非常多出色的事情，“比尔盖茨之前把我带去看他们最新的技术，可能还不是最新的版本，这个比我想象中的进步快多了，AI可以做非常多的事情。”　　

但巴菲特也提到，这让他反而有一些担忧，“因为觉得没有办法去完全掌控它，在未来200年的时间里面，我觉得我们也没有选择，必须要去接受它和应对它、使用它。在人工智能的部分，它可以改变整个全球的面貌，而却改变不了我们人的想法和行为。”

关于清洁能源

芒格表示，有些关于气候变化的说法是错误的，但出于某些重要原因，能源转型是有意义的。芒格说：“即使我们不担心全球变暖，转向可再生能源以节约我们的碳氢化合物也是有意义的。”

关于马斯克

有人问芒格，他是否认为埃隆·马斯克高估了自己，以及他对马斯克的看法是否因为他企业的成功而改变了。芒格回答，马斯克确实高估了自己，但马斯克“非常有才华”，他如果不给自己设定不可能实现的目标，也就不可能取得现在的成就。　　

巴菲特对马斯克做出了自己的评价，他认为，马斯克是一位非常出色的企业家，他有很多的梦想，而且他的这些梦想就是他现在所做的事情的基础。我觉得他如果没有去做一些超越极限的事情，设立超越极限的目标，他不会取得今天的这些成绩。马斯克喜欢去完成一些不可能的任务。他所做的一切需要这种胆量和魄力，甚至有一些疯狂。

关于分散投资

芒格说，分散投资已经成为一种标准的投资规则，有助于降低风险，创造一个更有弹性的投资组合，但投资教育者做的过头了。　

他说：“现代大学教育中教导的一个愚蠢的事情是，在投资普通股时，绝对必须进行大规模的分散投资。”“这是一个疯狂的想法。拥有大量容易被发现的好机会并不容易。如果你只有三个想法，我宁愿用我最好的想法，而不是最坏的想法。”　　

他继续说，有些人分不清自己最好的想法和最差的想法，而且经常会犯这样的错误：他们认为好的投资比实际情况要好。　

他说：“我们犯这样的错误比别人少，这对我们来说是一种祝福。”　

“我们不是那么聪明，但我们知道自己聪明的优势在哪里，”他补充说。“这是实用智力非常重要的一部分． ．．．如果你非常了解自己能力的优势，你就应该忽略我们专家关于我所说的投资组合‘去劣化’的大多数观点。”

经过近五个半小时和全球投资者的现场互动，整个过程巴菲特和芒格妙语连珠、还不乏互相嘲弄，凸显了两位长者的融洽伙伴关系，最后，第59届伯克希尔哈撒韦年度股东大会在一片意犹未尽、充满期待下一次的氛围中落幕。

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