日本MLCC巨头，利润大跌92.6%

订单萎缩、产品价格下跌，日本积层陶瓷电容（MLCC）大厂太阳诱电（Taiyo Yuden）上季本业陷入亏损、纯益暴减九成，且财测逊于市场预期。

太阳诱电3日盘后公布上季（2023年4-6月）财报：虽受惠日圆走贬，不过因订单减少、产品价格下跌，拖累合并营收较去年同期下滑11.2%至726.12亿日圆，显示本业获利情况的合并营益为亏损5.77亿日圆（去年同期为盈余131.42亿日圆）、本业为连续第2个季度陷入亏损（2023年1-3月本业亏损41亿日圆），显示最终获利情况的合并纯益暴减92.6%至9.03亿日圆。

太阳诱电上季电容部门（MLCC部门）营收较去年同期下滑13.6%至471.33亿日圆、电感部门营收下滑6.6%至109.76亿日圆、复合元件部门（包含零件内藏式PCB、表面声波滤波器SAW FILTER、电源模组、高频模组等产品）营收下滑10.7%至81.82亿日圆、其他部门（包含铝质电解电容、能源元件等产品）营收成长1.1%至63.20亿日圆。

太阳诱电指出，上季接获的订单金额较去年同期下滑6.3%至671亿日圆、连续第八季呈现减少，其中电容部门订单额下滑6.8%至438亿日圆、连续第七季减少。

截至2023年6月底为止，太阳诱电积压的订单余额为651亿日圆、较前一个季度末（2023年3月底）相比减少7.7%，积压订单连八季呈现减少，其中积压的电容订单为363亿日圆、较前一个季度末减少8.6%，连八季减少。

太阳诱电指出，因预估来自北美智慧手机厂的需求将自本季起（7-9月）呈现季节性增长，因此预估本季电容部门营收将较上季成长6-10%、电感部门将季增34-38%。

太阳诱电维持今年度（2023年4月-2024年3月）财测预估不变，合并营收预估将年增0.8%至3,220亿日圆、合并营益预估将暴减53.1%至150亿日圆、合并纯益预估将暴减65.5%至80亿日圆。

路透社报导，分析师平均预估太阳诱电今年度营益将为317亿日圆。太阳诱电公布的预估值远逊于市场预期。

全球MLCC龙头厂村田制作所7月31日宣布，因订单减少、BB值（接单出货比）持续跌破1，加上产品价格下跌，上季纯益大减三成、连五季陷入萎缩。

但村田制作所1日发布新闻稿宣布，为了建构能因应MLCC中长期需求增加的生产体制，旗下位于菲律宾的生产子公司「Philippine Manufacturing Co. of Murata, Inc.」已于2023年8月动工兴建新厂房、增产MLCC，该座新厂预计2025年9月底完工、总投资额约112亿日圆（仅包含厂房兴建费用）。

除上述菲律宾新厂外，村田在旗下生产子公司「出云村田制作所（岛根县出云市）」的Iwami工厂内兴建的MLCC新厂已于2023年4月完工，位于泰国的MLCC新厂也在2023年2月完工。

村田为全球MLCC龙头厂、握有约四成市占率，且计划以每年10%的速度增产MLCC。

由于MLCC（积层陶瓷电容）库存去化时间较长，使得国巨营运成长持平，虽然第三季有iPhone 新机零组件的拉货动能，可望出现一定程度的季节性复苏，但容易受到中国消费需求疲弱影响，因此外资维持国巨「买进」评等，但是一家调降目标价到610 元，另一家更是调降目标价到495 元。

外资表示，国巨第二季营收268 亿元，季增3%，年减14%，主要是受到并购贺利氏工业集团高阶温度感测器事业部（Heraeus Nexensos GmbH）带动季增，但是因为库存去化时间较长，通用汽车受到平均售价疲弱的轻微影响，使得年对年呈现衰退状态。

外资认为，国巨认为大宗商品的库存去化可能会持续两个季度，意味着需求要到年底开始改善，因为终端需求疲弱影响，这并不令人感到意外，但增速低于最初预期，因此认为国巨将迎来另一个低迷的季度。

外资指出，法国施耐德高阶工业感测器事业部（Telemecanique Sensors）交易仍有望在今年第四季完成，相信国巨将受益于AI 伺服器需求，因为更高的功耗和散热要求导致MLCC 含量更高，以及更高的半成品含量，只是有点难以量化，因此维持国巨「买进」评等，但调降目标价到610 元。

另一家外资指出，目前看到国巨大多数MLCC 的订单恢复速度较慢，应该是主要客户在下半年采取保守库存管理的结果，虽然国巨有iPhone 新机零组件的拉货动能，预计将在第三季出现一定程度的季节性复苏，并受益于日圆贬值，但iPhone 业务容易受到中国需求疲弱影响。 

外资认为，国巨积极的产品线扩张策略将继续使其产品组合多元化，从而稳定营收来源，因此对国巨的长期需求前景持乐观态度，因为其高端产品的贡献不断增加，看好国巨未来几年的营收和获利稳定性会更好，因此维持国巨「买进」评等，但调降目标价到495 元，等待下一个拐点出现。

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