A股又一个"第一次"要来！超20家机构申请科创50ETF期权做市

5月12日，中国证监会宣布启动上交所科创50ETF期权上市工作，上交所同步启动科创50ETF期权做市商申请工作。此次科创50ETF期权推出后，科创板将成为首个在个股和ETF期权两个层面均实施做市商制度的市场板块。

券商中国记者了解到，目前超20家机构已经提交了科创50ETF期权做市商申请并正在紧锣密鼓地推进筹备工作，业务技术等准备工作进展顺利，预计科创50ETF期权上市首日做市商即可开展做市业务，为科创50ETF期权平稳上市保驾护航。

上交所已上市的上证50ETF期权、沪深300ETF期权和中证500ETF期权均有做市商开展做市业务，做市商发挥了积极作用，期权主做市商日均成交占全市场的36%，在提供流动性和保障合理定价方面发挥了重要作用。

此次科创50ETF期权推出后，科创板将成为首个在个股和ETF期权两个层面均实施做市商制度的市场板块。

从科创板股票做市的情况来看，做市商制度对于维护市场稳定也有着突出作用。

科创板股票做市交易业务于去年10月31日正式启动。截至目前，已有15家科创板做市商开展做市交易，总计为145只科创板股票提供做市服务，覆盖科创板股票总数近30%。其中，多只科创板股票受做市商青睐，其中，西部超导、沪硅产业、中控技术、传音控股、凯赛生物、柏楚电子、厦钨新能等有超过4家做市商同时提供做市交易服务。

从今年一季度科创板股票做市情况来看，做市报价积极踊跃、做市义务履行良好、做市效能逐步发挥。

一是做市股票订单簿结构优化明显，订单簿价差、深度改善显著。价差方面，科创板做市股票平均买卖价差为0.14%，较做市业务开展前下降26.15%。订单簿深度上，做市股票平均十档订单累计金额达152.29万元，较做市业务开展前增长34.68%。在做市商的参与下，投资者交易对手方订单量增加，市场流动性提升。

二是做市股票价格波动性降低，市场稳定性提升。做市股票日间振幅率从4.86%下降至3.73%，下降幅度达23.27%；做市股票日内波动率从0.61%下降至0.46%，下降幅度达25.07%。市场因短期供需不平衡造成的波动减少，股票价格更加平稳，促使市场定价效率、市场质量得到提升。

三是降低投资者成本，提升交易便利度。引入做市商机制后，投资者能够以更优价格成交，交易成本显著降低，同时，投资者订单成交的时间成本显著缩短。

科创50ETF期权推出后，做市商在科创板股票现货和ETF期权的做市业务可以实现联动发展，相互促进，进一步提升做市业务的效能，推动科创板健康发展。

上交所推出的科创50ETF期权，是全面注册制背景下首次推出的股票期权新品种，同时也是科创板的首个场内风险管理工具，这标志着我国股票期权市场步入注册制新时代，进入“快车道”发展阶段。

上交所现有的上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF三只期权标的主要聚焦于主板股票，新增科创50ETF期权将能够有效增加期权产品对科创板市场的覆盖。截至2023年3月31日，科创50指数覆盖股票市值为2.88万亿，按成份股估算，推出科创50ETF期权后将有效新增覆盖市值0.94万亿。

上交所推出科创50ETF期权，将从多方面发挥积极作用，助力科创板市场长期持续健康发展。

一是提高科创板市场质量。境内外理论及实践已多次证明期权具有的经济功能，推出科创50ETF期权将有利于提高科创板市场的流动性，同时将有效提高科创板现货市场定价效率，有助于平抑科创板现货市场波动，增强市场韧性，进而支持科创板长期健康发展。

二是提供科创板风险管理工具。推出科创50ETF期权，为科创板投资者提供了有效的风险管理工具，期权作为金融衍生工具，具有保险和风险转移的功能，便于投资者更高效地管理现货风险，同时丰富科创板市场的投资策略，有助于增强科创板吸引力，吸引长期资金流入科创板。

三是优化科创板做市商效率。科创50ETF期权可以为科创板做市商提供有效风险对冲工具，降低做市商存货风险，更好发挥科创板做市商功能，将与上交所此前推出的科创板做市商制度发挥良好协同效应，从而进一步提高科创板的流动性和定价效率。

“科创50ETF期权的推出，将帮助投资者更好地应对科创板股票的波动，有效改善市场风险管理水平，为投资者提供一个可以投资、套期保值、锁定收益的风险管理工具，吸引更多投资者关注和参与科创板市场。同时，科创50ETF期权是我国首只基于科创50指数的场内期权品种，科技创新特色鲜明，与现有ETF期权品种形成良好互补，有利于吸引长期资金配置科创板，激发科创板创新活力，满足投资者多元化的交易和风险管理需求，有助于继续发挥好科创板改革先行先试的示范引领作用，不断提升服务实体经济的质效。”中信建投有关人士此前对记者表示。

国泰君安证券也指出，市场目前尚缺少风险管理工具，对于科创50这类市场弹性相对更大的金融标的，期权的风险管理价值更为凸显。上市科创50ETF期权可有效满足科创板投资者的风险管理需要，吸引中长期资金入市，增强流动性和市场韧性。科创50ETF期权的推出可谓恰逢其时，将有效为科创金融投资保驾护航。

从历史经验看，推出ETF期权可以增强投资者，尤其是中长期资金配置相关标的积极性，增强ETF需求，促进标的市场发展。以具有一定相似性的创业板期权为例，2022年9月份上市至今，其标的ETF基金份额增长144.72%，对应增长规模为199亿元。目前科创50ETF规模在权益类ETF中排名前列，预期期权上市后，基金份额有望进一步增长。

校对：李凌锋