美国又加息了！传递出4大信息

北京时间7月27日凌晨2点，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%，为2001年以来的最高水平。

美联储政策声明还显示，对美国国债和MBS持仓的减持速度将保持不变，继续保持缩表进程。

这次加息是最后一加吗？

不一定，美国本轮加息的目的抗通胀，目的是将通胀率降到2%。2020年疫情期间美国开动印钞机后，美国通胀率一路上升，在2022年6月达到9.1%的巅峰。美联储自2022年3月份开始出手加息，至今已经加息10次，累计加息了500个基点，联邦基金利率目标利率区间上调至5%-5.25%。

美国通胀率自6月顶峰的开始回落，截至今年6月份，通胀率已经降到3%。

第1，美联储抗通胀取得成效，通胀率降到3%，但未达到2%的目标。

第2，美联储加息的副作用不断出现。上半年美国中小银行出现了爆雷危机，最近地产贷款又可能成为又一个雷。

据数据分析公司Green Street的最新数据显示，自美联储加息以来，美国商业地产，尤其是办公楼的交易量、价格正在急剧下跌，办公楼的价值下跌了27%，公寓楼价格下跌了21%。另外，据美国抵押贷款银行家协会的数据，仅在美国，2023年、2024年到期的商业房地产贷款合计高达1.4万亿美元（约合人民币10万亿元）。华尔街机构警告称，当最后期限到来时，面临大笔本金支付的业主可能会选择违约。

两难之中，本次加息是不是最后一加还存不确定性。我个人偏向于不是最后一加。因为美联储加息首要的是考虑通胀，其次才是其它。

美联储政策声明显示，通胀保持高位，高度关注通胀风险。如果数据显示有必要，我们在9月份加息是可能的。

美联储何时会降息？

2024年已经有可能的。加息、缩表是美联储最猛烈的货币政策工具，但是有两次降息一度降到零附近，基本是降无可降。另外最近几年美联储多次且频繁降息，市场对加息已有免疫力，单次加息、降息的作用已经大降。现在的加息、降息已经成为常规的货币政策工具，需要就降，不需要就不加，不需要太多的决策成本。

考虑到美国经济下滑、中小银行危机、地产贷款爆雷风险等，2024年美联储通过降息来救市是很有可能的。

美联储主席鲍威尔也表示，今年不会降息，FOMC有几位成员称预计明年会降息。

这次加息对中国货币政策有何影响？

美联储加息对中国货币政策肯定是有影响的。美联储加息后形成“美元加息-美元升值-人民币贬值”的链条。6月份美联储没有加息，美元指数大幅贬值，人民币随即升值。

中国的货币政策目标之一是保持汇率的稳定。目前人民币对美元汇率是7.15左右。相较今年的高点贬值4000点左右。今年人民币贬值的区间已经够大，央行不大可能允许人民币偏离合理区间。

利率高低是影响汇率的重要手段。利率是人民币对内的价格，汇率是人民币对外的价格，利率降的时候，汇率往往都会降。现如今，人民币面临较大贬值压力，这也是制约央行降准、降息的最主因因素。

当然今年央行还是会降息的，只是节奏不会太快。

早在7月14日，央行就已经提到：

综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

7月24日，中国证券报在头版发表了题为《货币政策储备足 降准降息仍有空间》的文章提到：

专家表示，货币政策加大调控力度有较充足的空间。预计有关部门将根据经济形势变化，灵活运用降准、降息等工具，同时做好结构性货币政策工具的“加减法”，加大对实体经济重点领域和薄弱环节的支持。

同时，文章中的小标题有写到：第三季度有望再度降准。

我认为，今年还会有降准降息，降准可能先于降息，降准最快可能在7月底就会出现。

而降息的话，不仅是贷款降息，存款也会降息，因为银行现在净息差压力很大，如果只是单纯的贷款降息，银行可能吃不消。

加息对中国股市楼市有何影响？

1、楼市：

7月24日，中央政治局召开会议提到：

要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。

我之前也说过，这里提到“房地产市场供求关系发生重大变化”。楼市的总量是供大于求的，但是结构上，一二线城市仍存在供需矛盾，特别是一线城市住房供应仍紧张。这也是一线城市仍执行严厉限购限贷的重要原因。

未来全国楼市全面普涨是不可能的，但结构性行情还是有的。这次会议还提到“适时调整优化房地产政策”。这是否也意味着一线城市限购也有可能优化？如果成真楼市局部回暖是值得期待的。

中国居民主要资产在股市楼市，如果要增加居民消费有两大条件不可或缺。一是工作要稳定、工资要保持适度增长，保持工薪层对未来的乐观预期。二是居民财富要稳定增长。工资收入增加不意味着居民财富增加。中国居民主要资产在股市楼市，如果收入增加了，股市楼市等居民主要配置的资产却在下降，对消费也形成制约。

我想，这也是目前国家对股市楼市如此重视的重要原因。

2、股市：美元加息对A股肯定是利空，最近几年，A股受人民币汇率影响很大，人民币跌A股其实很难涨。现在美联储加息对A股固然是不利，但从趋势上，美元加息基本到头了，强美元基本也到头了，人民币贬值基本也触底了，对人民币利空的影响消除了一大半。

7月24日，中央政治局召开会议提到：要活跃资本市场，提振投资者信心。

这样的提法极为罕见，国家对股市的重要提高到了新的高度。我在7月25日《大涨》一文中说过（点击链接可查看），无论是从需求端（居民理财、养老金），还是供给端（增加股权融资比重），甚至是经济的转型升级，有一个稳定向上的股市非常重要。

未来的A股需要慢牛行情。下半年A股的表现应该好于上半年。