“黑天鹅”再现？穆迪下调10家美国银行评级

全球最具影响力的三大评级机构之一穆迪于8月7日晚间发布报告，下调美国10家中小型银行信用评级，将6家更大型的银行评级列入潜在下调的观察名单，并将11家主流银行的前景展望从稳定改为负面，与意大利拟征收银行“暴利税”的消息一道严重打压周二市场风险情绪。

穆迪下调10家中小型银行评级，6家更大银行列入降级观察名单，11家银行展望负面

被穆迪下调评级的10家美国中小型银行的名单包括：Commerce Bancshares、BOK Financial Corporation 、M&T Bank Corporation、Old National Bancorp 、Prosperity Bancshares、Amarillo National Bancorp、Webster Financial Corporation、Fulton Financial Corporation 、Pinnacle Financial Partners和Associated Banc-Corp 。

被下调评级的银行基本都是地区银行，总部位于纽约州水牛城的M&T银行是美国按照资产值计算第19大银行，在上述批次中规模最大。不过穆迪表示，所有评级均被下调了一个档次，仍保持着投资级别，“总体而言，我们认为美国银行业依旧非常强健。”

6家更大型的美国银行评级被列入潜在下调观察名单，不乏全美最大型的银行机构。

其中，纽约梅隆银行截至今年6月末的资产值超过4300亿美元，被监管机构列为系统性重要银行。道富银行（State Street）截至去年末的管理资产规模高达3.5万亿美元，也是全球主流资管机构。其他还包括：Northern Trust Corporation、Cullen/Frost Bankers、Truist Financial Corporation 和二季度末资产值超过4500亿美元的美国合众银行（U.S. Bancorp）。

此外，11家银行的前景展望从稳定调整为负面，包括美国第七大商业银行PNC Financial Services Group、美国第六大零售银行和第十大银行第一资本（Capital One Financial Corporation），以及Citizens Financial Group、Fifth Third Bancorp 、Huntington Bancshares 、Regions Financial Corporation 、Cadence Bank、F.N.B. Corporation、Simmons First National Corporation、Ally Financial 和Bank OZK  。

穆迪为何下调评级？

穆迪表示，下调评级的理由是是存款风险、潜在的经济衰退和商业地产贷款陷入困境：

“美国银行业继续面对利率走高和资产负债管理（ALM）风险，这对流动性和资本产生影响，因为非常规货币量宽政策的逐步结束（即缩表）会耗尽系统范围内的存款，而利率上升会压低固定利率资产的价值。

与此同时，许多银行第二季度的业绩显示盈利压力不断加大，这将降低它们产生内部资本的能力。在此背景下，我们预计2024 年初美国将出现温和衰退，资产质量似乎将从当前稳定但不可持续的水平下降，尤其是一些银行的商业房地产（CRE）投资组合面临的风险将恶化。”

穆迪还警告称，中小型银行受监管要求的资本比率未能反映资产负债表中的大量未实现损失，这令它们更容易受到高利率环境下市场或消费者信心突然丧失的影响：

“我们预计，美联储政策利率（在过去一年半）大幅上升，以及缩表进行中导致的美联储银行系统准备金持续减少和随之而来的存款减少，银行的资产负债管理风险将会恶化。

利率可能会在更长时间内保持更高水平，直到通胀重回美联储目标范围内。在多种因素影响下，美国长债收益率也正在走高，这将给银行的固定利率资产带来进一步压力。

鉴于当前美国银行业的融资资金紧张迹象已经出现，若明年初美国经济温和衰退，届时银行业的信贷条件可能更为收紧，资产质量将恶化，增加资本金侵蚀的可能性，贷款损失也会上升。

这令监管资本比率相对较低的美国地区银行面临着更大的风险。资产负债表上固定利率资产比例较高的机构，在盈利能力、资本金增长和继续放贷的能力方面将受到更多限制。”

穆迪特别指出，今年早些时候引发银行业危机的一些问题尚未消失，银行仍面临储户流失挤兑的风险，当前较高的利率环境也在降低借款人在利率超低时进行的投资价值：

“储户一直在将现金转移到支付更高利息的账户，这增加了贷方的成本并侵蚀了盈利能力。未来几个季度，全系统存款仍存在恢复下降的重大风险。”

中小型银行的资产风险正在上升，尤其是那些持有大规模商业房地产投资组合的银行。

鉴于利率持续高企、远程工作导致办公空间需求的结构性下降，以及商业地产信贷供应量减少，商业地产风险敞口上升是一个关键风险。”

美几大银行股一度齐跌4%，穆迪安抚称美国银行业依旧强劲

穆迪的警告和对27家银行采取相应等级的负面行动，一度令美国几大银行股指盘初齐跌4%，进一步远离3月8日危机以来的高位水平。不仅上述被“点名”的银行股价纷纷下挫，“美国四大行也被避险情绪波及而一度齐跌约2%，高盛最深跌3.8%并领跌道指成分股。

但收盘时银行股的跌幅普遍收窄，行业基准的费城证交所KBW银行指数（BKX）和KBW纳斯达克地区银行指数（KRX）均收跌超1%至一周新低，重点地区银行股中，Zions Bancorporation跌近6%后甚至小幅转涨，这主要是因为穆迪接受多家媒体采访称，“美国银行业依旧强劲”。

穆迪高管称，下调评级和列入负面观察名单的原因主要是展望未来利润可能受到挤压：

“我们在这里所做的就是点明一些不利因素——我们并不是说美国银行体系已经崩溃。”

穆迪指出，利率上升和整体货币政策紧缩带来的压力并未接近减弱，评级变化源于未来几个季度银行利润可能萎缩。

一方面，随着经济恶化，更多借款人将拖欠贷款并最终违约，同时，银行不得不向存款客户支付更高的利息来留住他们，进而侵蚀银行的利润率：

“美国银行体系面临的融资压力和存款压力是我们长期以来从未见过的，但美国银行业还没有为利率风险做好充分准备，因此，某些银行面临一些挑战。

银行将发现赚钱变得更加困难，因为它们要应对利率上升、融资成本上升，以及迫在眉睫的经济衰退对利润造成的压力。

尽管评级被下调，美国银行体系仍是世界上评级最高的银行体系之一。这在很大程度上是一个盈利焦虑——我们并没有对该系统的资本严重不足或资金不足提出重大担忧。”

分析指出：银行业春季危机面临的问题仍存

有分析指出，市场的反应表明，美国银行业仍然容易受到今年春天几家中型贷款机构倒闭后引发恐慌的问题影响：即债券贬值、投资者紧张、存款提取和成本上升。今年KBW纳斯达克银行指数下跌13%，同期标普500指数大盘却累涨17%。

其他分析师则尽力安抚投资者情绪。富国银行分析师Mike Mayo称，在穆迪下调评级之前，投资者已经降低了对未来银行盈利的预期，市场也早就消化了穆迪本周引用的一些负面因素：

“与3月份危机发生时的情况不同，当下更多的是一个关于利率、衰退和风险的问题。”

咨询机构Janney Montgomery Scott的研究主管Christopher Marinac的看法更为乐观，他称美国银行业没有任何变化，周二的股价波动更像是对下调评级的即时膝跳反射：

“二季度财报证明，银行可以经历疲弱的收入，但仍然拥有改善的资本比率和稳定的有形账面价值。盈利能力也许并不出色，但它们仍然可以赚钱，穆迪只是敲响了警钟，这其实不是什么新鲜事。”

值得注意的是，穆迪在全球三大评级机构中唯一维持美国3A顶级主权信用评级，标准普尔和惠誉已分别于2011年8月和上周下调了美国评级。

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