猝不及防：超级巨头，利润暴跌

2023-08-09 12:08

芯片拐点已来，属于中国公司机会是什么？

铅笔道作者丨夏雨

芯片生态中，有一批老牌公司犹如进入漫长而又备受煎熬“中世纪”：营收、利润持续下滑，且短期看不到转机。三星、台积电、海力士、高通、德州仪器，无不如此。

上周，高通公布截至6月25日的第三财季业绩。业绩数据显示，高通当季的营收、净利同比双双下跌。其中，营收84.51亿美元，相比去年同期的109.36亿美元下滑22.7%；净利润18.03亿美元，相比去年同期的37.30亿美元下滑51.7%，直接腰斩。

下跌不止猛烈，而且持续。综合这一财年前9个月的数据来看，高通最近三个季度总营收271.89亿美元，上年同期为328.05亿美元；净利润57.42亿美元，上年同期为100.63亿美元。

高通主要营收来自两部分。CDMA技术集团（简称QCT）是高通的最大部门，主要销售智能手机、汽车和其他智能设备使用的芯片。另一个专利技术集团（简称QLT），主要负责高通专利授权的技术许可业务。QCT营收71.74亿美元，下跌约24%；QTL营收12.30亿美元，下跌约19%。

QCT中，手机芯片收入为52.6亿美元，同比下降25%。主要原因是大环境所致。高通预计，今年全球手机销量将至少下降高个位数。手机业务的状况，基本上代表了高通公司的晴雨。本季财报稍微有所改观的，是手机芯片存货量稍微降了一些。

顺便插一句，不仅依赖手机芯片的高通不好过，供应个人电脑芯片的巨头AMD和英特尔也不好过。AMD的客户部门（为个人电脑和消费级设备提供的CPU等产品）表现很差劲，扯了AMD整体业务的后腿。最新财报中，该业务营收为9.98亿美元，同比下降近54%；运营亏损6900万美元，而去年同期运营利润6.76亿美元。而英特尔一季度遭遇历史性狂跌，二季度净利扭亏为盈，但核心业务线也处于整体下滑状态。

说回高通。QCT 中，汽车芯片业务收入同比增长了13%至4.34 亿美元。高通曾表示，预计2026年汽车芯片业务收入将超过40亿美元，2031年将超过90亿美元。去年4月，高通以45亿美元收购了瑞典汽车技术公司Veoneer Inc.，其中包括了对Veoneer自动驾驶软件业务Arriver的购买，由此大举提升了对自动驾驶汽车芯片的投入开发。

但汽车芯片属于未来，目前占营收比例只有5%，解不了近渴。

高通CEO克里斯蒂亚诺·安蒙（ Cristiano Amon）在电话会议上表示，“我们对市场持保守看法，并将积极采取额外的成本措施，以确保高通处于有利地位，在不确定的环境中为股东创造最大价值。”该公司在一份监管公告中提到，额外成本措施包括裁员，但没具体说明裁员计划。

生成式AI火热，高通当然不可能眼睁睁看着而不参与。

英伟达和AMD为训练大语言模型的企业提供芯片，高通的思路为消费端硬件提供芯片——就像它在过去十年通过为智能手机提供芯片赚得盆满钵满一样。具体来说，高通跟微软、Meta等合作，让搭载高通芯片的终端电子产品更好地体验生成式AI服务。

7月初的2023年世界人工智能大会上，高通就已经展示了全球首个在终端侧运行文生图工具Stable Diffusion的技术演示，和全球最快的终端侧语言-视觉模型（LVM）ControlNet运行演示。这两款模型的参数量已经达到10亿-15亿，仅在十几秒内就能够完成一系列推理，根据输入的文字或图片生成全新的AI图像。也就是说，高通想明白了，心脏的事交给英伟达和AMD，毛细血管的事，我来干。

再插一句，就在昨晚（8月8日），英伟达发布新一代GH200 Grace Hopper平台，专为加速计算和生成式AI时代而打造，据说是当世最强芯片。今年以来，英伟达股价累积上涨了200%，如今市值维持在1.1万亿美元高位。虽说各家都在喊口号，说要抓住生成式AI前所未有的机遇，但到目前真正吃到肉的只有英伟达，AMD喝了几口汤。

幸福的芯片公司都是相似的（因为生成式AI），不幸的芯片公司也是相似的（因为消费电子产品）。

之前铅笔道在分析三星和海力士的文章也说过，半导体行业将迎来结构性的转变：高密度、高性能的产品需求会一直保持强劲。

芯片拐点已来，属于中国公司机会是什么？生成式AI、自动驾驶，都是答案。

本文不构成投资建议，封面图来自微信图库。本文写作中参考了国际金融报（蔡淑敏）、英为财情（刘川）、电子发烧友网（李弯弯）等报道，一并致谢。

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