千亿巨头放大招！大举加仓

中国基金报  格林

北京时间5月16日，根据高瓴旗下HHLR Advisors向美国证券交易委员会（SEC）提交的信息，截至2023年1季度末，HHLR美股组合持仓市值56.4亿美元，较前一季度的47.37亿美元显著上升。         

整体来看，截至1季度末，HHLR美股组合中中概股合计持有市值占比接近70%。一季度，它共对包括阿里巴巴、拼多多在内的9只中概股进行了增持与新进买入操作。其中对拼多多加仓幅度高达266%，加仓后拼多多位列美股组合第二大重仓股。HHLR自2022年2季度将拼多多捞回之后，此后连续三个季度大手笔加仓。         

减持方面，HHLR一季度清空了11只股票，减持27只股票。截至一季度末，HHLR前十大重仓股美股组合占比为77.39%。         

资料显示，HHLR Advisors是高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理平台，由独立的二级市场投资团队负责管理和运营。

加仓拼多多266%

截至2023年一季度末，HHLR美股组合前十大重仓股为：百济神州、拼多多、贝壳、阿里巴巴、赛富时、DoorDash、自由港麦克莫兰、传奇生物、华住、京东。

根据SEC和Whalewisdom 信息整理。

十大重仓股中，HHLR在一季度大幅增持拼多多，截至一季度末HHLR持有拼多多1064万股，拼多多也成为了HHLR美股持仓的第二大重仓股。近日，在景林资产最新公布的13F数据中，其头号重仓股是拼多多，持股数量达到423.9万股。

我们来仔细看一下HHLR这一轮对拼多多的操作。

记者梳理美股持仓跟踪网站Whalewisdom最近两年的数据获悉：2021年4季度HHLR大手笔减持拼多多。2022年1季度，HHLR清空拼多多。2022年2季度它把拼多多重新捞回来，2022年3季度、2022年4季度它对拼多多大手笔加仓。2023年1季度继续大手笔加仓拼多多。

总结来看，2022年1季度拼多多股价跌入低点，HHLR对拼多多进行了清空。此后，HHLR又重新把它捞回来，随后进入了持续加仓的节奏。在2021年末、2022年初互联网行业的迷茫期HHLR选择了割肉离场，随后又重新返场。

2023年一季度，华住成为了HHLR新晋十大重仓股，数据显示2023年一季度华住股价上涨15.46%，资料显示“五一”期间华住集团在全国的酒店平均预订率达90%，其中城际酒店Intercity Hotel、桔子水晶、漫心的平均预订率超过80%。

来自Whalewisdom的数据显示，一季度高瓴加仓华住酒店幅度高达992%。

部分卖方对今年经济复苏时期酒店行业的表现给出了乐观预期。例如，长江证券5月16日发表社会服务业研究报告显示，细分行业中酒店：需求向好，量稳价升，盈利修复。回顾2022年，供给侧持续出清，需求端受疫情扰动，经营水平波动较大，2023Q1,春节前有序复苏，假期及节后恢复水平冲高回落，3月重启稳健复苏节奏。STR中国大陆样本酒店数据，2023年123月RevPAR（指每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）

分别恢复至2019年同期的118%、123%、119%，STR锦江、华住、首旅三大集团的样本酒店数据显示，1、2、3月RevPAR恢复水平分别为70%、105%、92%。展望后市，暑期旺季临近，行业恢复水平有望再创新高。

清空纳斯达克100指数ETF

总体看，HHLR在一季度共增持、新进了23只美股标的，同时根据市场变化对27只美股标的进行了减持调整，其中HHLR对在一级市场进行投资的爱奇艺减持幅度较大，此外一季度HHLR对京东进行了减持。         

根据最新的公开资料显示，桥水、索罗斯等机构也在一季度进行了较明显的调仓，桥水在一季度减持了先锋领航富时新兴市场ETF，拼多多、亿滋国际等标的；索罗斯基金截至一季度末增持31只股票，清仓89只股票，减持54只股票。         

科技股仍旧是HHLR的主要投资逻辑。例如，赛富时、DoorDash依旧出现在美股组合十大重仓股。HHLR在一季度还增持了微软、亚马逊、阿里巴巴，新进了AMD、百度、理想汽车等相关标的。公开资料显示，2023年第一季度，理想汽车总交付量为5.25万辆，同比增长65.8%。         

值得注意的是，HHLR 1季度清空了11只股票，包括纳斯达克100指数ETF、台积电、晶科能源、携程、晶科能源、生物制药公司莫德纳等。

尽管通胀忧虑犹存，但是美股科技股一季度依然强劲反弹。今年截至目前，跟踪纳斯达克100指数的ETF QQQ已经上涨了23.56%。

来自美国期权信息跟踪网站的Market Chameleon的信息显示，截至目前挂钩QQQ的看跌期权未平仓合约数已经达到过去一年来的95%分位，接近最高水平。说明空头的情绪非常浓烈。看涨期权的未平仓合约数为一年来的44%分位，相对较低。         

看多科技股的原因可能包括对后续美联储降息的预期。乐观的机构预期到明年一季度美联储已经多次降息。而“悲观”的机构则认为或许美联储要等到明年下半年才开始第一次降息。降息什么时候开始或许是决定美股科技股走势的关键因素。不过一旦降息来得比预期更晚，科技股回调可能是在所难免的，加上目前已经累积的空头情绪。