经济复苏背景下如何配置资产？400家机构论剑上海滩，这些机构及基金经理奏响最强音

4月21日，由证券时报社主办、长江证券协办的“2023中国金长江私募基金发展高峰论坛”在上海举行。第八届中国私募基金金长江奖颁奖典礼在当天同步举行。

此次论坛大咖云集。长江证券首席经济学家伍戈、太平资产副总经理徐钢、重阳投资董事长王庆、聚鸣投资董事长刘晓龙、高毅资产合伙人卓利伟、中欧瑞博董事长吴伟志、半夏投资创始人李蓓、广金美好总经理罗山以及灵均投资首席投资官马志宇等数位重量级嘉宾出席。此次论坛是在疫情逐渐褪去，全国经济快速复苏，市场情绪明显升温的大背景下举行的，论坛主题“迎接复苏，布局未来”，契合当下经济态势，特别是沪深两市成交额连续多日突破万亿。多位私募大咖在论坛上分享真知灼见，在现场碰撞出思想火花。

第八届中国私募基金金长江奖颁奖典礼与论坛在当天同步举行，此次评选吸引了近400家私募报名，参评数量再创新高，获奖名单详见文末。

作为主办方，证券时报社常务副总编辑周一在论坛上致辞时表示，受益于中国经济和资本市场的发展，中国私募业一路跨越20万亿大关，成长为资本市场的重要力量。截至今年2月底，存续私募基金管理人数量2.2万家，管理规模达20.29万亿元。其中，私募证券投资基金管理人8606家，存续规模5.64万亿元。

在规模稳步增长的同时，中国私募业的发展质量也在显著提高，具体呈现出三大趋势：

一是头部化。最近五年，在“扶优限劣”的监管精神下，行业出现明显的头部化趋势，资源向优秀私募集中。证券类私募方面，百亿私募数量突破100家，甚至出现了千亿级巨头。

二是专业化。行业加速出清、告别“草莽”年代，更多私募走上专业化投资道路，公司治理水平持续提升。去年，行业迎来新一轮“公奔私”热潮，顶尖资管人才加速向私募业集聚。下个月，《私募投资基金登记备案办法》以及配套指引将正式生效，相信这会进一步推动行业的专业化升级。

三是多元化。一方面，私募机构积极有为，顺应多样化需求、谋求差异化发展、提供多元化产品，形成了多层次的行业生态。另一方面，人才队伍后浪奔涌，越来越多的年轻人崭露头角，量化私募的80后、90后们为中国私募业带来了新技术和新理念。相信中国私募业将在资本市场改革浪潮中，得到更广阔的发展空间。

长江证券总裁刘元瑞在致辞时表示，中国私募基金行业走过了波澜壮阔的十一年，在新发展格局下站在新的起点。一方面，不断涌现出的优秀私募基金管理人品牌效应已成，得到市场广泛认可。另一方面，外资私募融入中国市场，一部分实力突出、运作规范的境内机构积极“走出去”，双向奔赴，竞合之下基金业格局更趋丰富。

刘元瑞认为，随着登记备案新规落地，私募基金行业也由十年愈十倍的高速增长逐渐转向行稳致远的高质量发展，阶段性整固下行业格局将更为清晰，优秀的管理人将脱颖而出，行业生态也会愈发健康。资本市场改革日益深化，显然，作为中国优质资产与高端财富管理需求的链接者，私募基金空间广阔，大有可为。

长江证券首席经济学家、总裁助理伍戈在题为《经济的归途》的主题演讲中表示，从目前居民提前还款、企业端投资迟滞以及政府财政约束来看，似乎折射出疫情三年以来各种资产负债表的受损，这是疫后经济修复不可回避的现实。“我们不否认修复过程中经济趋势性的抬升，但抬升的强度与两方面因素息息相关：一是取决于未来增量政策的力度；二是取决于资产负债表受损的滞后影响。”

伍戈表示，与防疫优化后的其他国家比较，中国总体处相对温和偏弱的位置。今年上半年社融增速扩张，这对权益市场有一定支撑，但下半年可能收敛。短期经济未必能回到疫前，但市场利率将和今年经济环比增速的窄幅波动息息相关。

太平资产副总经理徐钢在主题演讲中表示，过去两年A股市场经历了比较大的挑战，以沪深300全收益指数为例，连续两年下跌，经过两年估值消化后，目前A股估值水平总体处在合理偏低位置。同时，能够看到积极信号不断增多，包括经济复苏、美国紧缩周期大概率进入尾声、外部打开新格局和内部政策更友好等。因此，从资产配置的角度，徐钢对中国权益资产未来的表现持乐观态度。

围绕今年的投资，徐钢表示，有三条主线值得重点关注。主线之一是业绩驱动。需求释放、供给优化、成本改善，都将推动相关企业业绩改善。主线之二是政策导向，围绕服务国家战略的大方向，存在巨大的投资机会。同时，围绕发展与安全两大主题，要高度重视低估的战略性资产的投资价值。主线之三是技术创新。技术创新往往能带来颠覆式变化，创造巨大的投资机会。比如此轮以ChatGPT为代表的人工智能的发展，极有可能实现对劳动力、资本等生产要素的智能替代和功能倍增，促进全要素生产率的提高。

重阳投资董事长王庆在演讲中表示，股市的整体表现是基本面与信心的共振。“回顾过去，我们这个市场承受的压力从大处着眼来讲，就是承受了所谓的戴维斯双杀，杀估值、杀业绩。未来有可能转换为戴维斯双击。”一方面是美国通胀和美联储加息周期接近尾声，国际流动性条件出现转折性变化，另一方面，当前资本市场对中国经济增长预期过于悲观。实际上，中国将是2023年全球唯一实现增长加速的主要经济体，经济增长可能明显超预期。

恒生电子副总裁张慧海等重要嘉宾也在论坛发布主题演讲。

在“量化投资的现状和未来”圆桌论坛上， 量化投资私募嘉宾对于近年来明显“内卷”的量化行业，提出各自对策。除了深度另类策略外，加大人才培养引进力度，成为行业“破卷”的关键措施之一。国内“天才少年”招聘的力度在加大，海外招聘的力度也在持续升级。在最新最前沿的科技应用上，量化策略产品也在快速跟进。包括ChatGpt等颠覆性产品，正在给量化行业带来巨大的转变，未来想象空间巨大。

在“大复苏时代的中国股市投资”圆桌论坛上，知名私募大咖对于今年中国经济与二级市场进行了展望。现场嘉宾认为，今年中国经济大概率将呈现温和复苏的态势，随着市场对于经济恢复的信心逐渐增强，二级市场向上的动能也将加强。但同样也应该看到，消费需求的复苏仍是一个缓慢的过程。

在行业板块方面，多位现场私募嘉宾一致看好半导体行业，认为在中国坚定走科技自主可控道路下，长期来看半导体行业逻辑较强，是未来长期发展方向。对于近期业内热议的“AI大战新能源”话题，有嘉宾认为，AI技术已经在微观上应用到了许多行业上，TMT板块今年仍有较大机会；也有嘉宾认为AI板块目前市场热度过高，而新能源板块部分龙头在估值上已经显示出吸引力。

第八届中国私募基金金长江奖的颁奖典礼也在会议当天同步举行，获奖名单见下图：

校对：陶谦